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2024年6月20日星期四 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 铜 +1 天然橡胶 +0.5 白糖 -0.5 锌 +1 原油 +0.5 焦煤焦炭 -0.5 锡 +1 沥青 +0.5 玻璃 -1 镍 +1 玉米 +0.5 贵金属 +1 玉米淀粉 +0.5 烧碱 +0.5 铝、氧化铝 +0.5 纯碱 +2 聚烯烃 +0.5 乙二醇 +0.5 苯乙烯 +0.5 短纤 +0.5 合成橡胶 +0.5 铅 -0.5 不锈钢 +0.5 铁矿石 +0.5 豆粕、豆二 +0.5 菜粕 -0.5 豆一 +0.5 菜油 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 甲醇 -0.5 PVC -0.5 棉花棉纱 -0.5 豆油，棕榈油 +0.5 高低硫燃料油 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周四贵金属上行。沪金2408合约期货价格收涨0.86%至557.16元/克，沪银2408合约期货价格重新站上8000元/千克，收涨3.13%至8015元/千克。截止16:00，现货黄金报价2338.74美元/盎司；现货白银报价30.267美元/盎司。【重要资讯】当地时间19日，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉发表讲话称，黎真主党已经对“最坏的情况”做好了准备。他表示，如果以军对黎巴嫩发动全面战争，黎真主党武装的战斗将“不再有任何规则或红线”。届时，以色列全境都将成为真主党武装的打击目标。纳斯鲁拉同时强调，黎巴嫩真主党将继续支持加沙地带人民，并要求加沙地带实现完全和永久的停火。美国6月NAHB房产市场指数录得43，低于预期值45和前值45。6月20日，瑞士央行降息25个基点至1.25%，为年内第二次降息；同日挪威央行决定维持利率不变，并表示偏紧缩的政策立场将维持更长时间，挪威央行称，政策利率将维 贵金属 +1 持在4.5%不变直到年底。【市场逻辑】 金属建材 本周美联储官员密集讲话，对最近的通胀数据都持乐观看法，但总体态度依旧偏谨慎，均表明仍需更多数据来判断通胀是否处于朝2%回落的路径上。中东冲突进一步升级可能性增加，欧洲大选政治光谱转向，避险需求增加。目前市场降息预期些许回暖，宏观情绪有所好转，贵金属价格企稳反弹。但向上仍需更多经济数据支持，建议继续关注后续美国经济数据和讲话。【交易策略】贵金属价格企稳，12月前降息预期交易仍持续，注意风险事件带来的影响，如美联储官员态度转鸽，中东局势恶化等。贵金属运行区间：伦敦上方关注是否能回到2350-2360美元/盎司区间，下方关注是否会跌破2300-2290美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注30-30.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8000-8300元/千克区间，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】 铜 +1 周四沪铜价格继续反弹，主力合约CU2407收于79390元/吨，涨幅1.17%。【重要资讯】 1、截至6月20日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.32万吨至39.84万吨，且较上周四下降3.09万吨，去库速度有所放缓。2、据SMM了解，国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月精炼铜（电解铜）产量为108.9万吨，同比增长0.6%；1-5月精炼铜（电解铜）产量为553.7万吨，同比增长8.2%。3、据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜产量为237.16万吨，消费量为249.25万吨，供应短缺12.09万吨。2024年1-4月，全球精炼铜产量为943.81万吨，消费量为940.37万吨，供应过剩3.44万吨。4、据SMM了解，英美资源集团（AngloAmerican）智利负责人周二表示，预计明年LosBronces铜矿的铜产量将较历史平均水平下降近三分之一，因公司暂停一家加工厂进行维护。5、6月14日SMM进口铜精矿指数（周）报0.87美元/吨，较上一期增加1.42美元/吨。【市场逻辑】近期铜市场阶段性利多兑现后市场价格大幅调整。矿端供应偏紧局面有所改观，铜精矿现货粗炼费（TC）低位小幅回升，但仍维持低位。世界金属统计局数据显示全球精炼铜供应短缺扩大，英美资源再次下调铜矿产量预期，矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存连续三期高位回落，随着铜价走低，前期受阻的市场需求开始回升。【操作建议】操作上，铜价由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，市场近期运行区间78000-83000，建议以区间反弹思路应对当前行情。【行情复盘】周四沪锌价格窄幅波动，主力ZN2407合约收于23840元，涨幅1.04%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四（6月20日），SMM七地锌锭库存总量为19.03万吨，较6月13日降低0.57万吨，较6月17日降低0.66万吨，国内库存录减。2、据外电6月19日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三发布报告显示，2024年4月全球锌市场供应过剩22,100吨，3月为过剩70,100吨。今年前四个月，全球锌市场供应过剩182,000吨，去年同期为过剩282,000吨。 锌 +1 3、据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球锌板产量为113.91万吨，消费量为95.51万吨，供应过剩18.4万吨。2024年1-4月，全球锌板产量为455.47万吨，消费量为436.11万吨，供应过剩19.36万吨。4、国家统计局发布报告显示，2024年5月中国锌产量59.1万吨，同比增加0.9%。进入5月，河南、甘肃、新疆、湖南地区的冶炼厂检修恢复，同时云南、四川、贵州等地的冶炼厂产量增加亦贡献一定增量，国内锌产量环比增加。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2500元/金属吨，进口矿加工费降至15美元/干吨，价格均处于近年的低位，反映矿端供应 偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度扩大至1300元/吨的历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。SMM七地锌锭库存周四录减，整体保持去库节奏，关注国内政策对锌市场需求预期的影响。【操作建议】近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作以区间反弹思路应对，也可关注期权牛市价差策略。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408震荡偏强，报收于20595元/吨，环比涨0.59%。长江有色A00铝锭现货价格20500，南通A00铝锭现货价格20560，A00铝锭现货平均升贴水-50元。氧化铝主力合约AO2408继续上涨，报收于3840元/吨，环比涨1.8%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3907元/吨。【重要资讯】国家发改委:抓紧出台电解铝、数据中心等行业节能降碳专项行动计划。【市场逻辑】 铝及氧化铝 +0.5 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡偏强。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，但在有色板块集体反弹趋势下，建议短多思路对待。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，基本维持供需双强格局，且随着有色集体反弹，建议短多思路为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡继续上涨，主力2408合约收于274300元/吨，涨1.61%。现货主流出货在271500-273000元/吨区间，均价在272250元/吨，环比涨5250元/吨。【重要资讯】俄朝签署全面战略伙伴关系条约；黎巴嫩真主党：若以军对黎巴嫩发动全面战争，以色 锡 +1 列全境都将成为真主党武装的打击目标。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降2.06个百分点，主因云南部分冶炼企业停产检修。4月锡矿进口数据大幅下滑，主因从缅甸和俄罗斯进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，4月锡焊料企业开工率环比增长6.14个百分点， 主要五一假期前集中备货，部分5月订单提前所致，预计5月份开工率因提前透支将略有下降。6月第2周铅蓄电池企业开工周环比下降2.73个百分点，主因端午假期，中小型企业大多停产放假所致。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比小幅增加，smm社会库存周环比有所上升。【交易策略】沪锡盘面继续上行。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，近期锡锭现货成交较为平淡，但锡锭库存以回落为主。当前有色板块普涨，且锡基本面的增强提供了一定支撑，建议多单续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于18790-2.44%。SMM1#铅现货价格18750~18900均价18825-300【重要资讯】据SMM调研，截至6月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.57万吨，较上周四(6月13日)减少0.68万吨;较本周一(6月17日)减少0.85万吨。据调研，本周沪铅2406合约交割完成，又因废料供应矛盾激化，如再生铅最大产区一安徽地区冶炼企业减停产影响较上周扩大，铅锭社会仓库库存由升转降。周内铅价强势上涨，废电瓶价格涨幅更是高于铅价，再生铅炼厂亏损情况加剧，期间再生精铅报价从周初对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨出厂，收窄至对贴水50元/吨到升水100元/吨出厂，且与原生铅价格形成倒挂，导致下游企业刚需回流至原生铅，加速社会仓库库存消耗。下周，原生铅交割品牌检修与恢复并存，预计交割品牌货源仍将有限，再生铅则因废料供应问题，生产恢复困难，在进口铅实际到货之前，预计铅锭社会库存延续下降趋势。 铅 -0.5 【市场逻辑】宏观情绪略有修复，美元指数走软，有色多数回升，但铅突破前高上涨后显著减仓调整回落。再生铅炼厂因原料紧张产量下滑，个别原生铅炼厂中下旬有检修意愿，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出，锭端产量增加，对于原料的供应压力加剧，成本抬升逻辑仍然支持铅价偏强震荡。下游企业刚需采购，不过流通中的铅锭依然较偏紧，现货升水有所抬升。进口窗口有短暂
