钢材&铁矿石日报：需求担忧未退，钢矿弱势震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月17日钢材&铁矿石日报 需求担忧未退，钢矿弱势震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.74%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供应弱稳运行，但需求淡季持续走弱，供需双弱局面螺纹基本面表现疲弱，弱现实格局下钢价继续承压，相对利好则是国内利好政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势震荡，录得0.63%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供需双高局面未变，强劲需求支撑价格相对偏强运行，但高供应下一旦需求走弱则其供需矛盾会凸显，届时价格易再度承压下行，重点跟踪需求表现情况。 铁矿石：主力期价震荡下行，录得1.63%日跌幅，量缩仓增。现阶段，矿石需求有所好转，但持续性不强，相反供应维持高位，矿市基本面并无实质性改善，矿价继续承压运行，相对利好的是估值相对偏低且国内宏观利好预期，下行空间也受限，多空因素博弈下矿价延续低位震荡运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国家统计局：中国1-5月固定资产投资同比增长4.0% 2024年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长 4.0%，其中，民间固定资产投资97810亿元，同比增长0.1%。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）下降0.04%。分产业看，第一产业投资3565亿元，同比增长3.0%；第二产业投资62881亿元，增长12.5%；第三产业投资121560亿元，与去年同期持平。 （2）国家统计局：1-5月全国房地产开发投资40632亿元 1-5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资30824亿元，下降10.6%。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积688896万平方米，同比下降11.6%。其中，住宅施工面积481557万平方米，下降12.2%。房屋新开工面积30090万平方米，下降24.2%。其中，住宅新开工面积21760万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积22245万平方米，下降20.1%。其中，住宅竣工面积16199万平方米，下降19.8%。 1-5月份，新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。5月末，商品房待售面积74256万平方米，同比增长15.8%。其中，住宅待售面积增长24.6%。 （3）国家统计局：5月中国粗钢产量9286万吨，同比增2.7% 国家统计局数据显示：2024年5月，中国粗钢产量9286万吨，同比增长 2.7%；生铁产量7613万吨，同比下降1.2%；钢材产量12270万吨，同比增长 3.4%。1-5月，中国粗钢产量43861万吨，同比下降1.4%；生铁产量36113万吨，同比下降3.7%；钢材产量57405万吨，同比增长2.9%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,580 3,750 3,711 3,780 3,690 3,778 3,390 2,440 200 1,140 -30 -10 -14 -20 -10 -13 -10 20 10 -50 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 809 817 10.63 26.50 107.46 107.65 -13 0 -0.14 0.77 0.48 1.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,613 -0.74 3,641 3,604 1,141,437 -134,996 1,930,901 49,426 热轧卷板 3,780 -0.63 3,810 3,766 359,435 -29,366 955,114 13,958 铁矿石 813.0 -1.63 833.0 808.5 290,243 -78,797 376,638 864 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局弱势未变，库存增幅扩大，建筑钢厂生产弱稳，周产量环比微降0.66万吨，供应持续收缩但降幅有限，考虑到品种吨钢利润较好，供应减量料难持续，利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降4.03万吨，高频每日成交同样表现低迷，两者均显著低于往年同期水平，淡季需求特征明显，鉴于政策利好短期难以提振需求，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应弱稳运行，但需求淡季持续走弱，供需双弱局面螺纹基本面表现疲弱，弱现实格局下钢价继续承压，相对利好则是国内利好政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂生产相对积极，周产量环比增2.13万吨，刷新年内单周新高，叠加库存高企，供应压力维持高位。与此同时，热卷需求存有韧性，周度表需环比微降1.24万吨，高位小幅回落，继续处于年内、同期高位，但鉴于主要下游冷轧基本面并未好转，冷热价差延续收缩，一旦其转弱则易拖累热卷需求，相对利好则是出口需求韧性较好，持续性待跟踪。目前来看，热卷供需双高局面未变，强劲需求支撑价格相对偏强运行，但高供应下一旦需求走弱则其供需矛盾会凸显，届时价格易再度承压下行，重点跟踪需求表现情况。 铁矿石：供需格局迎来变化，淡季钢厂生产积极，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双回升，需求超预期改善，但鉴于钢市步入淡季，钢厂利润在收缩，叠加粗钢调控政策抑制，矿石需求料难持续好转，利好效应有限。与此同时，国内港口矿石到货迎