港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年6月17日星期一 市場回顧 恒指18,000點上落：恒指周五(14日)低開84點，18,000點關口得而復失，收報17,941點，跌171點。大市成交1,162億元。 美股個別發展：美國消費者信心指數意外下跌，美股個別發展，道指及標指跌0.04-0.2%，納指則升0.1%。 中港股市短期展望 恒指短期支持參考17,875點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制2023年8月 底高位3,219點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復大致完成，進一步上行空間有限，後續須視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，並關注7月三中 全會。恒指短期支持參考17,875點(此為指數自4月低位16,044點升 至5月高位19,706點後的調整黃金比率0.5倍支持)，若然失守，按比 率0.618倍計，恒指將進一步下試17,442點。 短期看好板塊 高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引北水流入今日市場焦點 中國5月工業、零售及固投；大家樂集團(0341)業績；宏觀焦點 內地5月新貸社融仍弱M1加劇收縮；滬深港通ETF下月22日擴容； 美國消費者信心意外下滑至七個月新低，長期通脹預期小幅反彈；企業消息 寶尊(9991)冀年內扭虧無意港澳開店；神華(1088)5月商品煤產量升1.9%； 華晨中國(1114)宣派特別息每股4.3元； 中國平安(2318)首五月保費收入3,997億人民幣增加3.4%；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 個股推介 海爾智家(6690)28.75元/短線目標價：32.00元/14.3%潛在升幅 因素：催化劑：i)內銷方面，家電以舊換新政策發力，電商平台積極促銷，料可刺激更新需求，618消費節銷售數據有望成為短線催化劑ii)隨海外補庫存需求回暖，出口料延續高景氣。 估值:現價對應約13.2倍FY24E預測市盈率(P/E)，與過去五年平均水平相若，預計公司持續推進高端化及國際化，管理層計劃上調2025至2026年度派息比率，加大股東回報有助估值向上。 建滔積層板(1888)8.66元/短線目標價：9.40元/12.5%潛在升幅 因素：i)催化劑：因應銅成本上升以及終端需求改善，公司將旗下「FR-4層壓板」的每張平均售價提高，年內第二度調高產品價格，隨著下遊需求回暖，假設其上半年淨利潤為全年預測50%，加上2023年上半年低基數，預期最快於7月中旬發上半年盈喜； 估值:現價對應2024年15.5x預測市盈率，較A股、台灣及國際同業同期平均26.0倍估值折讓40%，隨著行業經營環境改善，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估 恒生17,942-0.945.25 恒生國企6,375-0.7310.51 恒生AH股溢價141.470.55-3.52 恒生科技指數3,708-0.84-1.51 上證綜合3,0330.121.94 上海科創板754-0.62-11.47 MSCI中國59.56-0.436.45 金龍中國指數6,052-1.51-6.56 日經22538,8150.2414.03 道瓊斯38,589-0.152.39 標普5005,432-0.0413.87 納斯特克17,6890.1217.84 Russell20002,006-1.61-1.03 德國DAX18,002-1.447.46 法國巴黎CAC7,503-2.66-0.53 英國富時1008,147-0.215.35 波羅的海1,9480.31-6.97 VIX指數12.666.031.69 商品收市價變動%年初至今% CRB商品指數 295.63 0.17 11.45 紐約期油 78.45 -0.22 9.25 黃金 2,333.04 1.25 12.76 銅 9,794.50 -1.51 13.82 外滙收市價變動%年初至今% 美滙指數 105.55 0.34 4.14 美元兌日圓 157.40 0.24 11.60 歐元兌美元 1.0703 -0.32 -3.03 英鎊兌美元 1.2687 -0.59 -0.35 美元兌CNH 7.2711 0.01 -1.98 利率 3個月Hibor 收市價 4.734 變動% 0.09 年初至今% -8.14 3個月Shibor 1.945 -0.08 -24.53 3個月Libor 5.601 -0.13 0.23 十年美國國債 4.221 -0.55 9.36 ADR收市價變動%較香港% 騰訊控股 48.13 -0.27 -1.01 美團 29.08 -1.76 -0.98 京東集團 28.77 -2.14 -1.34 阿里巴巴 73.35 -3.08 -1.62 百度 91.99 -2.13 -1.94 嗶哩嗶哩 14.73 -4.97 -1.74 滙豐控股 43.22 0.02 0.56 海爾智家(6690)買入 基本面：公司首季業績優於預期，營業收入為689.78億元人民幣，按年增長6%。國內及海外市場均錄得穩健銷售增長，內地市場收入增長8%，旗下高端品牌卡薩帝收入增速更快，達到14%，內地市場整體經營利潤增長逾30%；海外市場收入增長4%，經營利潤增長逾雙位數。首季毛利率達到29%，按年上升0.3個百分點，主要由於國內實行供應鏈數字化，以及改善產品結構，另一邊廂海外市場持續提升產品結構及產能使用率。毛利率擴張，加上費用管理加強，銷售及管理費用比率均有所下降，帶動經調整盈利按年增長25.4%至46.4億人民幣。管理層預計受惠於持續數字化及經營效率提升，國內業務的營銷及行政開支比率有進一步改善空間。據產業在線數據，4月家用空調銷售2,193.80萬台，按年增長22.5%；其中內銷出貨1,209.70萬台，按年增長14.2%，出口出貨984.10萬台，按年增長34.6%。海爾首四個月在家用空調市場內外銷的市場份額均有上升，內銷及外銷市佔率分別按年增長0.6個百分點/0.3個百分點至18%/6%。 催化劑：i)內銷方面，家電以舊換新政策發力，電商平台積極促銷，料可刺激更新需求，618消費節銷售數據有望成為短線催化劑。ii)內地首五個月家電累計出口量17.38億台，按年增長24.6%，增速自2023年5月以來持續擴大。隨海外補庫存需求回暖，出口料延續高景氣。iii)內地北方酷熱天氣持續，料利好空調旺季銷情 估值：市場預期公司2023-2026年間，收入及純利年複合增長分別為7.3%及13.5%，現價對應約13.2倍FY24E預測市盈率(P/E)，與過去五年平均水平相若，FY24E股息率為3.5厘。不過，預計公司持續推進高端化及國際化，內外銷增長發力，經營現金流穩健，管理層計劃2025至2026年度派息比率上調至不少於50%，加大股東回報有助估值向上。 技術走勢：MACD熊差收窄，並處於保力加通道底部，預計短線股價回穩。 買入價：28.00元(股價：28.75元，上升空間：14.3%) 目標價：32.00元支持位：25.00元 海爾智家(6690)MACD熊差收窄 建滔積層板(1888)買入 基本面：集團為全球最大的積層板(CCL)生產商，根據電子行業研究機構PrismarkPartnersLLC的數據顯示，集團連續超過10年位列全球第一大覆銅板廠商，按一般CCL產量計，集團於全球市佔率達15%。集團現時主要業務為生產覆銅面板，於2023年佔總收入98%，覆銅面板可用於生產印刷線路板(PCB)，後者應用範圍廣泛，可適用於生產各類電子產品，公司直接客戶為PCB廠商，下游終端客戶主要為汽車、家電、消費電子、伺服器等，料可受惠消費電子市場回暖；另外，隨著人工智慧熱潮，LLM掀起的此輪AI浪潮仍在繼續，AI智能手機、AIPC等AI終端的反覆運算，或已開啓新一輪消費電子創新週期，加上AI算力基建仍在高速增長，市場預期AI伺服器(Server)及AI交換機(Switch)未來幾年呈現高雙位數增長，其中PCB/CCL價值量較高，技術壁壘深厚，公司為CCL龍頭企業，早前開發於AI算力的相關產品，積極開拓新客戶及推動終端客户認證 催化劑：i)因應銅成本上升以及終端需求改善，公司於5月份將旗下「FR-4層壓板」的每張平均售價提高10元人民幣，為2024年3月中旬以來，年內第二度調高產品價格，隨著下遊需求回暖，假設其上半年淨利潤為全年預測50%，加上2023年上半年低基數，預期最快於7月中旬發上半年盈喜； ii)集團用於AI算力的相關低介電常數及低熱膨脹系數產品均已完成產品開發，現正與客戶進行全面測試，倘獲客戶認證，為股價催化劑； 估值：市場預期公司2023-2026年收入及盈利年複合增長分別為13%/48%，現價對應FY24E/25E15.5x/10.3預測市盈率，較A股、台灣及國際同業同期平均26.0x/19.1x估值折讓40%/46%，隨著行業經營環境改善，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估。 技術走勢：股價近日回調至近50天線現支持，並續處今年3月至今短期升軌上，惟暫受制20天線，14日RSI初步站穩50以上，加上MACD「熊差」收窄，利好股價回升。 買入價：8.35元(股價：8.66元，上升空間：12.5%) 目標價：9.40元支持位：7.50元 建滔積層板(1888)仍處3月至今短期升軌上 宏觀焦點 內地5月新貸社融仍弱M1加劇收縮：人民銀行周五(14日)公布5月份金融數據，新增貸款按年減四成至9488億元(人民幣．下同)，社會融資增量2.07萬億元，兩者雖較4月份好轉，但仍低於預期，反映實際信貸需求依然弱。廣義貨幣(M2)增速由4月的7.2%放緩至5月的7%，狹義貨幣(M1)按年更跌4.2%，連續兩個月負數，據彭博統計，兩者均為有紀錄以來新低，意味着資金繼續由存款流向理財產品等市場。細分之下，5月份個人信貸需求繼續偏低，住戶貸款增加757億元，短期貸款多293億元，中長期貸款升514億元；企業貸款增7400億元，中長期貸款表現較好，升5000億元，票據融資亦增3572億元，意味着以票衝貸情況持續。社融增量扭轉4月份跌勢，5月恢復增長2.07萬億元，當中，政府債券淨融資達1.23億萬元，佔總體超過一半，企業債券淨融資313億元，對實體經濟發放的人民幣貸款升8157億元。 人行:首筆科技創新貸款已發放：中國人民銀行表示，首筆科技創新貸款近日已發放，後續其他貸款將陸續投放。人行與科技部正在組織開展第二批32萬餘家科技型企業創新積分評價，遴選企業名單推送給銀行。為加強對初創期科技型企業融資支持，人行聯合科技部等部門4月設立5000億元(人民幣．下同)科技創新和技術改造再貸款，其中1000億元額度專門用於支持初創期、成長期科技型中小企業首次貸款，激勵金融機構更大力度投早、投小、投硬科技。近期，人行與科技部依託創新積分制評價，遴選了首批近7000家符合條件的企業，向21家全國性銀行推送。各銀行快速響應，迅速行動，首筆科技創新貸款已發放。 保障房再貸款有關通知正式下發，金融機構應對貸款台賬的真實性負責：人民銀行已向21家全國性銀行印發《關於設立保障性住房再貸款有關事宜的通知》，明確保障性住房再貸款採取“先貸後借”模式，按季度發放。金融機構於每季度第一個月10日(遇節假日順延)前以正式檔向中國人民銀行申請保障性住房再貸款，並報送上一季度發放的相關貸款台賬。中國人民銀行對貸款台賬進行審核，對於符合要求的貸款，按貸款本金的60%向金融機構發放再貸款。 官媒：三季度貨幣政策再發力有空間降準降息：官媒《上海證券報》發表頭版文章指，宏觀經濟政策應著眼於支持擴大國內需求和緩解下行風