汽车行业月报：智能网联汽车试点名单落地，欧盟反补贴关税加速本土化

分析师：余典 登记编码：S0730524030001 yudian@ccnew.com021-50586328 智能网联汽车试点名单落地，欧盟反补 贴关税加速本土化 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 汽车相对沪深300指数表现 汽车沪深300 投资要点： 发布日期：2024年06月19日 9% 5% 0% -4% -9% -13% -18% -22% 2023.062023.102024.022024.06 数据来源：Wind，中原证券 相关报告 《汽车行业月报：出口高景气，自主品牌市场份额不断突破》2024-05-31 《汽车行业深度分析：新能源汽车产业链分析之河南概况》2024-05-20 《汽车行业月报：北京车展开幕，自主品牌齐发力》2024-04-26 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 市场表现：5月汽车销量同环比小幅增长，观望需求逐步释放。根据中汽协数据，5月，汽车销量241.7万辆，同环比分别增长1.5%和2.5%。1-5月，汽车销量累计完成1149.6万辆，同比增长8.3%。5月汽车经销商库存系数为1.44，同环比分别下降17.2%和15.3%，库存水平位于警戒线以下。自主品牌表现强势，1-5月，自主品牌乘用车累计销量598.7万辆，同比增长25.2%，市场份额达到61.3%，同比上升8.2个百分点。 客车板块各细分市场同比均增，天然气重卡持续走强。5月，客车产销分别完成4.2万辆和4.3万辆，环比分别下降6.8%和4.8%，同比分别增长14.3%和16%；各细分市场均实现增长，其中大客/中客/轻客5月销量分别完成0.55/0.32/3.32万辆，同比分别增长23.7%/7.4%/16.7%。天然气重卡持续走强，5月天然气重卡销量 2.09万辆，连续3月销量超2万辆，同比增长84%。 新能源汽车持续快速增长。5月，新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，新能源渗透率达到 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16 39.5%。1-5月，新能源汽车产销累计分别完成392.6万辆和389.5 邮编： 楼200122 万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。5月理想持续居新势力销量榜首，5月交付3.5万辆，随着L6车型大规模交付，有望持续拓宽市场空间。 汽车出口持续高景气，同比保持快速增长。5月，汽车出口同比快速增长，汽车出口量达到48.1万辆,环比下降4.4%，同比增长23.9%；新能源汽车出口9.9万辆，同环比分别下降9%和13.3%。1-5月，汽车累计出口230.8万辆，同比增长31.3%；新能源汽车累计出口51.9万辆，同比增长13.7%。根据海关总署数据，1-4月俄罗斯、墨西哥和巴西汽车出口量位居前三，分别出口27万辆、14.9万辆、10.7万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴 西和英国。 投资建议：各地市以旧换新补贴细则逐步发布，新能源汽车下乡活动开启，后续购车需求将持续释放，5月汽车销量同环比小幅增长，内需有所恢复，6月还将持续提升。汽车出口表现强势，欧洲等地区针对中国新能源汽车出口加征关税贸易措施，短期来看车企需提升售价、加强供应链降本应对，中长期加速车企本地化生产趋势，对车企出海格局具有一定影响。智能驾驶方面，政策端智能网联汽车试点运行主体和城市方案落地，加速高阶智驾进展。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机 会。 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度 不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 内容目录 1.市场回顾4 1.1.行业整体表现4 1.2.个股表现5 1.3.行业估值6 2.行业概况7 2.1.乘用车：内需有所复苏，自主品牌表现强势8 2.2.商用车：客车产销增长较快10 2.3.新能源汽车：渗透率不断提升，销量持续快速增长12 2.4.行业动态16 3.河南省汽车行业动态18 4.投资建议19 5.风险提示19 图表目录 图1：中信一级行业6月涨跌幅对比（截止6月18日）4 图2：中信一级行业年初至今指数表现（截止6月18日）4 图3：汽车（中信）子版块6月指数表现（截止6月18日）5 图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现（（截止6月18日）5 图5：汽车行业各子板块PE(TTM整体法，剔除负值)（截止6月18日）6 图6：汽车子版块市盈率（TTM，剔除负值）（截止6月18日）6 图7：中信一级行业市盈率（TTM，剔除负值）（截止6月18日）6 图8：2021-2024年汽车经销商月度库存系数7 图9：2022-2024年汽车月度销量及同比增速7 图10：2010-2024年汽车销量及同比增速7 图11：2022-2024年中国汽车月度出口走势8 图12：2022-2024年新能源汽车月度出口量8 图13：2014-2024年中国汽车出口及同比增速8 图14：2022-2024年乘用车月度销量及同比增速9 图15：2022-2024年轿车月度销量及同比增速9 图16：2022-2024年MPV月度销量及同比增速9 图17：2022-2024年SUV月度销量及同比增速9 图18：2010-2024年乘用车销量及同比增速9 图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率10 图20：2022-2024年自主品牌月度销量及同比增速10 图21：2022-2024年乘用车各系市场占有率10 图22：2024年5月乘用车批发销量TOP1010 图23：2015-2024年商用车产销变化及同比增速11 图24：商用车产销较快增长11 图25：客车销量同比较快增长11 图26：2022-2024年重卡月度销量及同比增速11 图27：2023-2024年天然气重卡月度销量及渗透率12 图28：新能源汽车年度销量情况及渗透率12 图29：2021-2023年新能源汽车月度渗透率12 图30：2022-2024年新能源汽车月度销量及同比增速13 图31：2024年5月新能源厂商零售销量13 图32：2024年5月新能源乘用车零售销量销量排名13 图33：2024年1-5月新能源乘用车分级别销量14 图34：2024年1-5月新能源乘用车各价格段销.量...情....况14 图35：2022-2024年纯电动汽车月度销量及同比增速15 图36：2022-2024年插混汽车月度销量及同比增速15 图37：2015-2024年分类型新能源汽车销量占比情况15 表1：6月板块涨跌幅（截止6月18日）4 表2：6月汽车（中信）板块个股涨跌幅排名（截止6月18日）5 表3：6月新能源板块主要上市公司股价表现（截止6月18日）6 表4：新势力车企5月销量情况14 表5：部分新上市车型16 表6：行业重要新闻16 1.市场回顾 1.1.行业整体表现 截止到6月18日收盘，6月汽车（中信）板块上涨2.26%，同期沪深300指数下跌0.96%，跑赢大盘。从板块排名来看，6月汽车行业涨幅在中信30个一级行业中位列第4位，年初至今汽车(中信)板块涨幅为1.4%，在中信一级行业中位列第9位。 表1：6月板块涨跌幅（截止6月18日） 名称 6月涨跌幅% 年初至今涨跌幅% 汽车(中信) 2.26 1.4 沪深300 -0.96 3.34 上证指数 -1.83 1.86 资料来源：Wind,中原证券研究所 图1：中信一级行业6月涨跌幅对比（截止6月18日） 资料来源：Wind,中原证券研究所 图2：中信一级行业年初至今指数表现（截止6月18日） 资料来源：Wind,中原证券研究所 子板块方面，6月，除乘用车上涨7.78%，商用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务分别下降0.3%、0.65%、0.31%、11.94%。年初至今，除汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌10.76%、33.73%，乘用车、商用车、摩托车及其他分别上涨14.64%、16.2%、18.58%。 图3：汽车（中信）子版块6月指数表现（截止6月18 日） 图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现（（截止6月18日） 资料来源：Wind,中原证券研究所资料来源：Wind,中原证券研究所 1.2.个股表现 截止6月18日收盘，6月汽车（中信）板块中上涨个股56只，下跌个股167只。板块涨幅前5个股分别为万通智控（+32.41%），瑞鹄模具（+22.52%），斯菱股份（+14.55%），赛力斯（+12.84%）和永安行（+12.26%）；跌幅前5个股分别为中期退（-71.14%），广汇汽车 （-21.58%），福达股份（-17.67%），浩物股份（-14.52%）和菱电电控（-14.38%）。 表2：6月汽车（中信）板块个股涨跌幅排名（截止6月18日） 涨幅前十个股 跌幅前十个股 代码 简称 涨跌幅% 代码 简称 涨跌幅% 300643.SZ 万通智控 32.41% 000996.SZ 中期退 -71.14% 002997.SZ 瑞鹄模具 22.52% 600297.SH 广汇汽车 -21.58% 301550.SZ 斯菱股份 14.55% 603166.SH 福达股份 -17.67% 601127.SH 赛力斯 12.84% 000757.SZ 浩物股份 -14.52% 603776.SH 永安行 12.26% 688667.SH 菱电电控 -14.38% 002594.SZ 比亚迪 11.62% 300680.SZ 隆盛科技 -12.26% 605333.SH 沪光股份 11.52% 300694.SZ 蠡湖股份 -12.06% 603596.SH 伯特利 10.90% 600818.SH 中路股份 -11.47% 300585.SZ 奥联电子 10.79% 600609.SH 金杯汽车 -11.29% 688326.SH 经纬恒润-W 9.45% 600676.SH 交运股份 -11.21% 资料来源：Wind,中原证券研究所 6月新能源汽车指数下跌，0新.35能%源汽车指数板块中，上涨个股30只，下跌个股28 只，其中涨幅排名前五的个股分别是赢合科技（+20.12%），赛力斯（+12.84%），比亚迪 （+11.62%），亿纬锂能（+9.34%）和宇通客车（+6.41%）。 表3：6月新能源板块主要上市公司股价表现（截止6月18日） 涨幅前五个股 涨幅后五个股 代码 简称 涨跌幅% 代码 简称 涨跌幅% 300457.SZ 赢合科技 20.12% 603799.SH 华友钴业 -12.19% 601127.SH 赛力斯 12.84% 002196.SZ 方正电机 -10.97% 002594.SZ 比亚迪 11.62% 002497.SZ 雅化集团 -8.39% 300014.SZ 亿纬锂能 9.34% 600482.SH 中国动力 -7.38% 600066.SH 宇通客车 6.41% 300618.SZ 寒锐钴业 -7.01% 资料来源：Wind,中原证券研究所 1.3.行业估值 截止6月18日收盘，汽车（中信）板块PE（TTM）为21.74倍，处于近5年以来39.61%分位，行业当前估值水平偏低。行业横向对比来看，汽车（中信）行业PE（TTM）在30个中信一级行业中排名第12位。汽车（中信）行业整体PB估值为2.11倍，处于近5年以来37.25%分位。各子板块方面，乘用车、商用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务PE （TTM）分别为21.72、17.37、22.43、19.89、54.95，分别处于近5年以来29.41%分位、21.96%分位、20.78%分位、37.65%分位、97.24%分位。 图5：汽车行业各子板块PE(TTM整体法，剔除负值) （截止