五线四板块周度例会20240616

五线四板块周度例会20240616全文摘要 本周全球市场经历了显著的变动，欧洲央行实行鹰派降息，并面临着政治上的不确定性，这使得欧元汇率走低。与此同时，尽管美国的通胀数据超出了预期并且出现了下降，但是联邦储备系统并未调整利率，这一信号预示着九月份有可能会进行降息。另外，日本央行未能如预期那样加息，进一步加剧了日元的弱势状态。这些因素共同作用，导致美元指数显著上升，从而影响到了市场风险偏好。在美国国内，虽然短期内市场对于降息的预期有所减弱，但由于经济数据和即将到来的大选年，市场普遍认为九月份降息的可能性仍然较高。在国内经济方面，数据显示内需疲弱，金融市场正密切关注着降息预期以及财政政策的动向。在能源市场上，原油价格呈现震荡上行的趋势，而天然气和煤炭市场则展现出稳中有升的格局。化工品市场整体保持平稳，尤其是在橡胶品种上价格经历了大幅波动。由于上游力量的减弱和下游需求的低迷，化工品市场面临双重压力。本期特别关注了铜、镍和碳酸锂市场的动态，铜价因为美元走强和高库存而受到压力，但消费需求提升和政策刺激可能会提供支持。镍价跟随有色市场下跌进行了调整，但供应问题使其具备反弹潜力。碳酸锂市场产量增加但需求减弱，价格位于低位，等待宏观经济改善和价格反弹的机会。黑色板块表现突出，焦炭价格领先上涨，主要因为库存低位和需求提升。螺纹钢库存增加，市场进入了季节性的累库阶段，需要关注累库的速度和市场需求的变化。农产品板块大多数品种价格偏弱，重点关注技术面和国内外形势对市场的影响。 章节速览 ●00：00全球经济与市场动态：美元强劲与政策预期□本周全球市场经历了重大变动，欧洲 央行实施鹰派降息并面临政治不确定性，导致欧元走弱；美国通胀数据超预期下降但联邦储备系统未改变利率，暗示可能九月降息；日本央行未能如预期加息，加剧了日元的弱势。这些因素共同作用下 ，美元指数显著上升，影响了市场风险偏好。在美国方面，尽管短期内市场对降息的预期有所减弱，但由于经济数据和大选年的多重因素，九月降息仍被视为可能性较大的事件。 ●05：14国内外宏观经济与能源市场动态分析□国内经济数据显示内需疲弱，金融市场聚焦 于降息预期与财政政策的支持。能源市场上，原油价格呈现震荡上行趋势，气和煤炭市场则表现出稳中有升的格局。国际市场方面，关注美联储降息及美元汇率的影响。 ●14：08化工品市场动态与趋势分析□化工品市场整体表现平稳，其中橡胶品种尤其显著， 价格经历了大幅波动。合成胶因生产成本增加及库存高位而面临挑战，尽管其目前的库存看似较低，但实际上处于历史高位。天然橡胶期货价格同样经历大幅下跌，且未遵循以往预期模式，反映出当前市场需求疲软及生产过剩的现状。塑料和一季度这两个 品种则表现出不同的市场态势，塑料因产能投放减少而供应紧张，一季度虽需求不佳但库存已降低至低位，两者均存在向上行情的可能性。 ●20：41化工与有色板块：需求疲软与供应链挑战□化工品市场面临供需两重压力，上游力 量减弱，下游需求低迷。特别是随着运输费用上涨和汽车行业销售下滑，对化工品需求构成负面影响 。有色板块同样遭遇下跌，宏观因素和消费淡季对市场情绪及价格产生不利影响。尽管部分品种供给出现问题，库存偏高，但长期看仍有多头观点。操作上建议谨慎，留意政策动态和市场变化。 ●27：11金属市场动态：铜、镍、碳酸锂行情分析□本期讨论重点在于铜、镍和碳酸锂市场 的最新动态。铜价因美元走强和高库存而承压，但消费需求提升及政策刺激或提供支持。镍价随有色市场下跌而调整，但供应端的故事使其成为反弹潜力股。碳酸锂产量增加与需求减弱并存，价格位于低位，等待宏观经济改善和价格反弹的机会。 ●33：31黑色板块走势强劲：焦炭领先钢矿□本周黑色板块整体表现出色，尤其是焦炭价格 领涨。其强势主要因焦炭库存低位及需求提升。宏观面上，市场预期未来降息及重要会议将提供支撑 ，尽管存在一定的基本面弱势。此外，铁水产量显著增长，矿石供应稳定，但港口库存偏高施压价格 。汽车等制造业面临出口挑战，或对需求产生影响。 ●41：09黑色金属：关注螺纹累库与政策走向□螺纹库存连续两周增加，进入季节性累库阶 段，需关注累库速度及市场需求变化。供给回升而需求减弱，供需偏弱未达质变，价格维持震荡。同时，关注国内外政策对市场的影响。农产品板块多数品种价格偏弱，其中白糖止跌。豆粕、生猪市场亦有其特点，短期内关注节日行情影响及长期价格趋势。 ●45：55农产品市场动态与趋势分析□玉米市场短期内呈现区间震荡特征，关注技术面及国 内外形势支撑。棉花市场经历利空因素影响，预计维持震荡，需注意技术支撑及库存情况。油脂油料市场受国际市场影响较小，需关注北美作物生长情况及干旱天气对供应的影响。花生市场波动较大，受气候条件影响，需持续监控河南地区天气情况及播种进度。此外，还需关注农产品相关的重要数据发布，如美国作物面积报告，以及生猪和白糖市场的投资机会。 问答回顾 发言人问：本周海外市场发生了哪些重大变化？ 发言人□答：本周海外市场出现了明显的风险偏好分化，尤其是欧洲和美国两大经济体市场风险态度的不同步表现。欧洲方面，上周欧央行鹰派降息后加上右翼政党地缘政治影响，引发了巨大不确定性并导致欧元走弱。而在美国，尽管通胀数据连续两个月超预期回落，但美联储议息会议决定维持利率不变且年内降息次数降至1.5次左右，被市场解读为偏向保守。日本央行则因对经济信心不足未释 放预期中的加息信号，使得日元持续走弱，这进一步推升了美元的强势。发言人问：为何本周美元表现偏强？ 发言人□答：美元的偏强主要是由外部因素驱动，而非美国自身经济增长强劲。市场早已预计美联储会在2024年一季度调整降息计划，所以即使通胀数据有所反弹，联储会议的温和反应未能引发剧 烈变动。 此外，结合美国通胀、就业市场降温趋势以及即将到来的大选年背景分析，美联储很可能在9月份进行降息操作，尽管未明确时点，但仍存在较大可能性。 发言人问：国内本周公布的通胀及金融信贷数据有何特点？ 发言人□答：国内本周公布的数据体现出内需疲弱和结构收缩的特点。通胀数据显示CPI和PPI 增长放缓，反映实体经济需求不足。而金融信贷数据显示，5月份社融新增数据和同比增速虽有所改善，但仍面临居民和企业端提前还贷现象，M1增速创新低。总体来看，实体融资需求依然偏弱，政府部门加杠杆力度受限，微观预期仍需货币和财政政策进一步呵护。 发言人问：市场传言是否会影响国内货币政策方向？ 发言人□答：市场传言短期内降息可能性不大，尤其考虑到人民币汇率压力及资本外流风险。相较于降息，降准更有可能率先落地以配合政府债券发行。然而，地方政府专项债发行提速情况并不明显，需关注下半年政治局会议和三中全会上改革信号的变化。 发言人问：本周油价走势如何，受哪些因素影响？ 发言人□答：本周油价震荡走强，重心小幅上移。月差随单边变动，汽油裂解相对偏弱。得益于油品消费旺季到来，交易主要聚焦于供需基本面。尽管地缘政治和宏观经济因素的影响相对减弱，但仍需关注中东局势的波动以及欧佩克减产执行情况，尤其是伊拉克和俄罗斯的产量是否达到承诺目标。发言人问：三大机构近期发布的需求报告有何关键点？ 发言人答：IEA月报小幅下调全球石油产品需求增量至96万桶/天，略显悲观；欧佩克六月报维持需求增量为220万桶/天；而EIA6月则上调2024年全球石油产品需求增量至110万桶 /天，并调整了供需缺口。同时，需要密切关注欧佩克五月份产量增长情况及伊拉克与俄罗斯未达标的问题。 发言人问：本周周三公布的EIA周度数据如何看待？ 发言人答：EIA周度数据显示原油进口量大幅增加导致库存显著增加，属于偏空信息。汽油隐含需求虽环比下降但仍处在高位，航煤隐含需求接近170万桶/天，短期内油价预计将延续震荡趋势，中期有45美元上涨的空间，焦点应放在需求端的变化上。 发言人问：天然气市场目前状况如何，有哪些关键变量？ 发言人□答：天然气市场表现为偏强震荡，重心小幅上移，日度产量同比略低，需求同比也略弱，但由于即将进入消费小旺季，有一定增量空间约十几BCF。LNG出口量同比略高，气温变化会影响 消费速度和价格水平。欧洲式本周TTF主力合约偏强运行，但供应存在一定不确定性，库存充裕。整体来看，短期市场仍将受到气温等因素影响，中期偏强震荡为主。 发言人问：煤炭市场本周行情特点及其未来走向是什么？ 发言人□答：本周煤炭产地和港口价格大致稳定，产地供给环比增加，但安监严格限制了后续增长空间。非电销销售稳中有升，港口价格僵持，买卖双方分歧较大，煤炭进口量较高，海外价格普遍偏弱 。需求端日耗不及旺季预期，但下旬监理端需求可能改善。节后北方高温天气持续到下旬，江南等地区陆续进入梅雨季，降水强度偏多，预计水电输出将维持增长。总体而言，煤价将震荡向上，但空间有限。 发言人问：顺顺金胶重启后基本面如何变化，未来外盘货源和原料供应有何影响？ 发言人答：顺顺金胶计划从现在到7月初陆续重启设备。尽管当前国内市场需求较低，但由于较高的进口利润和较大的进口窗口打开，预计从本月起直至下半年，外盘货源将大幅增加，同时原料价格也会因前期进口量较少而强劲。 发言人问：天然橡胶期货为何今年表现与预期不符，并预测未来的市场走势？ 发言人□答：天然橡胶期货以往遵循生产季节性规律，即在非旺季时价格相对偏弱，而在旺季时较强劲。然而今年不同寻常之处在于，它并未按照预期走弱，而是直接反映了市场现实。基于现实端分析，目前市场基本面转向疲软，主要原因是需求季节性不强且产量环比上升较大。 发言人问：塑料期货及原材料价格变动的趋势及其对未来市场的影响是什么？ 发言人□答：塑料期货近期内市场平淡，但因其下游需求不佳而限制了期货价格上涨空间。尽管塑料产能过剩，但交割品线性产能紧张，库存水平已降低至低位。随着临近7、8月份，若库存持续去化 ，塑料可能迎来较大级别上涨行情，建议投资者关注并尝试逢回调买入。发言人问：化工板块整体基本面处于何种状态？哪些品种可能存在机会？ 发言人□答：化工板块基本面正由强转弱，但其中塑料7、8月有望开启最大级别的向上行情。同时 ，考虑到库存水平较低，二层等品种回调时也可逢低布局多头。此外，部分化工品受运费上涨和汽车销量下滑等因素影响，需求可能出现进一步削弱，需密切关注相关数据变化和政策动态。 发言人问：有色板块近期走势特征及其未来操作策略有哪些？ 发言人□答：有色板块近期呈现明显下跌态势，在大宗商品中较为弱势。由于宏观因素（如美联储会议）以及国内经济数据喜忧参半的影响，市场情绪和风险偏好受到压制，整体而言偏向偏空。目前消费步入传统淡季，房地产和汽车等行业增速放缓，新订单下降的大趋势难以改变。因此，有色金属基本面暂不具备强有力支撑，铝市阶段偏弱，若反弹可考虑做空。 发言人问：近期铅锌及铁合金市场的供求关系如何？ 发言人答：当前铅锌行业面临供给端的新矿TC降低以及需求疲软（特别是由于国内消费旺季未得到有效提振）、叠加可能减少的后期减产等因素，导致整体库存处于偏高水平。短期看来，宏观因素的影响较大，价格可能会出现阶段性的震荡回调。然而，在中长期内，由于矿石资源约束无法解决，因此预计铅锌市场仍将以偏多为主。 发言人问：电缆行业的季节性消费旺季为何未能带动价格上行？ 发言人□答：尽管目前处于传统消费旺季，但由于中间环节如蓄电池和下游经销商的库存都较高，使得切割厂的实际开工率能否如期回升成为关注焦点。此外，国内外比值偏高，意味着海外进口窗口开启时，库存较多且海外走势较为弱势，将间接影响国内价格并增加回调风险。因此，目前不建议以逢低做多为主要操作策略，而是需谨慎对待，甚至考虑采取回调操作以应对潜在的压力。 发言人问：锡市场中的C品系最近表现强势的原因是什么？ 发言人答：C品系这一周表现出色，主要原因在于市场传言华西公司可能出现检修情况，可能导致其产量有所下降。不过需要注意的是，尽管C消费不佳且国内库存较高，短期内并没有很强的独立驱动 力。因此，如果检修或产量无变化，可能会跟随整体板块走势逢