股指期货周报：期指上周演绎先抑后扬行情，集中政策落地推动市场情绪回暖
交易咨询资格号：证监许可[2012]112姓名：张月 从业资格号：F03087913 交易咨询证书号：Z0016584联系电话： 13472807758公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com期指上周演绎先抑后扬行情，集中政策落地推动市场情绪回暖股指期货周报2024年1月28日 请务必阅读正文之后的声明部分股指周度观点➢行情研判：元旦节后雪球敲入、基金年终集中赎回、量化平仓等多重隐忧驱动的A股市场非理性杀跌压力在上周有所缓解，沪指于上周后半段再度收复2900点整数关口，客观来看行情边际企稳回暖的核心驱动在于政策端发力，预期市场情绪仍有回暖空间但是仍不能够过于乐观，年前行情不确定性仍在，不建议投资者激进追高，仍以低多策略思路为主。具体来看，上周先是央行超预期落地全面降准并再度；再是国务院国资委表示研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者；然后国家金融监管总局召开会议并部署推动落实城市房地产融资协调机制相关工作；同时，证监会2024年系统工作会议中强调从维护市场公平性出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益。长期视角，我们对期指不悲观，分子端盈利边际改善叠加分母端偏低估值共同驱动指数层面年内震荡中枢较2023年上移，市场情绪不必过于悲观，等政策之风来，盼基本面复苏如春归，等待国内经济预期改善推动权益市场风险偏好修复。➢期指投资策略：短线考虑尝试轻仓逢低试多，套利策略更多考虑期现反套，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。➢风险提示：人民币超预期大幅贬值 中美关系超预期紧张 交易咨询资格号：证监许可[2012]112周度政经要闻 请务必阅读正文之后的声明部分关键性政经要闻1、国新办就金融服务经济社会高质量发展举行新闻发布会。发布会要点包括：①国家金融监管总局将继续引导支持银行机构加大信贷投放，加大对民营小微企业信贷支持力度②房地产对国民经济具有重要影响，金融业责无旁贷、必须大力支持③国家金融监管总局近期将召开相关工作部署会，更加精准支持房地产项目合理融资需求④国家金融监管总局取消外资股份比例限制，外资可持有银行保险机构100%股权⑤当前中小银行经营和监管指标均处于合理健康水平。 2、为巩固和增强经济回升向好态势，央行决定，自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），向市场提供长期流动性约1万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。央行同时决定，自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。3、国务院国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。据介绍，下一步，国务院国资委将按照国有企业改革深化提升行动有关要求，围绕坚定不移做强做优做大国有企业的目标，推动重组整合工作进一步走深走实。 4、证监会召开党委扩大会议，传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神，并结合贯彻1月22日国务院常务会议精神，研究部署证监会系统具体落实措施。会议强调，全力维护资本市场稳定运行。坚持稳中求进、以进促稳，把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心。证监会表示，将更加注重投融资动态平衡，统筹一二级市场协调发展，同时推动资本市场投资端改革行动方案尽快落地，着力拓展行业机构逆周期布局，健全社保基金、保险资金、年金基金等投资运作制度，大力培育长期稳定投资力量。证监会将充实应对市场波动的政策工具，及时做好风险对冲，守牢风险底线。加强跨部门协同，推动有关方面保持宏观政策、行业政策连续性、稳定性，防止出台不利于资本市场预期的政策措施，稳定市场预期。5、国家金融监管总局召开会议，部署推动落实城市房地产融资协调机制相关工作。会议指出，要按照公平公正原则，筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单，向本行政区域内金融机构推送。金融机构要高度重视，加强组织领导，建立内部机制，明确工作规则。对符合授信条件的项目，要建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批时限，积极满足合理融资需求。 6、中国证券金融股份有限公司发布关于暂停转融通借入证券实时可用的通知，暂停执行《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则（试行）（2023年6月修订）》第三十八条和第三十九条涉及转融券约定申报实时处理的有关规定，当日以约定申报方式借入的证券，由实时可用调整为次一交易日可用。科创板做市借券业务参照上述安排执行。本通知自2024年3月18日起施行。 7、证监会召开2024年系统工作会议强调，从维护市场公平性出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益。大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红。加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。巩固深化常态化退市机制，坚持“应退尽退”，加速优胜劣汰。 8、美联储提高紧急贷款计划利率以阻止套利，立即生效。新的银行定期融资计划（BTFP）贷款利率“不低于”准备金利率，BTFB将于3月11日结束；银行业仍然可以通过贴现窗来满足流动性需求。 9、加拿大央行连续第四次会议将政策利率维持在5%不变，符合市场预期。加拿大央行表示，仍对通胀前景的风险感到担忧，尤其是潜在通胀的持续存在；核心通胀指标未显示持续下降。加拿大央行行长麦克勒姆表示，讨论降息为时尚早；需要进一步进展才能讨论降息；关于量化紧缩的未来，将逐次作出决定。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112股指现货市场 请务必阅读正文之后的声明部分上周A股市场先抑后扬，周中开始集中稳市政策落地推动市场情绪边际回暖A股市场各关键性股指整体情况数据来源：iFinD、中泰期货整理上周A股市场指数层面整体呈现先抑后扬格局走势，1月22日也就是上周一A股市场再度出现恐慌式杀跌行为，当日雪球集中敲入风险快速释放，周二指数早盘快速探底后日内反转走高，上周三稳增长、稳市场、稳信心政策端集中落地推动市场情绪边际回暖，结构上“类平准”资金更多呵护权重板块同时政策端发力也更多指向国央企，权重板块对上周指数层面的上涨贡献度明显更高。可以看到A股市场各关键性股指周度结构分化较为明显，上证50和沪深300指数涨幅明显靠前并分别大幅收涨3.16%和1.96%，“中字头”个股受到资金面持续追捧，中证500指数勉强周度收红而中证1000指数最终周度收跌，沪指于上周成功收复2900点整数关口而双创指数周度持续收跌。指数代码周收盘周涨跌周涨跌幅(%)周成交量(亿股）成交量变化周成交额（亿元）成交额变化上证综指000001.SH2910.2277.942.751,891.1039441.8918695.073189.38深证成指399001.SZ8762.33-24.70-0.282,053.2310250.9421158.852017.65创业板指数399006.SZ1682.48-32.96-1.92578.655894.858486.891094.62沪深300指数000300.SH3333.8264.051.96802.5872198.2811420.042004.59上证50指数000016.SH2314.3770.833.16243.261269.333391.95590.37中证500指数000905.SH5027.098.660.17572.9966140.045901.711063.99中证1000指数000852.SH5269.76-37.22-0.70736.4278151.787073.361299.59北证50指数899050.BJ915.50-51.47-5.3242.9935-7.29 550.49-39.27 请务必阅读正文之后的声明部分-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0美容护理电力设备电子医药生物纺织服饰汽车基础化工农林牧渔机械设备轻工制造食品饮料计算机家用电器商贸零售有色金属国防军工综合社会服务传媒环保建筑材料通信公用事业交通运输钢铁银行非银金融煤炭石油石化建筑装饰房地产周度涨跌幅单位：%单位：%单位：%(2)(1)012345(2)(1)0123456申万一级31个行业周度涨跌幅中信行业风格指数周度涨跌中信产业风格指数周度涨跌申万一级31个行业涨跌互现，房地产、建筑装饰涨幅靠前而美容护理、电子跌幅靠前数据来源：iFinD、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分500000.0700000.0900000.01100000.01300000.02800.03000.03200.03400.03600.0沪深两市成交总额（右轴）上证综合指数单位：点，百万人民币单位：%单位：%0.00.40.81.21.60.01.02.03.04.05.0换手率:中证500指数换手率：中证1000指数换手率:上证50指数(右)换手率:沪深300指数(右)0.00.51.01.52.00.01.02.03.04.05.0换手率:深证成份指数换手率:创业板指数换手率:上证综合指数(右)沪指运行与两市成交，两市成交持续缩量三大关键性股指换手率股指期货对应四大现货指数换手率上周四两市迎来放量大涨行情，末日期权效应于上周三下午有效呈现数据来源：iFinD、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分单位：亿元单位：亿元单位：亿元全A市场整体资金流入流出情况三大关键性股指资金流入流出情况股指期货对应四大现货指数资金流入流出情况A股市场三大关键性股指周中主力资金呈现净流入，股票ETF放量成交特征明显-1000.0-800.0-600.0-400.0-200.00.0200.0400.0600.0全A(300.0)(200.0)(100.0)0.0100.0上证指数深证成指创业板指(200.0)(100.0)0.0100.0沪深300上证50中证500中证1000数据来源：iFinD、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分单位：倍单位：倍单位：倍单位：倍沪指PE-TTM为12.40，五年、十年分位数为18%、21.7%深成指PE-TTM为19.36，五年、十年分位数为5%、16.8%创业板指PE-TTM为24.81，在五年和十年窗口中都处最低A股市场关键股指相对估值均处历史低位A股市场主要宽基指数相对估值都处历史低位水平（PE-TTM）510152025上证综指25分位50分位75分位90分位MINMAXAVERAGE102030405060深证成指25分位50分位75分位90分位MINMAXAVERAGE04080120160创业板指25分位50分位75分位90分位MINMAXAVERAGE555105155上证综指深证成指数创业板指上证50沪深300中证500中证1000当前值最大值最小值均值25分位75分位90分位数据来源：iFinD、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分单位：倍单位：倍单位：倍单位：倍沪深300PE-TTM为10.85，五年、十年分位数为7%、14.9%上证50PE-TTM为9.44，五年、十年分位数为20%、26.5%中证500PE-TTM为20.39，五年、十年分位数为16%、10.7%中证1000PE-TTM为31.76，五年、十年分位数为27%、20.5%A股市场主要宽基指
