陆家嘴金融论坛深度解析市场期待落空后的现实与机遇20240620

那么今天大家看到金融论坛召开了之后，其实没有太多重磅级的消息，这个会是开两天，真正重磅级的消息都是在今天上午就讲完了，因为最高级别的人参加的会就是今天上午的会。聊完了之后，大家看到所有的文字发言稿之后，你能找到这种重磅级消息的痕迹吗？拿着放大镜其实也不太能够看到，这个也导致市场上现在情绪有点失落，有点小波澜，也是很正常的，需要那么一两天的时间来缓缓神，毕竟经历了一个心理的反转，那么我们现在花点时间来盘点一下陆家嘴金融论坛上到底说了什么，给到大家一个极度缩水版，只用几句话来概括一下，参加陆家嘴金融论坛的，其实三大监管机构的一把手全部都到齐了，我们一个一个来说。 首先看证监会这边谈了两点，第一个就是支持新质生产力，其实说的就是硬科技的企业，那么第二个说的是强监管保护投资者。我们来先来看一下硬科技这一块，特别谈到的是科创板，因为主要聚焦就是这个板块，聊到了要对科创板进行一些改革措施，比如说交易制度等等，那么这个后面其实还是有一点期待的，会不会因为制度的改革，制度的变更，那么让科创板稍微相比于其他的板块有一些制度上的优势 ，这个就能够多多少少吸引一些资金进入到这个市场，稍微提供了一些支撑力，但是具体的措施并没有宣布，只是一个方向，这个方向也没有特别超预期。 大家知道支持硬科技就是今年的主旋律，所以这个提振作用是非常有限的。那么我们再来看一下第二位来自于金融监管总局，它底下主要监管的是两大块，一块就是银行业，一块就是保险业，当然还有其他的一些小的我们不说了，主要就这两块，其实市场最为关心的，最希望从这次发言当中找到答案的应该是关于银行业到底有什么样的一些监管的调整措施，但是在这次的高层发言当中，主要谈的其实是保险业，所以这一次的发言其实并没有回答现在市场当中大家非常非常关心的一个问题。 就是比如过去的这个4月份，5月份整个银行体系的这个监管问题，存款利息的问题、总量收 缩的问题等等，这个没有找到答案，所以这些问题仍然是悬而未决的。它对应在资本市场当中也没有给出很多的支撑力，我们跳过去来看一下，第三位就是央行的这个表态，更像是对市场目前质疑的一些问题的澄清，或者是一种解释。 市场质疑的是什么呢？就是大家看到4月份、5月份的金融数据，比如说金融系统向实体经济 投放的资金弹药、社会融资总量、新增信贷量，包括广义货币量、M1的增速等等啊。所有这些数据好像都透露出来了一点点不妙的迹象，特别是说还包括社会融资总量曾经在4月份的时候出现过 负增长，这个是过去这几十年从来没有出现的。那么大家的问题就是不是意味着货币政策在这个地方是刻意的做了一个收缩，对吧？就是在实体经济现在没有特别好的时候，货币政策其实表现的过于淡定了 。 在今天开的这个陆家嘴金融论坛上，那么央行对外的这个表态就是我个人理解是对这个问题的一个回应 ，他在整个的发言当中两次的谈到了说现在的货币政策立场没有发生变化，仍然是支持性的，只不过现在的支持主要支持的是高质量的发展，支持的是新质生产力，所以就会导致中间会产生一些挤水分的问题，把一些浪费掉的，或者是沉积在整个金融系统当中的这个数据，这些资金稍微压缩了一下。 那么总体看上去好像就没有那么的漂亮，比如说像房地产过去那么多年其实是贡献信贷量，贡献社会融 资总量，一个非常重要的行业。那么在最近这一两年里，大家也看到了是步步下跌，所以它产生的这种亏空导致你新的生产力没有办法短时间补上来的话，总量就会受到影响。 总体来说这次就是对外的这样的一个解释，那么另外就是提供一些信心，告诉大家说货币政策其实并没有刻意的去做收缩，这个对于资本市场会产生什么影响呢？我个人理解是能够感受到一点点的心安吧。就是这个形容，一点点的心安，毕竟回应了社会上的这种质疑，但是你彻底的去扭转目前的情绪，单靠这样的一种说法可能也没有办法完成，原因就是除了来自于货币政策上的打法之外，其实市场上可能非常在意的是在于现在整个的宏观经济情况前景到底怎么样。另外就是整个的政策在做配合的时候，包括货币政策，包括财政政策，还有包括其他的。 那么第二轮你的子弹到底有多少？是不是足够的充沛在谈这件事情？那么刚刚过去的6月份，如果 去看很多的宏观数据，一些微观层面上的透露出来的迹象的话，其实经济还是没有特别大的一个起色，所以亟待拿出来比较猛的一些药方。那么如果抱着这样的期待去看今年的陆家嘴金融论坛的话，可能你没有办法得到你所希望的那个答案，这个就是我们说到的这个会议跟大家前因后果的稍微剖析一下，那么今天资本市场就是昨天给自己加了多少戏，那么今天的时候就会被打回原形。 现在我们就回到市场本身稍微来聊一下，除了陆家嘴金融论坛之外，我们稍微看一下今天市场的一个表现，那么很多在前期涨的还不错的一些赛道，比如说像消费电子等等，那么今天稍微有点歇歇脚的感觉 ，就是有回撤，那么芯片涨得也不是很好，那么到底怎么样去看它？如果从基本面上去找一些具体的细节的话，大家可能看到消费电子其实它的支撑力应该还是会存在，比如说大家看618的这个电商 节，其实很多的消息都是静悄悄的，大家没有发布喜报，没有发布战报，没有发布超过历史水平的一些新高度等等这些喜讯。 但是我们看到零零星星有一些厂商是对外发布了一些信息，我稍微看了一下，比如小米，比如说科大讯飞，那么像这些厂商是聚焦在哪些领域呢？其实全部都是在做消费电子，也就是说这一轮消费电子的更新换代潮，这些企业感受到了，那么资本市场也应该能够感受到，并且获得一定的支撑力。那么现在前期板块涨幅过大的话，他们有一点回调也是正常的，但是支撑力应该还是存在的。 那么具体到大家日常自己的投资上面，就是青菜萝卜够有所好，如果你认为说未来的前景仍然是不错的 ，就像我们刚才说到的一些细节，你仍然能够找到一些证据的话，那或许就是以静制动，继续等待利润的兑现，那么对于很多策略上要求比较简单，那么比较容易满足的朋友来说，可能它到一定程度是不是就要给自己设定一条线叫做浮动止盈，因为它已经满足了你对利润的预期。 所谓的浮动止盈就是如果它出现一点点回调，那么或许你还会继续待在里面，那么当它回调的幅度稍微大一点，达到了你所设定的那个利润的回收线的时候，你可能就直接出来了，保住了更大一部分的已经落袋为安的利润，是这样的一种做法。 这个是我们稍微说了一下消费电子这个板块，这个也是最近这段时间市场上为数不多的表现，是可圈可点的一些赛道。那么一旦当这些赛道出现的时候，还是只要珍惜这样的机会，不要轻易的这个只吃到一点鱼尾巴的感觉。 我们再来看一下今天市场上另外一个热点，就是关于香港市场今天的涨幅是完全摆脱了a股的阴霾 。与此同时，大家看到另外一条消息，就是根据美国发布的一些信息，中国在4月份的时候是增持了美国国债，这个是这么长时间以来，中国这边第一次又增持了美国国债，很有意思。 我们说香港市场跟国际联系的比较紧，它对于美国的货币政策，对于像国际上的资金的紧张程度，以及对于中美之间的关系，它的反应往往会更大。那么今天我们就看到了这样一个中美之间的真金白银的互动，我们说嘴上吵架有的时候并不反映真实的意图，但是真金白银给出来的这种证据往往更值得引起注意。 中国这边在4月份是增持了美债，增持了33个亿，与此同时，日本这边是减持了美债，这个 倒并不是因为日本央行不看好美国债券这个赛道，而是因为日本这边有自己的难处，他需要去短时间用一些资金来维护一下本币的坚挺性，就是日元贬值的这个问题需要去刹车，所以花点钱卖美债去平抑一下这个外汇市场，这是他要干的事。 那么对于中国现在人民币的汇率大概是维持在7.26、7.27的水平上，还没有破红线，所以还没 有这样的一种顾虑，这个也是符合我们之前跟大家聊到的一个点，就是在今年的11月份之前，可 能中美之间的关系都是处在一种斗而不破的状态，所谓的斗就是嘴上吵架，所谓的不破就是在今年1 1月份之前，其实都并不是双方去发生大的冲突的一个好的时间点，原因就是11月份美国这边要开总统大选，并不希望在之前出现不可控的变数。 那么对于中国方面，2024年是一个恢复之年，不管是宏观经济方面还是其他的方面，其实承受 的压力是比较大的。那么现在抓紧时间去恢复经济，抓紧时间去控制风险，这个可能是更明智的一种做法，所以嘴上吵架是可以的，但是该互动，该沟通沟通，该防范，突然之间捅破窗户，放个大招，那么直接的有大的动作，这个可能性还是非常低的。 最近这段时间美国在推出针对中国的一些产业制裁政策的时候，也能从细节里面感受到有那么一丝丝顾忌，这个对于目前的资本市场会产生什么影响呢？个人理解，资本市场就是一个胆小的市场，它对于很多的不确定的东西反应是比较大的，尤其是宏观经济，尤其是大国之间的这种互相的博弈，那么现在处在这么一个状态，释放出来一些关键性的，特别是来自于真金白银的一些证据，比如说增持了美债等等 ，这个是有利于资本市场去稍微回暖一下情绪的。这种真金白银的信号它是隐藏性的信号，它远远比明面上吵架、白纸黑子的吵架更能够反映事实。 那么好了，今天我们就跟大家聊到这个地方，最后做一个小结，就是市场上之前给自己加了多少戏，那么今天是被打回了原型，有那么一点小失落，对于某一个会议报之以不太切实际的期望之后，是需要有那么一点点时间来缓缓神的。6月份这种整体性的向上的机会现在还是没有看到，因为宏观经济上反映出来的数据仍然是偏冷，那么政策上第二轮的这个子弹，其实大家抱的期望还是比较大的，但现在还是没有特别的让大家看清楚说到底有什么样的一个政策能够做兑现，对于市场来说会整体性的造成一个压力，可能机会还是出现在一些比较新兴的领域当中，比如说我们当时跟大家聊到的这种有实体的销售量支撑的消费电子。以及它的上游板块、芯片等等，那么这个或许在目前伴侣从中还是能够保持那么一 点点红。当然如果是说有的朋友利润上已经比较满足了，那么去做一下利润的兑现也不是不可能把复杂的事情变简单，有的时候其也是一种策略。