煤炭行业周报：降碳方案提出严格合理煤炭消费，加强钢铁产能产量调控

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域刚需拉运为主，供给维持收缩。鄂尔多斯区域弱稳运行，市场交投不温不火，当前坑口库存普遍不高，因此矿方调降意愿仍较低。晋北区域暂稳运行，大矿仍以长协发运为主，坑口出货尚能维持。港口方面，大秦线发运量持续低位运行，港口库存仍维持低位，而终端日耗量驱动不足，因此采购心态偏消极，需求释放维持低位。进口煤方面，近期需求增量有限，叠加电厂库存均处高位，终端采购积极性不高。而多数外矿认为后期亚太地区需求将增加，报价仍相对坚挺。 本周动力煤价格小幅调整，原因在于高温预期抢跑导致5月港口价格上涨明显，而本身5月份处于电煤相对消费淡季，终端日耗量未能跟进导致电厂对于高价煤抵触情绪强烈。而进入6月，电煤终端消费有望持续增长，叠加安全生产月下供给端仍存在安监压力，我们看好夏季煤炭市场表现。 “双焦”基本面：根据我的钢铁网，焦煤方面，煤矿坑口价格坚挺，叠加近日煤矿受安全事故影响，安监力度加大，焦煤的供应依旧偏紧，价格短期也难降。焦炭方面，本周鄂尔多斯焦企开启新一轮提涨，进一步提涨预期减弱，钢厂仍维持刚需采购为主。钢厂方面，钢材维持去库节奏，政策带来的强预期逐步消退，钢材下游需求依旧不温不火，铁水产量未进一步增长。而本周降碳方案中提出“十四五”期间严控钢铁产能，有望重铸钢铁行业供需格局，但短期内黑色链条仍以稳步调整为主，后续需关注地产端政策执行力度。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存上升，铁水产量持平。截至5月31日，秦港5500大卡动力煤市场价877元/吨（周环比-0.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为2150元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为81美元/桶（周环比+1.8%）；亨利港天然气现货价为2.04美元/百万英热单位（周环比-18.0%）；一级冶金焦平仓价为2140元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为290.40万吨（周环比-12.37%）；北方九港口煤炭库存合计为2365万吨（周环比-1.39%）。247家样本钢厂日均铁水产量为236万吨（周环比-0.4%） 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至5月31日申万煤炭一级行业指数收益为2.03%，高于上证指数2.09pct。表现居前的3只股票分别是甘肃能化（+8.99%）、新集能源（+8.67%）、中煤能源（+7.27%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.05.25-2024.05.31）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.05.25-2024.05.31）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨2.03%，沪深300指数下跌0.60%至3579.92点，上证指数下跌0.07%至3086.81点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是电子（+2.84%） 、国防军工（+2.43%） 、煤炭（+2.03%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2024.05.25-2024.05.31）动力煤板块涨幅最大，表现较好。本周动力煤板块上涨2.90%，煤炭开采板块上涨2.14%，焦煤板块上涨0.45%，焦炭板块上涨0.06%，煤化工板块下跌1.35%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.05.25-2024.05.31）煤炭板块涨幅前三的公司分别是甘肃能化（+8.99%）、新集能源（+8.67%）、中煤能源（+7.27%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：本周产地和港口动力煤价走势分化 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价上涨。截至5月31日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为885元/吨，周环比上涨15元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为785元/吨，周环比上涨3元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为742元/吨，周环比上涨8元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格平稳运行。截至5月31日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为795元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为920元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼高1.9元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至5月31日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为877元/吨，周环比下降3元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格平稳运行。截至5月31日，太原古交焦煤车板价为1979元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1575元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上涨，螺纹钢价格环比 下降 3.1煤电库存和日耗情况 截至5月24日，重点电厂煤炭库存为11094万吨，周环比上涨337万吨。日耗量为411.80万吨，周环比上涨34.2万吨。库存可用天数为28.50天，周环比上涨0.9天。 截至5月31日，环渤海港锚地船舶为123.8艘，周环比上涨17.23艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至5月31日，水泥价格指数为145.15点，周环比上涨0.69点，涨幅为0.48%。 截至5月31日，甲醇价格指数为2641.35点，周环比上涨9.13点，涨幅为0.35%。 截至5月31日，甲醇开工率为80.86%，周环比上涨1.74pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至5月31日，一级冶金焦港口平仓价为2140元/吨，周环比持平。 截至5月31日，20mm螺纹钢价格为3670元/吨，周环比下降70元/吨。 截至5月31日，全国247家样本钢厂高炉开工率为81.65%，周环比上涨0.15%。 截至5月31日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为235.83万吨，周环比下跌0.97万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，港口库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至5月31日，环渤海港煤炭库存为2377.40万吨，周环比下降223.3万吨。黄骅港库存为173.70万吨，周环比下降5.3万吨。截至5月31日，秦皇岛港口吞吐量为49.91万吨，周环比上涨6.57万吨。截至5月27日，南方港口煤炭库存为3338.2万吨，周环比上涨74.4万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至5月31日，煤矿库存246.51万吨，周环比上涨9.12万吨。港口炼焦煤库存为233.50万吨，周环比上涨6万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为765.37万吨，周环比下跌8.74万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至5月31日，港口焦炭库存为213.32万吨，周环比上涨1.03万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为41.77万吨，周环比下降4.44万吨。247家钢厂焦炭库存为561.87万吨，周环比上涨3.26万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至5月31日，秦皇岛港铁路到车量为6090车，周环比上涨1102车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为290.40万吨，周环比下降41万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至5月29日，环渤海四港货船比为14.6，周环比上涨1.1。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至5月31日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）622.16点，周环比下降119.12点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为17.9元/吨，周环比下降6.8元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为24.5元/吨，周环比下降4.8元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至5月31日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.34美元/吨，周环比下降0.18美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位持续下降，南部地区多降水 5.1主要水电站蓄水位 截至5月31日，三峡水电站水位149.91米，周环比下跌3.17米。三峡水电站出库流量为18100立方米/秒，周环比上涨2000立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来11-14天（6月11日-14日），西南地区、华南、江南及西藏东南部等地累计降雨量有30～50毫米，部分地区有60～90毫米。 未来10天，华南、江南及云南东部和南部、贵州、四川等地多降雨天气，大部地区有中到大雨，部分地区有暴雨。 6月1-2日，受热带扰动影响，南海北部及华南、江南中东部有明显风雨天气。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1.国务院：关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知 通知要求，严格合理控制煤炭消费。加强煤炭清洁高效利用，推动煤电低碳化改造和建设，推进煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。严格实施大气污染防治重点区域煤炭消费总量控制，重点削减非电力用煤，持续推进燃煤锅炉关停整合、工业窑炉清洁能源替代和散煤治理。对大气污染防治重点区域新建和改扩建用煤项目依法实行煤炭等量或减量替代。合理控制半焦（兰炭）产业规模。到2025年底，大气污染防治重点区域平原地区散煤基本清零，基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉及各类燃煤设施。 （资料来源：https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202405/content_6954323.htm） 2.新华社：山东宁阳一煤矿发生透水事故致8人被困 6月1日，位于山东省宁阳县的山东能源华丰煤矿发生透水事故，导致8人被困，目前救援工作仍在进行中。 （资料来源：https://news.sina.com.cn/o/2024-06-02/doc-inaxhize7730892.shtml） 3.我国分类部署推进煤矿智能化建设 近日，国家能源局印发《关于进一步加快煤矿智能化建设促进煤炭高质量发展的通知》通知明确，鼓励煤矿企业持续优化完善主要生产系统智能化建设技术方案，强化多系统联动耦合，努力实现单个系统智能化向煤矿整体智能化升级。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-242386-1.html） 4.1-4