钢材&铁矿石日报：需求担忧未退，钢矿弱势震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月28日钢材&铁矿石日报 需求担忧未退，钢矿弱势震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势震荡，录得0.81%日跌幅，量增仓缩，继续移仓换月。现阶段，螺纹供应维持低位，而需求持续回升，供需格局延续季节性好转，但地产低迷态势下建筑钢材需求隐忧未退，且负反馈发酵，利空因素驱动下钢价延续偏弱运行，未来破局有待需求良好释放，重点关注基建端表现。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.36%日跌幅，量增仓缩，主力移仓换月将完成。目前来看，高供应下热卷需求走弱使其供需矛盾激化，库存降幅收窄，同时市场情绪偏弱叠加成本下行拖累，利空因素集中发酵，热卷价格承压下行，且品种间强弱也迎来变化，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价弱势震荡，录得0.85%日跌幅，量仓扩大，移仓换月完成。现阶段，弱势钢价下钢厂提产受限，负反馈预期未退，继续承压矿价，且供需双增局面下矿石基本面并未实质性好转，近期利空因素不断发酵，矿价延续偏弱运行，相对利好则是矿石估值修复，下跌阻力增加，预计后续矿价低位偏弱震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）一季度全国300城住宅用地土地出让金2180亿元，同比增长10.4% 据中指研究院监测数据，截至3月26日，2024年一季度全国300城住宅用地土地出让金2180亿元，同比增长10.4%，住宅用地成交楼面均价同比上涨23.5%，溢价率提升至5.6%。据介绍，土地出让金及楼面均价提升主要是由于今年以来一二线城市多宗土地拍卖，尤其是一线城市优质地块拍地节奏加快，带动300城出让金及楼面均价结构性上升。 （2）1-2月全国造船完工量826万载重吨，同比增长95.4% 2024年1-2月，全国造船完工量826万载重吨，同比增长95.4%；新接订单 量1520万载重吨，同比增长64.4%。截至2月底，手持订单量14919万载重吨，同比增长31.3%。 （3）中钢协倡议书：认清形势，保持定力，共同维护钢铁行业平稳有序发 展 春节以来，钢材市场快速下行，呈现出高产量、高成本、高库存、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面，短期内钢材市场大幅波动，不利于行业有序健康发展。在此，我们倡议：一、认清形势，统一思想认识。近期市场下行的主要动因源于需求不足，房地产市场持续下行，基础设施建设强度放缓，导致下游需求启动缓慢。生产的前置条件是消费，企业经营的核心是盈利。在钢铁供给强于需求的市场环境下，实现供需动态均衡的关键是充分发挥钢铁企业市场主体地位作用。钢铁企业要主动作为，遵循“以满足用户需求为目的、以供需平衡为原则”的自律生产方式，降低生产强度。二、凝心聚力，促进有序发展。钢铁企业要按照“以销定产、以效定产、以现定销”的“三定三不要”原则，追求有质量的经营、有效益的发展，减少无效供给，维护供需平衡。龙头企业要站在行业高质量发展的高度，担当作为，率先垂范，促进钢材市场平稳运行、有序发展。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,470 3,510 3,636 3,720 3,700 3,779 3,340 2,500 250 970 -30 -10 -17 -40 -10 -25 0 -20 -10 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 780 755 9.55 26.50 109.47 101.30 -5 -3 -1.05 -1.20 -0.28 -2.90 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,481 -0.60 3,504 3,441 2,313,912 80,069 1,434,142 -117,315 热轧卷板 3,692 -1.36 3,751 3,654 667,908 168,471 583,807 -37,557 铁矿石 758.0 -0.85 769.5 748.5 475,329 101,647 401,605 70,427 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局持续向好，库存大幅去化，建筑钢厂生产偏弱，螺纹周产量环比下降1.87万吨，供应收缩并维持年内低位，低供应格局给予钢价一定支撑，但品种吨钢利润好转局面下利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续回升态势，周度表需环比增34.82万吨，但高频成交依然表现低迷，弱势钢价下投机需求疲弱，两者依旧处于近年来同期低位，显示旺季需求表现不及预期。综上，螺纹供应维持低位，而需求持续回升，供需格局延续季节性好转，但地产低迷态势下建筑钢材需求隐忧未退，且负反馈发酵，利空因素驱动下钢价延续偏弱运行，未来破局有待需求良好释放，重点关注基建端表现。 热轧卷板：供需格局迎来变化，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比增2.23万吨，刷新年内单周新高，叠加库存高位，供应压力持续增加。与此同时，热卷需求开始走弱，周度表现环比降9.80万吨，相应的高频成交数据也冲高回落，相应的其主要下游冷轧周产量持续下降，冷热价差收缩，冷轧走弱易拖累热卷需求，加之出口需求暂无好转，短期热卷需求将持续走弱。综上，高供应下热卷需求走弱使其供需矛盾激化，库存降幅收窄，同时市场情绪偏弱叠加成本下行拖累，利空因素集中发酵，热卷价格承压下行，且品种间强弱也