医美龙头行稳致远重申重点推荐爱美客中信证券美妆商业玫瑰医美

玫瑰医美行业兼具医药及消费双重属性，较海外而言，我国医美市场行业创新属性提升空间较大，头部企业有望凭借优秀的运营能力及更强的资本实力保持及加大领先优势，国内市场或将呈现更为明显的头部集中。 我们认为爱美客在双维度均优秀：核心产品竞争优势突出，新品矩阵完善保证长期增长；经营能力突出 ——管理完善、研发能力强、渠道稳健、营销体系成熟。 玫瑰医美行业兼具医药及消费双重属性，较海外而言，我国医美市场行业创新属性提升空间较大，头部企业有望凭借优秀的运营能力及更强的资本实力保持及加大领先优势，国内市场或将呈现更为明显的头部集中。 我们认为爱美客在双维度均优秀：核心产品竞争优势突出，新品矩阵完善保证长期增长；经营能力突出 ——管理完善、研发能力强、渠道稳健、营销体系成熟。 玫瑰公司长期稳健成长，24Q1收入端延续稳健增长，毛利率企稳叠加费用率优化，扣非净利率大幅提升。 当前嗨体经销渗透配合连带使用、天使系列濡白放量叠加如生增量，核心大单品动能足；同时渠道渗透提升、营销体系成熟，经营能力护航。 展望未来，公司肉毒素已进入注册申报阶段，能量源设备合作引进实现技术积淀，多条研发管线稳步推进。 玫瑰重申重点推荐：近期公司股价出现波动，我们看好龙头爱美客基于强产品力及强经营能力持续领先行业，实现稳健、持续、高速的成长。 继续重点推荐。