中汽股份机构调研纪要

中汽股份机构调研报告 调研日期:2024-06-20 中汽研汽车试验场股份有限公司是中国汽车技术服务行业的领军企业,致力于为客户提供汽车场地试验技术服务。公司由国务院国资委直属的中央企业中国汽车技术研究中心有限公司和江苏悦达集团、江苏大丰海港控股集团等参股。中汽股份已建成的国内乃至亚洲面积大、设施全、技术指标先进的第三方汽车试验场总投资20亿元人民币,试验道路总长超过60公里。公司坚持“专业、安全、高效、保密”的管理理念,高效覆盖华东乃至全国的汽车行业客户。中汽股份的核心业务为汽车场地试验技术服务,面向汽车整车企业、汽车底盘部件系统企业、轮胎企业以及汽车检测机构等客户,延伸服务涉及场地类市场活动。此外,中汽股份还将建设国际一流水平的长三角(盐城)智能网联汽车试验场,助推汽车产业转型升级,为中国汽车行业再增添一张亮丽的名片。 2024-06-20 财务负责人、董事会秘书夏秀国,董事会办公室副主任卢小凡,投资者关系管理岗高娟 2024-06-202024-06-20 券商策略会会议室 上海信托 信托公司 陆方 国弘资本 - 孙世文 本次交流活动采用现场方式举行,活动不涉及应披露的重大信息,与投资者交流情况如下:1.请介绍公司二期试验场转固后成本情况。 答:长三角(盐城)智能网联汽车试验场总投资约15亿元,全部转固后,预计每年折旧摊销成本约5000-6000万元。2.未来公司业绩增量之处? 答:公司湿圆环、湿操控路和长三角(盐城)智能网联汽车试验场在今年7月投入运营后,会给营收带来增量。其中湿圆环、湿操控路主要用于轮胎研发、整车操控等试验;长三角(盐城)智能网联汽车试验场主要用于智能网联汽车试验,同时兼顾重型商用车试验。公司将加大 轮胎企业、商用车企业、智能网联领域的客户开发力度,3.公司二期试验场中智能网联汽车与商用车试验收入占比大约是多少? 答:智能网联汽车与商用车的实际产值与国家政策、标准法规、客户研发需求等因素相关,目前无法准确预估两者收入占比。4.公司是否有地域性优势? 答:公司位于汽车研发密集的长三角核心区域,地理位置优越,交通便捷,相较于中西部的试验场有很强的区位优势,客户遍布全国,主要来自华东、华北地区。 5.公司是否有产业投资或并购等规划? 答:根据公司“十四五”发展战略规划,近两年公司投资计划主要是完成综合试验场湿操控、湿圆环道路建设和长三角(盐城)智能网联汽车试验场建设与运营,缩短产能释放周期。未来其他重大投资情况,公司按照法律法规履行信息披露义务,请关注公司公告。 6.公司毛利率基本在70%,主要原因是什么? 答:公司固定成本占比较大,主要为人工、资产折旧、摊销,变动成本占比较小,在长三角(盐城)智能网联汽车试验场尚未转入固定资产、未新增大量经营设备资产的情况下,两者变动差异较小。公司收入保持增长,成为影响毛利率的主要因素。7.一期试验场周转率是否已到 顶? 答:公司上市时《招股说明书》披露2018-2021年公司场地道路实际使用车时合计数占全年饱和车时合计数的比例约为40%, 现有场地道路使用率有提升空间。一方面,道路容纳的车辆数量存在一定弹性空间,公司在保证安全的前提下,通过精细化管理提升每条道路的测试车数量;另一方面公司可以通过增加运行时间、错峰管理等手段,增加客户在其他时间内的测试,提升道路使用率。 8.公司分红情况。 答:自2022年上市以来,公司十分重视保护投资者的利益,已连续3年实施现金分红,累计分红约2.02亿元,并逐步提升现金分红比例,2023年度现金分红金额达当年度实现净利润的60%。