黑电海外市场拓展加速，出货量微增

家电行业动态点评 / 黑电海外市场拓展加速，出货量微增 挖掘价值投资成长 / 2024年06月17日 【事项】 奥维云网线上监测数据显示，618促销第三周（24W23,06.03-06.09）彩电线上传统电商销量规模为25.2万台，同比下降19.0%，销额规模为8.1亿元，同比下降8.5%；前三周（24W21-24W23,05.20-06.09） 累计销量为83.3万台，同比下降37.0%，销额规模为30.6亿元，同比下降27.3%。 DISCIEN《全球TV品牌出货数据报告》统计：2024年4月全球TV出货18.1M，同比略增0.5%。 【评论】 24W23黑电大尺寸高端化产品销量份额下降。2024W23线上市场75英寸/85英寸/MiniLED/120Hz/144Hz产品销量份额分别为 23.2%/11.6%/14.7%/36.9%/23.5%。MiniLED因其高性价比及基数优势而受到欢迎，在价格持续下探的影响下，大尺寸和高端化产品的销售份额有所减少。未来有望看到更多技术创新和市场调整，以适应不断变化的需求和产品结构。 基于对赛事备货的期待，出货同比微增。4月全球TV出货量中国内市场：4月出货2.4M，同比下降19.4%，中国市场需求持续下滑。海外市场则出货15.7M，同比增长4.3%。在品牌格局方面，4月份出货量 排名前五的分别为：三星2.3M（-11.5%）、海信2.3M（-1.85%）、TCL1.8M(-0.1%)、LGE1.6M(+3.9%)、创维0.7M（+26.5%）。海信与三 星并列出货量第一，海外市场拓展加速。 【投资建议】 彩电品质化大屏化升级，建议关注激光显示龙头海信视像及全球份额扩张盈利能力显著增强的TCL电子。 【风险提示】 政策变动风险。家电行业与房地产市场政策等密切相关，地产政策变动将对产品需求产生较大影响。 全球宏观经济变动风险。国内家电企业海外营收逐步扩大，国内外宏 观经济波动将对全球家电行业需求产生较大影响。 原材料价格上行风险。大宗商品价格上行将对家电行业成本产生较大不利因素。 行业竞争加剧风险。家电行业竞争加剧将导致行业库存增加，引发价 格战。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 联系人：班红敏 电话：021-23586475 相对指数表现 14.22% 7.42% 0.62% -6.18% -12.98% -19.77% 6/178/1710/1712/172/174/17 家电沪深300 相关研究 《618战线拉长，黑电需求分散》 2024.06.12 《看好以旧换新行业催化,外销持续增收》 2024.03.13 《新春新活力，家电更新需求逐步回暖》 2024.02.20 《内外共振，景气上行》 2020.12.31 《新冠对家电行业影响——家电企业经营仍显韧性，配置性价比凸显》 2020.02.06 行业研究 家电 证券研究报告 2017 家电行业动态点评 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 敬请阅读本报告正文后各项声明2