23年业绩实现稳健增长，看好新能源汽车业务成长

斯达半导（603290.SH）业绩分析与展望

业绩稳健增长

斯达半导在2023年的业绩实现了稳健增长，主要得益于市场份额的持续扩大以及下游各行业的营业收入增长。尽管2023年公司毛利率为37.51%，较上年下降了2.79个百分点，这主要与部分原材料成本上升有关。净利率则从25.14%降至20.52%，环比分别下降了6.17和3.92个百分点，这主要是由于全年期间费用率的增长所致。

新能源汽车业务成长

新能源汽车行业的发展推动了以IGBT和SiC为主的功率器件需求增长，尤其是车规级SiC MOSFET的规模化应用和海外市场拓展取得进展。公司车规产品市场前景广阔，特别是在车规级SiC MOSFET模块和IGBT模块的销售上实现了批量出货，并新增了多个相关项目的定点，预示着公司车规业务有望实现稳健增长。

IGBT模块持续放量

在车光储业务方面，斯达半导的车规级IGBT模块持续放量，为逾200万套新能源汽车主电机控制器提供了支持。同时，基于第七代微沟槽Trench Field Stop技术的IGBT模块也在多个应用领域实现了大规模应用，进一步提升了公司在新能源汽车、工业控制等领域的市场份额。

盈利预测与评级调整

考虑到半导体市场需求复苏的不确定性，长城证券产业金融研究院下调了斯达半导的盈利预测，但仍维持其“增持”评级。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为11.42亿元、13.99亿元、17.16亿元，对应每股收益分别为4.77、5.85、7.17元/股，市盈率分别为18X、15X、12X。

风险提示

报告中提及了宏观经济波动、新能源汽车市场波动、汇率波动、行业竞争加剧等风险因素，提醒投资者关注这些潜在的影响。

综上所述，斯达半导在2023年的业绩展现出稳健增长的趋势，尤其是在新能源汽车领域的业务。公司通过技术创新和市场拓展，尤其是在SiC MOSFET和IGBT模块的应用上，展现了良好的增长潜力。然而，面对市场不确定性，公司盈利预测被适度下调，但其“增持”评级仍然保持，反映了对其长期发展前景的乐观态度。