摩托车行业系列点评五：内销显著回暖 出口增长强劲

摩托车市场分析报告

行业概览：

• 2024年5月：250cc（不含）以上摩托车销量达到7.7万辆，同比增长57.9%，环比增长7.9%，创单月历史新高。前五个月累计销量达26.1万辆，同比增长23.0%。
• 内销回暖，出口持续高增：125cc（不含）以上摩托车销量显著回暖，主要增量来自125-150cc及400-500cc排量段，春风、钱江、隆鑫等头部企业贡献明显。250cc+摩托车5月内销4.4万辆，同比增长38.5%，创近一年半新高。

结构分析：

• 400-500cc排量段销量增长强劲，5月销量2.4万辆，同比增长165.3%，环比下降4.0%。
• 250cc<排量≤400cc销量4.4万辆，同比增长32.0%，环比增长14.2%。
• 500cc<排量≤800cc销量0.8万辆，同比增长22.2%，环比下降0.7%。

市场格局：

• 大排量出口百花齐放，春风动力、钱江摩托、隆鑫通用等头部企业份额稳固。
• 春风动力：5月销量1.5万辆，同比+84.6%，市占率为19.0%，其中内销市占率为21.4%，出口市占率为15.9%。
• 钱江摩托：5月销量1.3万辆，同比+30.6%，市占率为17.2%。
• 隆鑫通用：5月销量1.1万辆，同比+82.9%，市占率为14%。

风格展望：

• 春风动力：中大排销量保持强势，四轮车销量超预期，两轮车出口与内销均呈增长趋势。
• 钱江摩托：产品定义能力提升，闪300S及赛600需求稳定，新品赛921、鸿250及新版赛550、追550有望接棒产品周期。
• 隆鑫通用：深耕摩托车出口，无极品牌焕发新机，尤其在800cc+车型出口上表现突出。

投资建议：

• 推荐：春风动力、钱江摩托，关注隆鑫通用，鉴于中大排量摩托车市场快速扩容，以及自主品牌有望成为最大受益者。

风险提示：

• 中大排摩托车需求下滑的风险。
• 禁、限摩政策收紧的风险。
• 市场竞争加剧的风险。