2024年下半年A股策略展望：风格决定胜负，科技成长崛起

风格决定胜负，科技成长崛起——2024年下半年A股策略展望

核心观点：

• 风格决定胜负：2024年下半年，A股的核心逻辑在于中美名义增速差的收敛，中美利差收窄推动资产价格修复，超额收益的关键在于把握风格变化，成长风格有望崛起。

关键变量：

• 中美名义增速差：中美名义经济增速差异的收敛将带动中美利差收窄，成为A股估值修复的核心因素。预计下半年中美名义经济“东升西落”，美国经济和利率下行的关键在于服务业降温。

超额收益的关键：

• 风格切换：自2019年以来，风格对超额收益的影响显著增加，价值风格的崛起背后是经济预期调整和高股息防御板块估值溢价的攀升。随着海外流动性宽松，成长风格预计占优。

行业推荐：

• 科技股为首：在市场风格切换的关键阶段，政策持续助力科技股。政策的持续发力反映了逆全球化和大国博弈的宏观背景。科技股符合市场偏好，具备估值性价比。重点关注优势制造业、“卡脖子”环节、“前沿新兴产业及未来产业”、数字经济等领域，如半导体、自动驾驶、信创、低空经济等赛道。

风险提示：

• 经济复苏不及预期：全球经济形势的不确定性可能导致经济复苏速度放缓。
• 海外降息不及预期：如果海外降息进程不如预期，可能影响资本市场的流动性。
• 地缘政治事件黑天鹅：地缘政治的突发状况可能对市场情绪产生负面影响。

总结：

2024年下半年A股策略展望聚焦于中美经济对比带来的风格转换机会，强调成长风格特别是科技股的崛起潜力。分析指出，中美名义增速差的收敛将推动中美利差收窄，成为A股估值修复的关键因素。风格切换的背景下，政策的支持和全球制造业、货币周期的视角成为布局科技成长领域的关键依据。投资者需警惕经济复苏不及预期、海外降息进程不确定性和地缘政治风险等潜在风险因素。