传媒行业：《黑神话：悟空》预售售罄，快手发布可灵大模型

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年06月11日 行业研究报告 传媒（801760） 《黑神话：悟空》预售售罄，快手发布可灵大模型 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 许吟倩 投资咨询证书号 S0620521100004 电话 025-58519172 邮箱 yqxu@njzq.com.cn 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌3.79%，沪深300指数上涨0.55%，相对收益-4.34%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是公用事业（3.84%）、交通运输（2.05%）、煤炭（0.92%）。本周游戏板块下跌5.33%，广告营销板块下跌3.65%，数字媒体板块下跌5.23%，影视院线板块下跌5.94%；出版板块下跌0.85%，电视广播板块下跌2.77%。 《黑神话：悟空》预售售罄，快手发布可灵大模型。6月10日晚八点，《黑神话：悟空》在京东平台正式启动全款预售。仅五分钟内，所有产品即宣告售罄。据商店页面数据显示，《黑神话：悟空》实体收藏版的预约人数高达69.9万人，而实体豪华版的预约人数则达到了 35.4万人。与此同时，在二手交易平台上搜索《黑神话悟空》，已出现大量加价转卖的信息。特别值得关注的是，实体豪华版的部分卖家甚至将其价格加至近3000元进行销售，并已有多次成功交易，进一步证实了该游戏的热门程度。快手“可灵”视频生成大模型官网正式上线，可灵大模型为快手AI团队自研，采用与Sora相似的技术路线，效果对标Sora。可灵大模型不仅具备强大的概念组合能力和想象力，还能生成大幅度的合理运动、模拟物理世界特性。其生成的视频分辨率高达1080p，时长最高可达2分钟（帧率30fps），且支持自由的宽高比。目前，可灵大模型已在快影App开放邀测体验。 投资建议：建议调整关注三条投资主线：一是关注拥有丰富的游戏储备且具备游戏版号，良好流水表现的龙头游戏公司，建议关注三七互娱、恺英网络、神州泰岳；二是关注2024年中报披露期各板块业绩优异、估值合理个股，建议关注：芒果超媒。三是关注AI模型Kimi、腾讯混元大模型、网易垂类模型等发展动态，尤其是国产应用落地带来的影响。 风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；票房不及预期。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业数据跟踪.-2- 三、本周观点.-6- 四、风险提示.-6- 一、本周行情回顾 本周申万传媒板块指数下跌3.79%，沪深300指数上涨0.55%，相对收益-4.34%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是公用事业（3.84%）、交通运输 （2.05%）、煤炭（0.92%）。 本周游戏板块下跌5.33%，广告营销板块下跌3.65%，数字媒体板块下跌 5.23%，影视院线板块下跌5.94%；出版板块下跌0.85%，电视广播板块下跌2.77%。 表：公司涨跌幅 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 000793.SZ 华闻集团 16.09% 300182.SZ 捷成股份 -17.11% 600996.SH 贵广网络 13.91% 300299.SZ 富春股份 -15.95% 601019.SH 山东出版 6.36% 002343.SZ 慈文传媒 -15.77% 600757.SH 长江传媒 6.33% 300071.SZ 福石控股 -15.42% 601928.SH 凤凰传媒 5.03% 603598.SH 引力传媒 -15.23% 300002.SZ 神州泰岳 2.86% 300148.SZ 天舟文化 -14.07% 601929.SH 吉视传媒 2.70% 002264.SZ 新华都 -13.84% 002027.SZ 分众传媒 2.68% 301313.SZ 凡拓数创 -13.47% 000719.SZ 中原传媒 2.39% 002354.SZ 天娱数科 -13.45% 601098.SH 中南传媒 1.85% 002425.SZ 凯撒文化 -12.95% 资料来源：同花顺、南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1行业新闻 2.1.1互联网和游戏行业新闻 6月5日，国家新闻出版署发布2024年6月进口网络游戏审批信息，共有15款游戏获批，字节跳动旗下朝夕光年运营的《初音未来：缤纷舞台》、腾讯旗下《战魔机甲》等在列，《宝可梦走吧！皮卡丘》《超级马力欧三维世界和狂怒世界》等游戏机-NintendoSwitch、复合载体游戏和客户端游戏《黑色沙漠》。截至目前，2024年已有61款进口网络游戏获批版号。 6月10日晚20:00，《黑神话：悟空》在京东平台正式启动全款预售。仅五分钟内，所有产品即宣告售罄，这一现象显示出用户对这款备受期待的游戏的巨大热 情。据商店页面数据显示，《黑神话：悟空》实体收藏版的预约人数高达69.9万 人，而实体豪华版的预约人数则达到了35.4万人。这惊人的预约数据充分展示了该游戏的极高人气。与此同时，在二手交易平台上搜索《黑神话悟空》，已出现大量加价转卖的信息。特别值得关注的是，实体豪华版的部分卖家甚至将其价格加至近3000元进行销售，并已有多次成功交易，进一步证实了该游戏的热门程度。 2.1.2影视动漫文娱行业新闻 灯塔专业版数据显示，截至6月10日19时30分，端午档总票房超4亿元，为 4.03亿元。票房前三为《扫黑·决不放弃》《我才不要和你做朋友呢》《谈判专家》，票房分别为1.05亿元、9978.3万元、8941万元。今年端午档票房表现不及预期，高票房的端午档至少需要一部热门电影拉动大盘。例如，2023年端午档票房9.1亿元，票房冠军为《消失的她》，期内票房5亿元；2018年端午档票房9.1亿元，票房冠军为《侏罗纪世界2》，期内票房7亿元；2016年端午档票房8.5亿元，票房冠军为《魔兽》，期内票房6.5亿元。而今年端午档票房冠军《扫黑·决不放弃》的期内票房只有1.05亿元。 2.1.3人工智能和元宇宙新闻 近日，快手“可灵”视频生成大模型官网正式上线，可灵大模型为快手AI团队自研，采用与Sora相似的技术路线，结合多项自研技术创新，效果对标Sora。可灵大模型不仅具备强大的概念组合能力和想象力，还能生成大幅度的合理运动、模拟物理世界特性。其生成的视频分辨率高达1080p，时长最高可达2分钟（帧率30fps），且支持自由的宽高比。目前，可灵大模型已在快影App开放邀测体验。 6月6日继ChatTTS之后，字节跳动团队提出了一种名为Seed-TTS的新型语音生成模型。Seed-TTS基于自回归Transformer架构，能够生成听起来非常自然且富有表现力的语音，其质量与人类语音极为接近，难以区分。该模型在多个方面表现出色，特别是在情感控制、小说配音和跨语言内容创作等方面。Seed-TTS模型通过自我蒸馏和强化学习技术，提升了其发音的自然性和可控性。此外，研究团队还提出了该模型的非自回归变体，进一步增强了模型的性能。Seed-TTS的推理过程包括四个主要步骤:语音分词器:学习并理解参考语音中的各个音素或音标；自回归语言模型:根据输入的文本和已有的语音信息生成语音标记；扩散变换器:采用分层方法 生成连续的语音表示，为语音合成提供中间特征；声学波形合成器:从扩散变换器的输出生成更高质量的语音波形。Seed-TTS在多种语音特征的可控性上展现出优越性能，并且在不同语言的语音生成任务中也有良好的表现。它在零样本（zero-shot）语境学习、发音调整和情感控制方面具有广泛的应用潜力。总体而言，Seed-TTS模型在语音合成领域带来了显著的进展，为创造更自然、更可控的语音合成技术开辟了新的道路。这项技术的突破预示着未来在提高语音合成自然度和表现力方面将会有更多的可能性和创新应用。 2.2公司公告 【分众传媒】发布2023年年度权益分派实施公告。分众传媒信息技术股份有限公司 2023年年度权益分派方案已获2024年5月29日召开的公司2023年年度股东大会审 议通过，同意以公司截至披露日的总股本14,442,199,726股为基数，向全体股东每 10股派发现金3.30元（含税），即每1股派发现金0.33元（含税），共计派发4,765,925,909.58元。本次分配不实施资本公积转增股本、不分红股，剩余未分配利润留待后续分配。若在分配方案实施前公司总股本发生变动的，公司将按照分配总额不变的原则，相应调整每股分配比例。 【盛天网络】发布2023年年度权益分派实施公告。公司于2024年5月20日召开 2023年年度股东大会，审议通过了《关于2023年度利润分配预案的议案》，同意以 2023年12月31日公司的总股本489,758,576股为基数，向全体股东每10股派发现 金红利0.35元（含税），共计派发现金红利17,141,550.16元，不送红股，不以资本公积金转增股本。剩余未分配利润结转以后年度分配。若在分配方案实施前，因股权激励行权、股份回购、重大资产重组等原因致使公司总股本发生变化的，公司将按照现金分红总额固定不变的原则，相应调整分配比例。 2.3一级市场投资动态 根据IT桔子数据，本周（6月3日-6月9日）共6项PE/VC，根据行业分类，分别为文娱传媒2项，旅游1项，元宇宙1项，VR/AR2项；以投资轮次分类，种子 轮1项，A轮1项，B轮1项，战略投资3项。表：一级市场投资动态 时间 公司名称 公司类型 子行业 轮次 融资额 投资方 06.04 Flam VR/AR VR/AR硬件 A轮 450万美元 InventusCapitalPartners 9UnicornsSVQUAD AlphatronCapital TwinVentures Turbostart 红杉中国 06.05 懂车帝 文娱传媒 媒体及阅读 战略投资 8亿美元 KKR GeneralAtlantic泛大西洋投资 06.06 TheDesire 文娱传媒 其他文娱服务 B轮 9700万美元 ClevelandAvenue Company ValorSirenVentures 06.06 WEVR VR/AR VR/AR辅助服务 战略投资 350万美元 HTCVive EpicGames 06.06 杉禾航空 旅游 交通食宿 种子轮 数百万人民币 未透露 06.07 贰元数字 元宇宙 元宇宙游戏 战略投资 2000万人民币 世元通达基金 资料来源：IT桔子、南京证券研究所 2.4行业估值水平 传媒行业当前PE-TTM为21.39，近五年行业PE（TTM）历史中位数为25.41，行业PE（TTM）当前百分位为25.41%。 图：近5年行业PE情况 数据来源：同花顺，南京证券研究所 2.5电影市场 根据灯塔专业版数据显示，2024年6月3日到2024年6月9日，全国票房累计 4.22亿元，环比下跌0.03%。本周，多部端午档电影上映由万达电影主投主控的青春喜剧片《我才不要和你做朋友呢》单周票房0.72亿元，位列第一；由光线传媒主导、肖央、余皑磊、范丞丞主演的的犯罪喜剧片《扫黑·决不放弃》单周票房0.69亿元，位列第二；由刘青云、吴镇宇、刘德华、苗侨伟主演的港片《谈判专家》单周票房0.50亿元，位列第三；经典动画IP《加菲猫家族》单周票房0.50亿元，位列第四；由胡歌、高圆圆主演的家庭喜剧《走走停停》单周票房0.49亿元，位列第 五。 图：全国电影票房当周值 数据来源：同花顺，南京证券研究所 三、本周观点 6月10日晚八点，《黑神话：悟空》在京东平台正式启动全款预售。仅五分钟内，所有产品即宣告售罄。据商店页面数据显示，《黑神话：悟空》实体收藏版的预约人数