港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年6月19日星期三 市場回顧 恒指18,000點爭持：恒指周二(18日)輕微高開25點，其後於18,000 點上落，收報17,915點，跌20點。大市成交923億元。 美股向上：美國5月零售遜預期，增強9月減息預期，美股造好，三大指數升0.03-0.3%。 中港股市短期展望 恒指短期支持參考17,875點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制2023年8月 底高位3,219點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復大致完成，進一步上行空間有限，後續須視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，並關注7月三中 全會。恒指短期支持參考17,875點(此為指數自4月低位16,044點升 至5月高位19,706點後的調整黃金比率0.5倍支持)，若然失守，按比 率0.618倍計，恒指將進一步下試17,442點。 短期看好板塊 高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引北水流入 電力股：三中全會或推動電力改革，另夏天用電需求漸增 AI概念：AI應用有望推動智能電話及電腦換機需求今日市場焦點 英國5月核心CPI；上海陸家嘴論壇；宏觀焦點 美國5月零售銷售環比0.1%不及預期前值進一步下修；美國會上調本年度財赤預測至近2萬億美元； 李家超:港交所9月23日起實施惡劣天氣不停市安排；企業消息 京東(9618)618超5億用戶下單成交額及訂單量齊創新高；小米(1810)618銷售額破263億人幣創歷年大促新高； 據報滙控(0005)考慮出售法國人壽保險業務；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 個股推介 聯想集團(0992)11.08元/短線目標價：12.20元/16.1%潛在升幅 因素：i)催化劑：隨著行業去庫存接近尾聲，加上由Windows10遷移(2025年停止提供技術支援)至Windows11的商用個人電腦更換週期，可帶動IDG業務收入增速加快； 估值:現價對應2025財年(FY25E)13.0x預測市盈率，較其近3年估值高位折讓16%，隨著行業有望穩步復甦，公司亦受惠AIPC滲度率提升，加上ISG盈利能力有望提升，預期估值可獲重估 波司登(3998)4.54元/短線目標價：5.00元/11.1%潛在升幅 因素：i)催化劑：新產品銷售優於預期，產品組合趨向多樣化，有助平衡季節性因素，並提高店舖效率，2024財年全年業績或有驚喜，可望觸發新一輪盈利上調周期，利好股價。 估值:現價相當於約14倍FY25E預測市盈率(P/E)，估值較過去5年平均低約1個標準差。全年業績或帶來驚喜。加上防曬服銷售規模擴大，料獲市場關注，估值亦可獲向上重估。 恒生17,916-0.115.09 恒生國企6,368-0.0810.39 恒生AH股溢價140.81-0.16-3.97 恒生科技指數3,697-0.33-1.78 上證綜合3,0300.481.86 上海科創板757-0.03-11.16 MSCI中國59.21-0.425.83 金龍中國指數6,024-0.41-6.98 日經22538,4821.0015.79 道瓊斯38,8350.153.04 標普5005,4870.2515.04 納斯特克17,8620.0318.99 德國DAX18,1320.358.24 法國巴黎CAC7,6290.761.14 波羅的海1,9480.00-6.97 VIX指數12.30-3.53-1.20 商品收市價變動%年初至今% CRB商品指數293.07 -0.33 12.07 紐約期油 81.57 1.54 13.98 黃金 2,329.46 0.44 12.86 銅 9,665.50 -0.78 13.00 外滙收市價變動%年初至今% 美滙指數 105.26 -0.06 3.90 美元兌日圓 157.86 0.08 11.93 歐元兌美元 1.0740 0.06 -2.73 英鎊兌美元 1.2709 0.03 -0.20 美元兌CNH 7.2711 0.01 -2.03 利率收市價變動%年初至今% 3個月Hibor 4.734 0.02 -8.12 3個月Shibor 1.941 -0.14 -24.74 3個月Libor 5.606 0.09 0.22 十年美國國債 4.223 -1.36 8.86 ADR 騰訊控股 收市價 48.71 變動% -0.43 較香港% 0.87 美團 29.76 -0.70 1.02 京東集團 29.05 -0.65 0.44 阿里巴巴 74.46 -0.12 0.78 百度 90.87 -0.59 0.32 嗶哩嗶哩 16.18 2.99 4.14 滙豐控股 43.72 0.05 0.46 聯想集團(0992)買入 基本面：公司早前公佈4QFY24業績勝市場預期，期內收入及淨利潤分別較市場預期高5.3%/56%，主要受惠毛利率按年升0.6個百分點至17.6%，兼高於市場預期的16.7%，加上有效成本控制帶來的營運槓桿，IDG/SSG/ISG收入同比分别+6.8%/+10.3%/15.1%，IDG/SSG經營利潤率(OPM)分别按年+0.6pct/+1.7pct至7.4%/21.4%。IDC最新數據顯示，1Q24全球PC出貨量按年增長1.5%，為兩年以來首度按年正增長，期內，聯想市佔率蟬聯榜首，達23.0%(按年+1.4個百分點)，出貨量按年升7.8%至1,370萬台，表現遠勝惠普(HPQ.US)和戴爾(DELL.US)，市場預期2024年PC出貨量將錄得按年低單位數增長，料集團可受惠行業復甦；公司5月底宣佈，獲沙地阿拉伯公共投資基金(PIF)全資子公司Alat施耐特20億美元戰略投資，中東和非洲地區增長潛能有望進一步釋放，公司向Alat發行零息CB有助於公司優化資本結構、為集團的智能化變革戰略提供更大的財務靈活性、以及減輕利息支出負擔。 催化劑：i)隨著行業去庫存接近尾聲，加上由Windows10遷移(2025年底停止提供技術支援)至Windows11的商用個人電腦更換週期，可帶動IDG業務收入增速加快；ii)公司年初至今發佈多款AIPC產品，當中早前發佈的兩款AIPC，並搭載微軟的Copilot+功能，AIPC為品牌商帶來了更好的平均售價(ASP)和毛利率，後續銷情理想為股價催化劑；iii)雖然公司ISG業務仍處虧損，但伺服器業務中，AI伺服器佔比約29%，並已獲得70億美元潛在客戶訂單。隨著GPU供應緩解、DDR5順利過渡、研發投入克制，OPM有望逐季改善。 估值：市場預期公司2024-2027(FY24-27E)財年收入及盈利年複合增長分別為9.0%/29.0%，現價對應2025財年(FY25E)13.0x預測市盈率，較其近3年估值高位(約15.5x)折讓16%，隨著行業有望穩步復甦，公司亦受惠AIPC滲度率提升，加上ISG盈利能力有望逐步提升，預期公司估值可獲重估。 技術走勢：股價自5月中旬高位回落，近日於10.50元水平現承接，14日RSI回落至50後，穩步回升，MACD 「熊差」收窄與股價形成「底背馳」，若能於成交配合下突破20天線及短期降軌頂部，續利好股價再試高位。 買入價：10.50元(股價：11.08元，上升空間：16.1%)目標價：12.20元 支持位：9.45元 聯想(0992)暫受制20天線 資料來源：彭博、信達國際研究部 波司登(3998)買入 基本面：集團為內地知名的羽絨服裝品牌運營商，旗下羽絨服品牌包括波司登、雪中飛、冰潔等，截至9月底止2023/2024上半財年，品牌羽絨服業務收入佔比達到66%，是集團最大的收入來源；同時，集團積極實施品牌發展戰略，包括女裝業務、多元化服裝業務等，並自2022年起進入防曬服產品領域。2023/2024上半財年，防曬服產品的銷售按年增長逾5倍至超過5億元人民幣，佔收入比重約7%-10%。 催化劑：i)集團於2023年春夏季推出新款防曬服，根據市場對經銷商的渠道調查，截至3月底止2024財年，新產品銷售優於預期。集團產品組合趨向多樣化，有助平衡季節性因素，並提高店舖效率，即將於6月下旬公布的2024財年全年業績或有驚喜，可望觸發新一輪盈利上調周期，利好股價。 ii)管理層規劃2025財年將防曬服產品渠道鋪設數量由此前不足1,000家提升至1,500家以上，並加快覆蓋至優質加盟商渠道，料進一步提升防曬服銷售。市場預期其防曬服系列零售銷售將保持高速增長，加上踏入夏天旺季，市場預期防曬服銷售將按年倍增，在2025年上半財年的貢獻有望達到約15%-20%，成為集團的新增長動力。 估值：市場預期集團2023-2026年收入及純利的年均複合增長率(CAGR)分別為18%及21%，現價相當於約14倍FY25E預測市盈率(P/E)，估值較過去5年平均低約1個標準差。集團即將公布全年業績，或為市場帶來驚喜。另外，隨著產品組合優化，銷售季節性因素減少，加上防曬服銷售規模擴大，規模效益將繼續顯現，料獲市場關注，估值亦可獲向上重估。 技術走勢：股價自5月高見4.89元後回落，其後試穿保歷加通道底部後回升，近日於50天線現支持，MACD信號綫「熊差」收窄，利股價反彈。 買入價：4.50元(股價：4.54元，上升空間：11.1%)目標價：5.00元 支持位：4.10元 波司登(3998)於50天線現支持 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 發改委:內地經濟回升向好仍面臨困難挑戰：國家發改委政策研究室副主任、新聞發言人李超表示，5月份，隨着各項宏觀政策持續落地，內地經濟延續回升向好態勢，經濟運行中的積極因素不斷積累。李超指出，注意到外部環境複雜性、嚴峻性、不確定性上升，內地經濟持續回升向好仍面臨一些困難挑戰，將加快推動兩重(發行超長期特別國債支持重大戰略實施和重點領域安全能力建設)、雙新(推動大規模設備更新和消費品以舊換新)等各項政策落地見效，切實鞏固和增強經濟回升向好態勢。另外，就歐盟擬對進口自中國的電動汽車徵收臨時反補貼稅。李超表示，中方堅決反對；加徵關稅不僅損害了中國企業合法權益，也將阻礙歐盟企業長遠健康發展，還將擾亂和扭曲包括歐盟在內的全球汽車產業鏈供應鏈；不僅損害歐盟消費者自身利益、加重歐盟化石能源對外依賴，也將破壞歐盟自身綠色低碳轉型進程和全球應對氣候變化大局。中方希望歐方深思慎行，聽取歐盟產業界呼籲，糾正錯誤做法，盡快回到開放合作、綠色發展的正道上來。 中證監從嚴管控防股市異動：中國證監會市場監管一司黨支部昨天撰文稱，該會將繼續在增強信心、改善預期上下工夫，穩妥化解私募基金、債券違約等重點領域風險，嚴控增量、妥處存量；豐富應對市場波動政策工具，加強戰略性力量儲備和市場穩定機制建設，堅決防止股市異常波動。據中證監官方微信號刊登的文章指出，將加快補齊發行上市、股份減持、退市、交易，以及行業機構監管等各領域短板弱項，推進系統性重塑資本市場基礎制度，力爭取得實效，持續改善市場預期。中證監提到，要把維護資本市場穩健運行擺在突出位置；從助推宏觀經濟回升向好、穩定社會心理預期等角度來謀劃資本市場改革發展穩定工作。將圍繞嚴把入口關、嚴格持續監管、加大退市監管力度等，強化上市公司全鏈條監管；加強重點投資者交易行為監測監管，加快健全量化交易監管制度機制，加強高頻交易監管。依法嚴厲打擊欺詐發行、財務造假、內幕交易、市場操縱等各類違法違規行為。 內地青年失業率降至14.2%：國家統計局公布，5月全國城鎮不包括在校學生的16歲至24歲勞動力失業率為14.2%，按月下降0.5個百分點，是去年12月當局改為公布剔除在校生的青