通信设备及服务2024年第25周周报：推理提升800G需求，硅光平台加速落地

通信设备及服务行业的研究报告显示，行业正面临多方面的积极发展动向。首先，推理需求的提升推动了光模块需求的增加，预计2025年800G的需求量将超过市场预期。这一需求增长主要源于AI训练和推理集群的发展，特别是大规模组网的需求，这将促进以太网技术的应用。

其次，1.6T硅光技术因其成本和良率的优势，将在2025年实现大规模渗透。同时，随着800G/1.6T需求的进一步增加，传统的EML分立方案可能面临物料供应紧张的问题，而硅光芯片则可能成为不受限制的选择。在3.2T时代，薄膜铌酸锂方案由于其成本优势和理论上更高的带宽潜力，被认为更具竞争力。

对于投资建议，报告强调了以下几点：

1. 全球AI产业的共振效应，重视光电互联的投资价值。
2. 关注国资企业稳增长带来的高股息投资机会以及新业态的转变。
3. 寻找“0-1”的变化点，如低空经济、卫星通信、车载通信等领域的新连接投资主题。
4. 在经济复苏预期下，聚焦物联网、海缆等优质赛道下的头部企业。

投资标的方面，推荐关注算力集群对光模块需求提升的核心标的，如新易盛、天孚通信；关注上游物料紧缺背景下的光芯片国产化机会，如光迅科技、仕佳光子；以及在400G骨干网集采背景下，未来大带宽技术将持续渗透至省网、城域、接入环节的中兴通讯，以及受益标的烽火通信；在星际光网需求下的光通信模组及激光器、调制器等核心器件及星上通信再生载荷领域，推荐光迅科技、仕佳光子、信科移动；最后，在工业物联网和电子元器件出海逻辑下，推荐拓邦股份、和而泰、威胜信息、映翰通等标的。

报告还提示了AI等新技术领域投资落地可能不及预期的风险，以及企业竞争加剧可能影响盈利能力的风险。