中汽研汽车试验场股份有限公司是中国汽车技术服务行业的领军企业，核心业务为汽车场地试验技术服务，客户涵盖整车企业、零部件企业、轮胎企业和检测机构等。公司由国务院国资委直属的中央企业中国汽车技术研究中心有限公司控股，拥有国内乃至亚洲规模最大、设施最全的第三方汽车试验场。
核心业务与布局
公司现有试验场总投资20亿元，道路总长超60公里，坚持“专业、安全、高效、保密”的管理理念，覆盖华东及全国客户。未来将建设长三角（盐城）智能网联汽车试验场，占地4000亩，是国内首个专门用于智能网联汽车研发测试的大型封闭试验场，能构建多种真实测试场景。
智能网联试验场运营情况
- 转固与折旧：长三角（盐城）试验场于2024年7月投入运营，大部分资产从下半年开始计提折旧，预计2024年折旧摊销成本约2000万元，2025年全部转固后年摊销成本约5000-6000万元，并达到高点。
- 行业趋势与营收预期：随着汽车行业从“电动化”转向“智能化”，车企加大研发投入，智能网联试验场需求增加。但产能释放受宏观经济、市场行情等因素影响，公司无法预估2025年具体营收，提示投资者注意风险。
- 毛利率与定价：智能网联试验场初期因固定成本影响毛利率可能被拉低，随着收入增长将逐步提升。定价基于建设成本、运营成本、资源稀缺性及行业收费情况综合确定。
业务结构分析
- 一期试验场：毛利率维持在70%左右，未来增长点包括传统性能测试需求、新投入的湿圆环湿操控测试道路、汽车出口趋势以及外资企业加大国内研发投入。但需警惕客户自建试验场加速带来的竞争加剧。
- 强检与非强检收入：汽车检测机构收入占比约20%，其中强检收入占比不超过20%。
人力资源与技术优势
截至2024年6月30日，技术研发人员占比24%，其中硕士及以上占比36%，工程师职称及以上占比52%，五年以上经验占比56%。
未来规划与风险提示
- 资本开支：未来其他资本运作规划请关注公司公告。
- 分红政策：作为央企控股上市公司，公司将结合国资委、监管部门要求及经营情况制定利润分配方案，具体可关注公告。
研究结论
中汽研凭借现有试验场的技术优势和前瞻性布局（智能网联试验场），在汽车行业智能化转型中具备显著竞争力。但需关注折旧压力、市场竞争及宏观经济对营收的影响，谨慎评估投资风险。
