公司首次覆盖报告：国内电子大宗龙头企业，加速推进国产替代

报告摘要

公司概览：

国内领先的电子大宗气体综合供应商广州广钢气体能源股份有限公司，成功在上交所科创板上市。作为国务院“科改示范企业”及广州市国资委的重点混合所有制改革项目企业，广钢气体是国内电子大宗气体的头部企业，已与林德气体、液化空气、空气化工形成“1+3”的竞争格局，有望充分受益于电子大宗气体的国产替代进程。

主营业务：

广钢气体主营业务涵盖电子大宗气体和通用工业气体两大板块。凭借技术积累、研发经验、人才战略、产能规模等优势，以及收购林德的氦气业务，公司具备全品类气体供应能力，能够提供包括氮气、氦气、氧气、氢气、氩气、二氧化碳等在内的气体产品，广泛应用于电子半导体、能源化工、有色金属、机械制造等多个领域。

下游应用：

电子大宗气体下游应用广泛，特别是在半导体制造、半导体显示、光伏、面板等领域需求显著。泛半导体行业的需求增长为电子气体市场提供了长期支撑，尤其是晶圆制造设备的投资复苏和产能扩张，以及半导体显示产能的增加，都带动了电子气体需求的提升。

氦气战略：

公司通过收购林德的氦气业务，进入全球氦气供应链，打破外资垄断，氦气资源的布局反哺了公司其他电子大宗气体业务，增强了综合配套能力。

风险提示：

下游需求的不确定性、国产替代进度的风险、订单交付的不确定性是报告中提及的主要风险因素。

投资亮点：

• 市场定位：作为电子大宗气体的头部企业，广钢气体在国内市场具有显著的竞争优势。
• 技术优势：拥有完整的电子大宗气体配套技术体系，技术实力雄厚。
• 订单能力：在国内半导体与面板新建配套电子大宗气站项目中，中标产能占比高，显示了强大的订单获取能力。
• 盈利能力：电子大宗气体业务的盈利能力较强，毛利率稳定提升，为公司带来了稳定的收益。
• 股权结构：国资控股，股权结构清晰，为公司提供了稳定的支持。
• 市场增长：电子气体市场及电子大宗气体市场稳步增长，国内市场规模不断扩大，为公司提供了广阔的市场空间。

综上所述，广州广钢气体能源股份有限公司凭借其在电子大宗气体领域的领先地位和技术优势，以及市场增长的机遇，被首次覆盖给予“买入”评级。