煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月17日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】后期装置检修不多，甲醇货源供应稳中有增，高温雨季下游开工受限，需求跟进滞缓，市场步入缓慢累库阶段。 【交易策略】甲醇期价上方五日均线附近承压，重心跌破2530一线后或继续下探，支撑暂时关注2480附近。 ●PVC 【市场逻辑】成本端缺乏支撑，PVC货源供应平稳，而需求无起色 ，社会库存难以消化。 【交易策略】PVC期价走势承压，重心跌破6180一线后将继续走低 ，支撑位下移至6000关口附近。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，6月供应端逐步复产，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动边际增加，关注库存变动情况。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时 ，收紧概率高。近期传言暂停出口，有消息确认消息属实。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，短期有暂稳60日均线迹象。操作上，6月装置开始复产，高氮肥结束，出口方面内外价差驱动增强，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，现货近日反弹，整体震荡思路，2050附近企稳试多单持有，止损上移至2050 。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱装置集中检修期已过，后期产能利用率将继续提升，下游需求跟进不足，基本面整体偏弱。 【交易策略】短期内烧碱重心或继续围绕2750一线徘徊，震荡洗盘为主，下方支撑关注2650附近。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 震荡 2480 2570 6000 6180 2650 2800 2000 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2540 2518 2529 580318 741289 0.00% PVC 6255 6184 6215 1300396 824992 0.00% 尿素 2093 2050 2092 259883 221173 0.00% 烧碱 2777 2723 2738 64417 34570 -1.40% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5745 5900 5981 日度变动 0 0 -6 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2218 2271 2917 2293 2270 2465 2385 日度变化 -19 -6 0 -2 -6 -15 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 41 -315 -447 128 变化 -17 -13 -49 -78 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 88.27% 83.15% 76.02% 83.09% 84.80% 环比变化 6.19% 2.19% 0.86% 3.47% 2.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 85.30 67.74 60.61 27.08 47.87 周度变化 4.31 5.94 0.21 4.89 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货弱势未改，市场参与者信心受挫，国内甲醇现货市场气氛降温，各地区主流价格陆续松动，市场可流通低价货源增加。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差进一步收敛，做空基差套利可谨慎持有。上游煤炭市场弱稳运行，部分地区重心小幅回落。产区煤矿生产稳定，货源供应稳中有增，但市场煤出货放缓，坑口库存增加，部分报价略有下调。下游电厂日耗处于低位，且库存水平偏高，非电行业按需采购为主，贸易商心态谨慎，市场抵触高价情绪渐浓。需求支撑不强，煤价走势承压。尽管成本端略松动，但随着甲醇价格调整，企业面临一定亏损。西北主产区企业报价弱势回落，下跌15元/吨左右，厂家出货为主，签单相对平稳，内蒙古北线商谈参考2080-2140元/吨，南线商谈参考2180元/吨。受到西北、华东等地区开工回升的影响，甲醇行业开工水平回到七成以上，整体开工率为71.79%，较前期提升2.36个百分点，较去年同期提升3.04个百分点，其中西北地区开工率为78.72%。甲醇损失产量减少，企业库存小幅增加至48.57万吨。由于后期装置检修计划不多，甲醇开工将继续恢复。下游市场需求不佳，交投气氛不活跃，持货商报价走低，但实际成交放量不足。传统需求行业进入高温淡季，对甲醇消耗增量有限。受到内蒙古、陕西一体化装置恢复运行的影响，煤（甲醇）制烯装置平均开工水平回升，达到73.51%，较前期上涨4.92个百分点。MTO样本企业原料库存维持在低位，对高价货源接受程度一般。进口船货陆续到港卸货，沿海地区库存平稳增加，上涨至64万吨，大幅低于去年同期水平26.77%。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势松动，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟跌为主，低价货源较前期增加。与期货相比，PVC现货市场依旧大幅贴水，但基差较前期已经出现明显收敛，做多基差套利可持续持有，部分点价货源优势显现，偏高报价向下传导遇阻。上游原料电石市场维持稳定，观望情绪渐浓。部分区域受到电力供应不稳的影响，电石企业开工略有回落，产量阶段性下滑，厂家出货较为顺畅，出厂价存在上涨可能。下游PVC企业电石到货平稳，刚需消耗为主，待卸车数量增加，采购价与前期持平。成本端变化不大，PVC现货市场弱势回落，企业生产利润缩减，部分压力再度显现。西北主产区企业报价灵活调整，厂家出货为主，而实际接单情况不佳，可售库存增加。受到部分企业交付前期订单的影响，PVC厂区库存略降至29.132万吨。六月份装置检修计划不多，PVC货源供应面临恢复。新增检修仅有聚隆化工临时停车，部分前期检修装置恢复重启，PVC行业开工水平提升至75.35%，环比上涨2.25个百分点。后期部分检修装置继续恢复，仅有山东鲁泰装置停车检修，预计PVC产量稳中有增。下游市场逢低适量补货，对高价货源存在抵触情绪，实际成交放量不足。下游制品厂开工未有波动，华东