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资产证券化市场趋势与发展(2023版)
金融
2023-02-07
环球律师事务所
米***
AI智能总结
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中国证券化市场趋势与发展的总结
宏观经济背景与挑战
经济影响与行业困境
:2022年,中国经济受到了COVID-19的严重冲击,尤其是房地产行业面临多重困难,导致相关金融政策的加强。企业尤其是房地产行业在面临资金压力的同时,ABS(资产支持证券)的发行规模和规模均有所下降。
监管动态与影响
监管措施
:过去三年,中国金融监管机构对融资租赁、保理业务等进行了严格监管,这对ABS行业产生了显著影响。特别是在2022年初,最高人民法院发布的关于民事赔偿裁决的规定,对ABS发行人、承销商、会计师和评级机构如何确定民事责任开始引起广泛关注。
ABS分类与发展
:中国信贷资产证券化市场自2005年首次亮相,经过2008年金融危机后的短暂停滞,在2012年重启,至今已成为中国资产证券化市场的重要组成部分。截至2021年,已有六类ABS产品,包括住宅抵押贷款支持证券(RMBS)、汽车贷款ABS、消费者贷款ABS、小微企业贷款ABS、信用卡应收账款ABS和不良贷款ABS(NPL ABS)。2011年至2021年间,累计发行了约1,150笔信贷ABS,总发行规模超过5万亿元。
市场分类与产品动态
RMBS与汽车贷款ABS
:RMBS发行规模在2022年有所下降,但预计将在2023年恢复正常,得益于一系列支持房地产企业健康发展的新政策。相比之下,汽车贷款ABS在2022年保持稳健,成为发行规模最大的产品,尤其是基于新能源汽车的绿色ABS受到金融监管机构的大力支持,并吸引了国际投资者的关注。
不良资产证券化
:不良资产证券化成为市场焦点,特别是针对个人住房抵押贷款不良资产的发行。企业资产证券化市场也面临挑战,尤其是公司贷款证券化产品中的小微企业贷款ABS发行量有限。
绿色ABS与CMBS
:监管政策促进了绿色经济的发展,绿色ABS和CMBS(商业抵押贷款支持证券)的发行得到支持。CMBS的基础资产通常是高质量的目标财产,而绿色标签的确定是监管机构支持CMBS的关键原因之一。
ABCP与准REITs
:全国金融市场机构投资者协会(NAFMII)推出了资产支持商业票据(ABCP)计划,2022年发行规模大幅增长。同时,NAFMII还在推进准REITs和CMBN(商业抵押贷款支持票据)的发行,支持拥有特定基础设施资产的企业筹集资金。
基础设施REITs
:中国REITs市场主要聚焦于基础设施REITs,允许投资者在证券交易所交易。发行基础设施REITs需满足特定条件,包括发改委的参与和支持。
监管与政策展望
:虽然2019年修订的《中华人民共和国证券法》将资产支持证券置于《证券法》的监管之下,但整个资产证券化市场仍缺乏统一的法律规则。预计未来监管政策将进一步完善,包括加强信息披露、规范ABS的结构和流程,以及明确税收政策,以适应市场发展的需求。
全球法律办公室
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全球法律办公室
成立于1979年,是中国最早的国际化律师事务所之一,总部位于北京、上海、深圳和成都,提供全面的法律服务。其证券化团队由40多名合伙人组成,擅长处理复杂交易,为国内外客户提供服务,覆盖IPO、固定收益产品发行、并购、重组等多个领域。
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