航空行业点评：5月运营数据点评：三大航国内航线客座率已超过2019年同期

航空行业及三大航空公司点评

行业及公司亮点：

五月运营数据：

• 三大航的国内航线客座率已超过2019年同期水平，整体客座率为80.7%，表明国内旅游市场需求旺盛。
• 国内航线客座率达到了82.6%，超过2019年同期水平，主要是由于五一假期期间的国内出行意愿强烈。

暑运票价：

• 国内航线暑运期间，经济舱平均票价（不含税）为1010元，相比去年微降，反映了票价受到供需关系的影响。
• 国际航线方面，随着签证、地面保障能力等问题的缓解，国际航线运力逐步恢复，机票价格同比2023年有所下降。

财务预测及估值：

• 中国国航：预计2024-2026年的归母净利润分别为54亿、82亿、101亿元，目标价为8.5元，维持“增持”评级。
• 南方航空：预计2024-2026年的归母净利润分别为56亿、79亿、94亿元，目标价为6.7元，同样维持“增持”评级。
• 中国东航：预计2024-2026年的归母净利润分别为47亿、70亿、86亿元，目标价为4.3元，维持“增持”评级。

风险提示：

• 宏观经济复苏弱于预期的风险。
• 国际航线恢复不及预期的风险。
• 油价大幅上涨导致航油成本上升的风险。
• 人民币贬值导致汇兑亏损的风险。

结论：

航空行业的复苏势头强劲，特别是国内航线展现出较快的增长速度，国际航线也在逐步恢复。各航空公司通过提升服务质量、优化航线布局等方式，积极应对市场变化，预计未来将保持稳健增长态势。投资者可关注各大航司的业绩表现及市场策略调整，以把握投资机会。