被动元器件行业情况跟踪从国巨来看Q2T

Q2：Trend Force预计Q2 MLCC出货量将会递增6.8%，带动整个Q2的营收增长。被动元件板块的龙头公司，例如村田、TDK、风华、三环等都对未来的需求端持乐观态度。目前终端、代理商、原厂的库存水位代理商的库存非常正常，1.5-2个月，处于很合理的水平。渠道商的库存被动元器件行业情况跟踪： 从【国巨】来看：Q2：Trend Force预计Q2 MLCC出货量将会递增6.8%，带动整个Q2的营收增长。被动元件板块的龙头公司，例如村田、TDK、风华、三环等都对未来的需求端持乐观态度。目前终端、代理商、原厂的库存水位代理商的库存非常正常，1.5-2个月，处于很合理的水平。渠道商的库存在2-2.3个月，也算合理，稍微略高。库存基本上都调整到了一个正常水位。原厂这边现在也回到了一个比较正常的状态。国巨电子Q1的库存为两个月，Q2的库存为1.8个月，非常健康，预计Q3稼动率还会继续上涨。未来的价格走势：降价的可能性基本没有，国巨和三星也对外宣布了不会降价。目前，价格处于一年以来的低位，降价没有必要，也没有意义。降价了也没有订单，所以早就对外宣布不降价了。23年10月份的时候，三星电机库存高，业绩也不太好，所以消费类高端产品降价了，但降价幅度不大，5%左右。三环集团和风华高科没有跟进，因为他们的产品结构不一样，三星电机主要是高端消费类产品。24年Q1很稳定，没有涨也没有降，三星和国巨都没有降价。Q2村田部分产品有所调价，价格上涨。但大批量调价的时机还没有到，估计要到Q3。三星电机也在密谋，如果一有动作，Q3可能涨价。目前价格处于19年以来的底端，已经横盘了大半年了。9月份可能会采取动作，一直以来三星电机会在9月份打这个头，如果他们不调，国巨电子就要牵这个头。韩国或台湾厂商有动作后，一般在一个月左右，大陆厂商就会跟进。一般三星电机和国巨电子都是一起调价的，需求很好，订单能见度不错可以看到未来三四个月的订单情 要看国内产品的性价比高不高了，现在看来没有必要打，因为需求已经基本上缓过来了。 展望Q3行业需求，AI PC、AI手机，英伟达AI芯片推出，高端AI服务器订单已经下来，可能在Q4大规模量产。 Q3可能迎来续期的拐点，代理商甚至终端客户会进入新一轮的补货周期。 24年Q1美光、三星等芯片都已经调整了价格，调了10%-20%，村田在Q2时有部分产品也调整了价格，预示着经济在逐步回暖向好，H2相对来说比较乐观，国家的一些政策措施也会促进家电类消费，整体来说需求都在上涨。 供应链上游： 国内的一家公司博迁新材，可以做世界一流水平100纳米以下的镍粉，突破了镍粉技术。 3.离型膜，离型膜在高端领域还未完全突破，洁美科技已经在研发高端的离型膜了，目前正在市场验证中，公司中低端自产的离型膜已经在三星电机和村田上审批使用了。 供应链下游： 扩产的主要方向： 车规级产品扩产需求较大，除了工控之外，车规级直到2030年都还有非常强劲的需求。 23年Q4三环已经通过了国内一些大厂MLCC的车规级验证，比如比亚迪、长城，已经在小批量地送货试做。 24年最重要的目标就是把车规级的MLCC做大。 AI客户方面： 高精尖的产品还是由日本厂商所垄断，国内和台湾的厂商也有机会，国内一些企业在加大研发投入，后面可能成功。 举例来说，车规级高端MLCC，风华高科23年已经大批量供应车规级电阻，小批量供应车规级MLCC。工业应用里面的高容产品，三环可以自主生产出货，风华高科在车规级和中高压的产品上也显露了头角。AI价值增量：AI手机元件导入可能在Q3，Q3的时候要试产，Q4可能会大规模的生产。普通的PC大概需要一千颗电容， AI PC的电容用量会增加50%-60%，增加到1500-1600颗的水准。电感用量也会增加2.5倍，单价会高出5倍。高端的AI服务器上的MLCC用量比原来增加了两倍，一台可能达到3000到4000颗的用量，总体容量也要翻2-3倍，采购总额会增加到原来的四倍。