比亚迪固态电池规划曝光，正力新能进军航空电动化领域

看好（维持） 比亚迪固态电池规划曝光，正力新能进军航空电动化领域 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2024年06月17日 核心观点 本周看点 比亚迪固态电池规划曝光 正力新能进军航空电动化领域 欣旺达（300207.SZ）与开创电气签署合作协议 锂电材料价格 钴产品：电解钴（22.65万元/吨，-0.44%）；四氧化三钴（12.8万元/吨，-0.39%）；硫酸钴（3.2万元/吨，-0.63%）； 锂产品：碳酸锂（9.9万元/吨，-2.07%），氢氧化锂（8.9万元/吨，-2.63%）； 镍产品：电解镍（13.9万元/吨，-2.55%），硫酸镍（3.4万元/吨，0.00%）； 中游材料：三元正极（523动力型12.0万元/吨，-3.23%；622单晶型13.3万元/吨，-2.21%；811单晶型16.1万元/吨，-1.83%）；磷酸铁锂（4.3万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆1.1元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.1元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.6万元/吨，0.00%；三元型1.9万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 比亚迪负极材料招标价格上调，国轩高科摩洛哥投建电池厂 动力电池安全要求升级，固态电池或将获 60亿元研发支持 宁德时代成功试飞4吨级飞机，新宙邦美国项目获政府税收减免 2024-06-11 2024-06-04 2024-05-27 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1比亚迪固态电池规划曝光5 2.1.2正力新能进军航空电动化领域5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理7 3.1欣旺达（300207.SZ）与开创电气签署合作协议7 3.2其他公告8 4.动力电池相关产品价格跟踪8 5.风险提示10 图表目录 图1：深蓝G318上市7 图2：东风奕派eπ008上市7 图3：岚图FREE318上市7 图4：ARCFOX极狐S5上市7 表1：本周上市公司公告汇总8 表2：动力电池相关产品价格汇总表8 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月份工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月1日实施，有望加速部分新能源车二季度销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量 /价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1比亚迪固态电池规划曝光 最近，比亚迪的固态电池规划曝光了：据报道，从技术路线选择上看，弗迪电池极有可能选用了高镍三元(单晶)+硅基负极(低膨胀)+硫化物电解质(复合卤化物)的技术路线。 弗迪固态电芯容量可以做到60Ah以上，质量比能量密度达到400Wh/Kg，体积比能量密度达到800Wh/L，针刺或热箱不起火不爆炸，同时在考虑热管理、安全、快充等性能要求下的电池系统及整车高效集成技术，电池包能量密度超过280Wh/Kg。 成本控制方面，占据绝对成本比重的硫化物（或为硫化物+卤化物复合）固态电解质降本计划为到2027年LiS成本较2024年降本效果实现下降1500%-2000%，2030年通过合成工艺改善及优化，较2027年再度降本30%-50%，2033年则通过规模化效率持续降本约20%-30%。固态电池成本方面，通过固态电解质的降本效果后整体材料BOM成本在2027年计划降本2000%-3000%，再通过提高产品良率+规模化效果+工艺优化等方式将制造成本降低30%-50%，从而极具价格竞争力。 量产时间表方面，与国家方针及大部分企业一致，2027年小批量产，搭载于比亚迪高端车型作为示范项目，规模仅为1000台左右；2030年为市场推广期，预计将有4万台车辆装机全固态电池，并开始下探到主流价格段的车型；2033年进入快速扩展期，预计将有12万台车辆的规模化装机，且全固态电池的市占率开始逐渐提升。（来源：维科网锂电） 2.1.2正力新能进军航空电动化领域 6月12日，正力新能和辽宁通用航空研究院及辽宁锐翔通用飞机制造有限公司、锐恩飞机工业 （浙江）有限公司正式签订战略合作框架协议。 合作方将围绕航空电动化领域建立长期战略合作关系，发挥各自专业领域的技术积累和研发创新，协力推动国内第一款双座电动轻型运动飞机RX1E及后续型号下一代产品的动力系统项目独家合作开发及供应，共同开拓国内及国际电动飞机市场。 同时，双方将共同参与行业标准制定，联合参与国家重大科技项目申报等领域展开深入合作。 据悉，辽宁通用航空研究院(LiaoningGeneralAviationAcademy，简称LGAA)，是国内唯一一所系统开展新能源电动飞机研制的科研机构，成立于2011年1月，是辽宁省人民政府批准成立的省属独立法人事业单位，依托沈阳航空航天大学通用航空重点实验室，由沈阳航空航天大学、中航工业沈阳飞机设计研究所、中航工业空气动力研究院等单位联合组建的开放式通用航空科研机构。 目前，LGAA组建了国内首条全复材电动飞机生产线，承担了国家民用飞机专项科研项目、国家自然科学基金项目等一批国家级项目，能够完成通用飞机设计、制造、试验、试飞及通用飞机适 航审定。 正力新能与LGAA达成合作，无疑将加速其在电动航空市场的发展步伐，推动其业务全场景覆盖。 在航空领域，正力新能已完成电动航空领域针对固定翼飞机、eVTOL等不同类型飞行器产品从电芯到电池包的产品开发，涵盖了集中式、分布式动力系统完整解决方案的产品布局。相关航空电池产品采用半固态电池技术，具备兼顾高能量密度、高功率、高安全、超级快充于一体的“三高一快”特点。性能方面，其半固态电池技术采用超高容量多元正极和硅基负极材料，满足铝壳形态下能量密度超320Wh/kg，15分钟快充80%电量，20%低电量状态下仍可实现超12C高倍率放电。（来源：起点锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)上海洗霸与湖北省宜昌市猇亭区人民政府签署协议，约定发展均质硅碳负极材料产业，打造硅碳负极材料产销基地，规划产能5000吨/年，项目总投资估算3.8亿元。 2)鹏辉能源发布大圆柱电池HOME-II系列，推出全球独创双防爆安全结构。 3)天力锂能向投资者表示，2024年第一季度正极材料销售量超4000吨，碳酸锂回收项目产能利用率达到83.86%。 4)近日，荣盛盟固利面向新能源商用车推出全新一代高功率快充电池系统，统采用“四维热管理技术”，冷却效率提升了4倍以上；持续充放电倍率最高达5C，峰值充放电倍率最高达8C，同时满足4C快充纯电动的要求，电池系统的4C超充寿命大于60