晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月20日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 2024/6/20主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 螺纹钢 沪深300股指期货 原油 三十债 玻璃 锰硅 铁矿石 纯碱 塑料 五债 上证50股指期货 甲醇 十债 白糖 棕榈油 二债 中证1000指数 热轧卷板 铝 苹果 红枣 硅铁 中证500股指期货 PVC 氧化铝 烧碱 棉纱 工业硅 生猪 集运欧线 焦煤焦炭棉花棉纱棉花豆油豆粕合成橡胶菜油花生橡胶 中泰期货公众号 备注： 1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上围绕“以金融高质量发展推动世界经济增长”发表主题演讲。吴清宣布，证监会将推出“科创板八条”。这标志着科创板改革再出发。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。2、央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上系统阐述了中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进。潘功胜表示，将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。他表示，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能；提升货币政策透明度，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。3、国家金融监管总局局长李云泽在2024陆家嘴论坛上发表“推动保险业高质量发展，助力中国式现代化建设”主题演讲。李云泽表示，保险业服务中国式现代化大有可为，将研究出台推进保险业高质量发展的指导意见。支持上海国际再保险中心建设方面，将会同上海市人民政府出台加快上海国际再保险中心建设的实施意见，积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及其相关产品。4、国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围；支持金融资产投资公司在总结上海试点开展直接股权投资经验基础上，稳步扩大试点地区范围，充分发挥金融资产投资公司在创业投资、股权投资、企业重组等方面的专业优势，加大对科技创新的支持力度；支持资产管理机构加大对创业投资的投入；支持资产管理机构开发与创业投资相适应的长期投资产品。5、国际货币基金组织上海区域中心正式启动。央行行长潘功胜表示，上海中心将深化国际货币基金组织与中国合作，增强亚太区域国家间宏观经济政策交流和协调，推动维护全球和区域金融稳定。股指期货6月19日A股市场再度陷入高开低走、弱势缩量回调格局走势当中，日内重磅会议中央行重要领导提振式预期管理并未得到盘面响应，市场投资者似乎在等待更为确定性的稳市信号，全天近3600个股最终收跌，全市场成交总额勉强站上7000亿，北上资金延续净流出。截至收盘，上证指数下跌0.40%报收3018.05点，深证成指下跌1.07%报收9219.07点，创业板指下跌1.26%报收1788.50点，科创50指数下跌0.69%报收751.69点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中电力设备、传媒、社会服务、家用电器跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7088.9亿元，北向资金当日净流出72.36亿元，连续九个交易日净流出。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2413.97点、3528.75点、5168.82点和5159.99点，日度涨跌幅分别为-0.06%、-0.47%、- 1.19%和-1.29%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别升水0.03%、贴水0.03%、贴水0.10%和升水0.01%。昨日A股行情再有反复且各关键性股指最终普遍收跌，全市场成交总额缩量至7000亿上方，盘面新能源题材全线回调，车路云、低空经济等概念股持续活跃。隔夜美股市场休市而欧洲市场涨跌互现，美元指数震荡盘整走势为主，国际贵金属涨跌互现而原油期货小幅回落。客观来看，近期美联储按兵不动、欧美央行货币政策劈叉对海外大类资产定价影响相对克制，或不构成离岸人民币汇率持续显性贬值压力，但是5月下旬开始A股市场各关键性股指集体冲高回落，地缘不确定性、国内强监管政策压制小微盘个股风险偏好、增量资金市难兑现等多重因素阶段性扰动持续存在，5月社融信贷数据环比改善但同比偏弱，从信用周期角度看国内经济基本面边际改善力度仍然有限，此外，昨日陆家嘴论坛上央行以及监管等相关重要领导预期管理提振效应未能得到盘面正面响应，短线期指或将持续震荡偏弱运行，需要等待行情企稳信号，但是持续回调空间或愈加有限。中线期指运行逻辑我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜；另一方面，外围美债收益率上行风险伴随美国经济韧性降低而持续缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或再度增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边考虑轻仓低位多单试仓，期权端备兑策略考虑分步离场，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，6月19日以利率招标方式开展了2780亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购及700亿元国库现金定存到期，因此单日全口径净投放2060亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上调2.40p报1.8530%，SHIBOR1W下调2.10bp报1.8610%，SHIBOR3M下调0.5bp报1.9290%。银行间主要利率债收益率全线下行，2-7年期国债收益率下行3bp左右。5年期国债活跃券“24附息国债08”下行3.3bp报2.01%，对比中债国债到期收益率数据，创2020年5月以来新低，7年期“24附息国债06”下行3.5bp报2.151%，创2009年初以来新低；10年期及30年期国债活跃券下行1bp左右，“24附息国债04”报2.27%，“23附息国债23”报2.483%；10年期国开活跃券“24国开05”下行1.3bp报2.35%。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约微跌0.01%报108.39元，10年期主力合约涨0.1%报104.975元，盘中均续创新高。此外，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。央行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上发表主题演讲《中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进》。潘功胜表示，个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品，从货币功能的角度看，需要研究纳入M1统计范围，更好反映货币供应的真实情况。逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。美国硅谷银行的风险事件启示我们，中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。策略方面，央行按兵不动彭博MLF降息预期证伪， 宏观数据反映地产行业继续弱势对债市有明显支撑，关注央行对于债券风险表态，中短线考虑逢高做空，当前盘面表现强势注意风险，关注20号LPR报价情况。集运欧线截至2024年6月19日，最新的SCFIS-欧洲航线为4688.53，环比上涨10.8%；SCFIS-美西航线为3841.56，环比上涨13.5%；SCFI综合指数为3379.22，环比上涨6.1%；WCI综合指数为4801，环比上涨2%，WCI上海-鹿特丹指数6177，环比上涨2%。截至2024年6月19日，全球集装箱运力为3000.9万TEU(6980艘)环比上升0.29%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月19日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为0.31%、-0.62%、-6.72%、-7.70%、-8.60%、-9.45。相关要闻方面（来源：维运网）：1.据新华社消息，6月17日，德国航运业上周停工后，该国主要海港的员工周一爆发了联合罢工。周一开始的罢工预计将持续约24或48小时,“汉堡港口公司的运营将暂停，并且会出现中断。”汉堡港发言人告诉新华社。发言人补充说，所有集装箱码头都受到影响，但将保证现场紧急服务。为了对正在进行的工资谈判中增加对雇主的压力，不来梅、不来梅哈芬、布拉克港和埃姆登港的员工也进行了罢工。有媒体报道称，港口处于停滞状态，卡车在通往汉堡港口的桥梁上排成一排。2.据Braemar消息，法国航运巨头达飞海运（CMACGM）已经在三星重工订购6艘8000TEULNG双燃料动力集装箱船，双方并就一系列多达12艘15000TEU集装箱船订单进行商谈。若三星重工与达飞海运的6艘中型LNG双燃料动力集装箱船订单得到证实，将是该船厂自2023年7月以来获得的首份集装箱船合同，也是韩国造船业时隔数月的首份箱船订单。支撑：SCFIS-欧洲航线本周继续大幅上涨，根据班轮公司官网显示，马士基也已发布通知7月1日起上调远东至北欧的FAK费率，最高涨至9400美元/FEU。对比此前发布的5月中旬北欧FAK，费率普遍翻一倍左右；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船普遍延误。盘内多头主力资金向EC2410、EC2412合约转移,但在欧洲订货方普遍提前采购的情况下出货量能否维持高位至第四季度中下旬存在不确定性。压力：1.此前几个交易日市场内多头资金持续向远月合约流入，造成远月合约连续几日的大幅上涨；以EC2502合约为例，其盘面对应的现货运价已超过今年5月初的现货运价，一度达到今年5月中旬的运价，结合世界各航线今年下半年的运力需求、第四季度全球新下水运力对航线网格的填补、明年欧洲宏观补库节奏来看，在明年第一季度本就属于淡季的情况下，出货量不及今年同期的概率较大；2.部分班轮公司在中欧航线上部署的加班船陆续落地，对依靠运力缺口维持的高运价来说是不小的压力因素；3.7月的涨价函落地速度不及预期。 结论：主力合约多单持有，远月空单持有。 棉花隔夜ICE美棉休