长江期货白糖周报：进口糖到港压力凸显，期价偏弱运行

长江期货白糖周报 进口糖到港压力凸显，期价偏弱运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 2024-6-17 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，ISO将2023/24榨季全球糖市供应短缺量从68.9万吨上调至295.4万吨，叠加巴西中南部地区5月下半月食糖增产幅度不及预期，市场情绪好转，短期ICE期价偏强运行。国内方面，5月份国产糖产销数据偏中性，低库存状态持续，糖企销售压力不大，叠加进口糖到港压力尚未显现，随着国内5月产销数据偏快等利多因素消化完毕，国内市场关注下游消费方面，随着期价偏弱运行，现货价格持续疲软，贸易商与终端以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般，当前国内糖市进入纯销售期，目前消费端冷饮备货接近尾声，叠加市场预期进口糖将于三季度大量到港，预计期价维持偏弱运行。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。 2策略建议：建议逢高试空。 2风险因素：国内产销情况；国际市场贸易流情况；巴西新榨季压榨情况 本周国内期现货震荡偏弱，基差走强；国际方面，周内ISO将2023/24榨季全球糖市供应短缺量从68.9万吨上调至295.4万吨，叠加巴西中南部地区5月下半月食糖增产幅度不及预期，市场情绪好转，周内ICE期价偏强运行。国内方面，随着国内5月产销数据偏快等利多因素消化完毕，在国际糖价上涨带动下，期价有所反弹，当前国内糖市进入纯销售期，短期基本面变化不大，但由于市场预期进口糖将于三季度大量到港，期价反弹受限，周内郑糖维持震荡偏弱运行。 02行情回顾 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 食糖：2023/24年度食糖生产已经结束。据中国糖业协会统计，截至5月底，2023/24年度全国累计产糖996万吨，比上年度同期增99万吨，增幅11.03%；累计销售食糖659万吨，比上年度同期增34万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.2%，同比下降3.5个百分点。 近期，广西大部蔗区水热条件有利于甘蔗生长，云南强降雨过程有利于土壤增墒、缓解前期干旱，内蒙古、新疆甜菜总体长势良好，后期需密切关注主产区天气变化。国内食糖市场渐入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极性提升，且工业库存偏低，对糖价有一定的支撑作用。国际方面，巴西2024/25年度产糖进度较快，出口较为强劲，国际糖价弱势震荡运行。 数据来源：IFIND、长江期货、泛糖科技 04宏观面：巴西货币走弱，原油调整走强 美元相对于巴西雷亚尔持续走高，巴西雷亚尔持续走弱； 原油市场走势调整，反弹走强。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 美国农业部(USDA)最新公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为920万短吨；其中，甜菜糖产量为511.1万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为11.5%。 据外电6月12日消息，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为372.71万吨，此前一周为403.81万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为361.56万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为283.54万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为68.1万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口糖和糖蜜58.68万吨，日均出口量为11.74万吨，较上年6月全月的日均出口量13.66万吨减少14%。上年6月全月出口量为286.82万吨。 6月10日，国际糖业组织（ISO）上调2023/24榨季全球糖市供应缺口预估值至295.4万吨，高于此前2月所预估的68.9万吨。ISO表示，预计2023/24榨季全球产糖量为1.7927亿吨，低于之前预测的1.7974.9亿吨；消费量从之前预估的1.80438亿吨增加为1.82224亿吨。根据ISO的预测，2023/24榨季巴西产糖量为4451.9万吨；中国产糖量同比增加98万吨；泰国产糖量同比减少225万吨；印度产糖量保持在3170万吨，同比减少110万吨；墨西哥产糖量同比上榨季减少58万吨。北美等地区的产糖量预计将下降，抵消对泰国和中国产糖量增长的预期。ISO还将2022/23榨季全球食糖供应过剩30.8万吨调整为供应短缺115.3万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 原糖(关税配额外):本期进口实际装船35563.97吨，本月进口实际装船95773.97吨，下月进口预报装船0.00吨。本期实际到港0.00吨，下期预报到港0.00吨，本月实际到港3881.00吨，下月预报到港55760.00吨。 2023/24榨季新疆最终产糖55.86万吨，同比增加10.28万吨。截至5月底，新疆累计销售食糖38.74万吨，同比增加17.56万吨；产销率69.35%，同比加快22.88%；库存17.12万吨，同比减少7.28万吨。其中5月单月销售食糖2.97万吨，同比增加1.88万吨。 6月11日，随着原糖投入溶糖工序，东莞东糖制糖厂2024年度首期炼糖生产正式启动。此次生产前，制糖厂进行了周密的准备工作，包括对新老员工进行全面的安全、卫生及操作培训，并于6月1日成功完成总体试机。在紧密的团队配合下，制糖厂迅速解决了试机过程中的问题，并转入设备清洗阶段，确保生产流程无虞。为确保产品质量，制糖厂特别组织了安全卫生大检查，重点关注糖浆箱、罐等核心设备的清洁度。炼糖期间，厂长助理和技术人员全程跟进，提供即时支持。经过全体员工的不懈努力，6月3日夜班成功产出首批合格白砂糖，各项质量指标均达到国家一级标准，标志着新一年度炼糖生产的良好开端。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单增加 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，ICE原糖期货+期权总持仓为1027963手，较前一周减少19637手。投机多头持仓156780手，较前一周增加1997手；投机空头持仓228431手，较前一周减少8077手；投机净空持仓为71651手，较前一周减少10074手。 国内期货仓单合计24672张，较上周增加170张。 数据来源：IFIND、长江期货 08内外价差：配额外进口利润高位回落 纽约糖配额外进口成本6723元/吨，相比日照糖升水78元/吨，国内糖价走弱。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137