边际改善显著，看好24年迎戴维斯双击

国力股份(688103)的研报总结如下：

公司概览：

• 评级：买入。
• 股票代码：688103。
• 历史表现：52周最高价/最低价分别为71.2和25.33。

主营业务亮点：

半导体业务：

• 实现华为产品交付，验证取得阶段性进展，预计今年收入显著增加。
• 刻蚀机、增强气相沉积、气相清洗等设备中广泛应用，尤其是匹配箱内的电容器，公司产品在性能参数上与国外品牌相当，价格更具优势。
• 与北方华创、中微公司等主要半导体设备制造商的产品验证取得进展，预计下半年开始批量交付。

军工领域：

• 控制盒产品预计于2024年6月开始批量交付，受益于传统军品需求恢复及控制盒产品订单释放，特种业务有望快速增长。

新能源领域：

• 推出高附加值民用控制盒产品，毛利率、净利润稳中有增，应对降价影响较小。
• 控制盒产品市场推广快速，客户包括上汽集团和宁德时代等，eVTOL领域已产生收入，研发团队和技术基础稳固。

大科学装置：

• 承担大科学装置核心器件研制任务，如CEPC高频功率源系统中的速调管项目，展现技术实力。

投资建议：

• 公司作为国内电子真空器件龙头，产品稀缺性强、技术壁垒高。
• 新能源下游稳定增长提供业绩安全垫，军工业务增长性凸显，半导体业务受益于国产替代加速。
• 调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为9.85亿、13.55亿、17.54亿元，归母净利润分别为0.89亿、2.02亿、3.05亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新能源领域下降风险、下游应用拓展风险、海外市场销售风险。

总结：

国力股份通过多元化布局，特别是在半导体、军工、新能源和大科学装置领域的深耕，展现出强劲的增长潜力和市场竞争力。随着各项业务的边际改善，公司有望迎来业绩与估值的双重提升，投资者可重点关注。