亚非光储需求情况户储板块更新20240616

2024年06月16日23：44 发言人00：00 特别声明，本会议为光大证券专业机构投资者设计，任何情形下，会议内容不构成对任何人的投资建议 。参会者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场。研究人员发言内容来自于以外发报告或对研报的更中解读，观点仅代表报告发布当日的判断。本会议内容的知识产权仅归光大证券所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容，亦不得擅自录音、制作会议纪要、对外传播。 发言人00：52 尊敬的各位投资者，大家晚上好啊，我是光大电信人员何林。今天主要来汇报两个内容，一个是亚洲、非洲新兴市场的这样的一个光伏的需求情况，另一个是我们怎么来去看啊就整个的互助板块这样的一个投资的节奏。先讲结论，第一对于新兴市场的光伏需求来讲的话，是超预期的。第二二就是我们在现在这个时间点上，重点的去推荐为股份。 发言人01：18 我们先来看这个新兴市场的光伏需求，其实从组件跟储能价格的去下行开始，市场就一直在期待，就是说除了中美欧之外的其他的长尾市场。我们可以看到一个需求端一个比较好的放量，包括是说进入价值周期之后，这个放量会不会进一步的加速。但是这个东西的可验证性、可跟踪性，整体都比较低，所以属于有的人相信，但是很多人也不相信这样一个状态，就谁也说服不了谁啊。但是我们成长股投资，其实肯定是投未来的投资未来超一期这样一个可能。所以说我们说希望能够找到一些对应的佐证，找到一些相干相关的跟踪指标，来更好的去验证亚非地区对光伏的这样的一个真实的一个需求情况。 发言人02：06 上周德业在公开交流里面，其实从厂商的口径反馈了几点增加的内容，这个还是非常超时涨预期的。就是我们看到周四其实昨天也是涨停板，成长赛道的魅力期就在这里。其实市场的这个超期往往确确实实让我们非常能够感受得到。就是因为我们光伏基础整体的价格的下降，带来的这样的一个超期的一个刺激。总结下来主要超期有几个点。 发言人02：33 第一个就是巴基斯坦，说实话我看到巴基斯坦这个数据的时候，其实是非常吃惊的。因为大家对于巴基斯坦的普遍的认其实人力电力还是很低这样一个状态，可能消费不太齐。我们的互用光伏的产品，但是文燕给的反馈是我单月的订单，来自于巴基斯坦的订单就已经超过了1万台，德业自己的市占率能够做到50、60这样的水平，那这个数字其实很高的。我们大概去框算一下，单月1万台，一年的话按12万台去算的话，大概就对应着10亿级别的这样的一个周体量，对于一些，盈利控制比较好的这些企业而言的话，其实大概就能对应到3个亿的这样一个利润。就这块还是非常可观的然后我们去框算一下 ，就是一台算十个千瓦的话，那我这一年的12万台也大概对应到一G瓦的这样的一个收集量。这个数 据还是很很吃惊的，就是在巴基斯坦存量的光伏，存量的储能很小情况之下，这个增速其实是非常夸张的那第二个就是东南亚的储能需求是超预期的，主要是在菲律宾、缅甸跟越南这几个国家。那德业自己讲的，它的市占率也可以做到60以上，目前来自于东南亚整个区的订单也在1万台以上。其实其实从去年初的时候，德业就已经提过，他自己在巴基斯坦、在越南、在菲律宾、在黎巴嫩这边，其实已经是有了一定的出货的。 发言人04：02 然后我们把把时间再往前去往看，往前看一年，22年的时候，公司也提过，在巴基斯坦已经有一定出货，其实这属于一个长期深耕，然后当需求真的一下涌过来的时候，可以把这个富贵和接受这样一个状态。德业其实在这些细分的市场里面是会有四五年、五六年大于深耕的。除此之外像胡德威，像迪浪，包括说艾罗和曼丽能这些公司，在这些国家里面其实也会有相应的这样一些的布局。就是说当这个需求真的有一个爆发式的增长的话，那其实会有一个非常明显的这样的一个方面。这个其实我也是我们期待在2425年能够看到的。我们组件从两块钱降到一块钱，我们的指纹系统其实电信价格有有比较大的 一个下降，PTS价格其实没有怎么降，但是整体的打包起来的价格其实下滑也比较的明显，所以说是在叠加上马上要来临的，就是我们年底或者说看到2、五年的时候，整体一个降息的降息周期。 发言人05：07 那其实我们能够看到，可能会像以前的南非，以前的黎巴嫩，包括现在的巴基斯坦，现在的缅甸、越南这些国家里面，除了这些国家之外，还会有陆陆续续的第三世界国家。里面会有一个比较好的光伏的放量。这也是我们现在这个时间点里面，对于光伏市场而言的话最大的一个期待。 发言人05：29 我们从研究员这个身份来去出发的话，我们是想去可以找到一些相应的信息去进行一个交叉验证。因为厂商只是一个口径，那除了产生口径之外，相对想找一些更客观的，或者说双方可以进行比对验证的这样一些数据，去进行一个对未来光伏去做这样的一个判断。那我们也是列了一个指标，列了一些指标做一张大表。主要的指标有这么几个。 发言人05：55 第一个是逆变器的出口数据，这个是我们能够跟到的最客观的数据，我们也明显的可以看到，就是德业在交流中提到这几个国家在24年对于逆变器的需求是快速提升的。我们算了一下这几个数字，巴基斯坦的1到4月份，24年1到4月份逆变器我们国内制造巴基斯坦的这个金额已经到了一点亿美元这个 体量，这个数字其实已经追上了印度了。我们知道之前的时候，印度是整个的光伏的需求大国。爱因斯坦从新增这个维度来讲的话，其实已经追到了印度这样一个，体量级别上去了。同比的增速是170% ，这么大的一个基数，同比增速这么快，其实是一个很夸张的你一个情况。因为我们去看印度的状况是大概是同比增速是60%，就把你看到了170个增速的话，确确实实体现出了24年这个节点与巴基 斯坦有一个非常大的这样一个光伏的一个爆发。那东南亚这几个国家，我们看下来的话，一个是技术上其实是不低的。 发言人06：58 我们就在泰国，泰国1到4月份进口的整个的，我们国内出口的金额是0.5亿美元，而这个数字其实也不小了，包括我们去看菲律宾，0.24亿美元这个体量不小的那缅甸跟越南整体的体量，大概还在1000万美元这样的一个水平。但是我们看到缅甸跟越南也是因为它的基数低，所以增速上是非常快的。缅甸的增速有160%，越南的增速70%。 发言人07：26 如果我们把东南亚这些国家全部都打包在一起的话，整体的体量也是非常可观的。然后除此之外德意还提到了尼日利亚，尼日利亚的情况我们扒下来也是在在整个的非洲里面，除了南非之外，尼日利亚的情况整体的出货体量也是非常高的，到了0.24亿美元，增速是300%，这个也是非常夸张的那还有 另外一个就是沙特这块，沙特这块我们也知道集中式的光储其实出了很多，包括最近的比较大的储能的储能的中标单子，包括光为什么单子很多都是我们国内企业去拿到的。它的增长是600%的增长，绝 对币的体量上也到了0.6亿美元这样一个体量。所以说我们能够看到，其实南亚也好，中东也好，东南亚也好，非洲也好，确实是处于一个遍地开花的状态的。而且你像去年1到4月，巴基斯坦其实只有0.3亿美元，今年到1.1亿美元，就是存在着很多很多个国家，他们其实整体的资源禀赋度很好啊 。然后可能也会国家层面里面也会对光伏但凡给点小政策，其实我们就能够看到光伏的整体的需求量有一个非常大的方法。这也是我们从22年底到二三年一直去期待去见证的一件事情。 发言人08：41 现在已经能够在一些国家里面有一个比较明显的体现了。就是我们从完全客观的这样的一个逆变器出口数据的维度去进行的一项分析。一第二块就是从经营情况这里面我们要引入一个比对，就是大家都会觉得其实挺贵的对吧？你像我昨天去卖套设备，大概十度电涨价十千瓦的这样一套智能系统，大概要卖到3000美元这样的一个概念。很多国家都觉得很穷人家GDP其实很低的，他们是不是负担不起？其 实我们就看过往的互补发展比较好的一些地区，南非、黎巴嫩我们也没有，他们的经济状况也没有好到那个程度。 发言人09：21 我们看一看，如果我们以人均GDP这个维度来去看的话，黎巴嫩其实22年的时候的GDP就是4000美元。我们按照这个十度电3000美元去假设的话，它其实一年的GGDP也就是能够买一点台设备。如果说我们放到22年、21年，他们整体的21到23年，这三年它整体的互助爆发的这个时间点，我们去看的话，其实那个时间点16天的系统不止要卖3000美元的那其实卖到4000到5 000美元的那也就是说我的人均GDP也就能够买一台设备，但是也没能阻止它整体的比较好的方面 ，包括男的也是一样的。南非当然比一般的的这个阶梯情况要好一些，就是大概只加6700美元这样一个水平。相当于如果我按十度电，3000美元去一台来去算的话，它一年的人民DP能够去买两台 。但是其实我们还是要去看，就按照230那个价格高点的时候，其实两台也买不到的。发言人10：16 其实你带来的状况是，即使我人均GDP，我们去看的是一个平面状况，但是他会有前面10%、20 %财富效率相对来说比较集中。他们的这个水平其实是高的。就这水平里面不需要过分的去低估，不需要过分去低估，就是这部分的需求能够打开，其实就是一个非常大的一个体量，这样把你资产的人口是以亿计的，对吧？你里面如果是说10%的体量人可以去买，或者然后我们以这个价家庭的体量去算的话，那其实那也大概对应着上千万户上一个家庭的情况。我一年里面有个装了10万台，也就是1%的 渗透率，就是我觉得不需要过分的去关注，就是人均GDP比较低，是不是说我一年人民币GDP只能买个0.5台，买个0.3台这样的一个水平，我就买不起付出水平。但是其实对于一些他们相对而言 的中产以上的这这些这部分的这个群体而言的话。但凡对生活质量有更高一点的追求，对用电稳定性有更高一点的追求的话，他们其实可以买得起的那我一年10万台的这样的一个需求，或者一年20万的 这样一个需求，对于它整体的存量的这个市场而言的话，其实是一个很低的一个渗透率。也就是说在低渗透率之下，我们伴随着光储成本的降低，伴随着降息，是可能会看到需求端一个非常大价格快速的爆发性增长的。 发言人11：38 其实我们从经济情况来看，然后我们就刚刚讲过的那几个主流的国家，我们也大概就是一一其实沙特这边里面当然是负负的流程这样一个状态，就是他的GGP3万美元可以买生态设备，但是他们那边还是 更多的是以集中式的光伏为主的。互用这块儿的整体的发展情况，相对来说的话，比起集中式而言的话就大一些的。 发言人12：00 然后我们去看东南亚的很多地区，越南、菲律宾、泰国，其实他这个人民币DP水平跟南非黎巴嫩的水平其实是相仿的。也就说我单纯就从购买力这个维度里面去做下线对标的话，它其实是可以能够对标一般那你对标南非的购买力的，比如说这些国家里面，如果是说他们电力工业不稳定的话，伴随着光伏的降价，他们是有一定的诉求。对于他的前20%，前30%的这个，整体的收水平的人群来讲的话，他 们是可以去配置互助互动的光是很大。当然我们去讲到到了今年年底或到明年的话，降息周期其实对他们也是一个刺激。因为你会用光帮助的话，其实是可以去做相应的贷款的。对应的是有一些绿色贷款的这样的一些支持和政策来去帮助你去装修装束这个支撑的。然后相对来说比较差的是啊巴基斯坦和尼利亚，包括还有印度这几个国家。就相当于说我一年的人均GDP其实还买不了一台护士设备。 发言人12：59 对于这些国家而言的话，他们的点是在于他们的人口基数非常的大，虽然说我人均这一批将近是最低的 ，但是如果我们把前20%的人群筛出来，他的人均力水平其实是不低的。因为对于这些基础非常大，同样这个整体的渗透空间非常大的国家，我但凡能够刺激起前5%前10%的这部分人。对于互用光伏的需求而言的话，其实就会有一个比较明显的这样一个方量。 发言人13：26 我们从经济情况来讲的话，就是经济状况得出的结论是什么？就是东南亚这些国家其实比起南非、黎巴 嫩而言的话，整体经济情况不差的。而且电力的工业水平跟这些国家其实也类似，跟南非的这样电电力工业水平也类