公司IP价值持续释放，全年利润有望超预期

泡泡玛特（09992.HK）海外公司点评报告

核心亮点：

• IP价值释放：泡泡玛特（以下简称“公司”）通过不断推出经典IP及新IP的新品盲盒，以及非盲盒类新品，展现了其强大的IP创造与运营能力。

• 全球市场增长：公司海外市场的增长势头强劲，特别是泰国市场对经典IP和新IP的接受度高，以及美国市场对特定IP的良好反应，推动了海外业务的高速增长。

• 渠道销售亮眼：在国内市场，特别是在抖音渠道，公司销售表现出加速趋势，特别是在6月的销售期间，抖音渠道销售额明显提升，受益于热门IP的走红。

• 利润率预期：考虑到公司稳健的开店节奏和运营效率，预计公司能实现运营杠杆带来的利润超预期增长。

财务预测概览：

• 收入预测：预计2024年公司总收入将实现显著增长，主要得益于海外市场的高速增长和国内市场的持续增长。

• 利润预测：调整后的净利润预测有所上调，反映了公司海外IP出圈带来的积极影响，预计未来几年净利润将持续增长。

• 估值分析：基于调整后的净利润预测，公司的估值水平在合理范围内，体现了公司未来增长潜力。

风险提示：

• 海外增长不确定性：海外市场的发展存在不确定性，包括政策环境、市场需求变化等，可能影响公司的海外业务增长。

• 海外投入影响盈利：公司海外业务的进一步拓展可能伴随较大投入，短期内可能影响盈利能力。

• 国内市场需求：国内市场需求的变化也会影响公司的整体业绩。

投资策略：

• 买入评级：鉴于公司海外IP出圈超出预期，上调未来几年的净利润预测，维持“买入”评级，预期公司股价将进一步上涨。

结论：

泡泡玛特凭借其独特的IP创造能力和全球市场的开拓战略，展现出强劲的增长动力。随着其在国内和海外市场的持续布局，以及新产品的不断推出，公司有望实现收入和利润的双增长。投资者应关注公司IP价值的持续释放以及全球市场的拓展进度。