电影行业专题报告：暑期档周期开启，潜在爆款陆续定档，供给端较优

电影行业专题报告： 暑期档周期开启，潜在爆款陆续定档，供给端较优 证券研究报告行业研究行业专题研究（普通）影视行业投资评级看好上次评级看好冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：17317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 暑期档周期开启，潜在爆款陆续定档，供给端较优 2024年06月16日 本期内容提要: 2023年暑期档票房表现较为亮眼，24年暑期档周期已经开启，爆款电影陆续开启定档周期。去除2020年市场表现，2017-2022年暑期档票房分别实现了163.57/173.8/177.78/73.81/91.36亿元，2023年暑期 档票房实现206.20亿元，超过近5年同档期票房，表现较为亮眼， 17/18/19/21/22/23年暑期档票房占比分别为 29.3%/28.6%/27.7%/15.7%/30.5%/37.5%，可看到暑期档为往年市场总票房表现较为重要的一个热门档期，总上映时间为92天，档期持续时间较长，给大量潜在热门电影的上映提供了充分的空间和时间。 2024年电影票房热门档期表现较好。二季度总票房表现一般。但多数影片集中在热门档期上映，春节档+情人节档+�一档总票房占比接近50%，周末上映热门电影数量较少。根据猫眼专业版数据，2024年我 国电影市场1-5月分别实现了25.83/111.15/27.86/22.38/29.49亿元票房，24年前�个月累计实现票房216.71亿元，对比2022年增加了64.12亿元，但对比2019/2021/2023年，分别减少了54.69/37.95/4.6亿元，24年累计至5月底票房表现较稳定。暑期档作为全年跨度时间最长影片档期，我们预计有望带动全年票房稳健增长。 24年暑期档目前定档重点影片概述： 1）《接班人计划》：暑期档市场较为期待的重磅作品《接班人计划》已官宣定档7月18日，沈腾、马丽主演，《西虹市首富》导演闫非、彭大魔继上作后再度合作，讲述了一个为培养孩子而营造一个艰难困苦环境的爆笑故事，影片之前名字为“抓娃娃”，改名后立意更加深厚，有望领跑2024年暑期档； 2）《逆行人生》：官宣定档8月9日全国上映，徐峥导演又一力作，电影故事背景取材于现实生活中的普通生活和工作，容易引起大众共鸣，主演徐峥、辛芷蕾、�骁、贾冰等均为实力派演员，主要出品方为上海儒意，有望成为暑期档头部影片； 3）已定档24年暑期档的其他重点影片：乌尔善导演的IP改变影视作品《异人之下》；追光动画“白蛇系列第三部”《白蛇浮生》；博纳影业、成龙作品《传说》；管虎导演作品《狗阵》；�俊凯主演作品《野孩子》等；已定档的海外引进影片如《头脑特工队2》《神偷奶爸4》 《绝地战警：生死与共》《寂静之地：入侵日》； 4）其他大概率定档24年暑期档的作品：陈思成导演、刘昊然主演作品《解密》；章子怡、�传君主演作品《酱园弄》；以及《出入平安》 《默杀》等。 投资建议：根据同花顺影视院线指数，截至2024年6月11日，影视 院线指数24年对应平均PE估值为28.4x，对应25年平均PE估值为21.8x；随着24年暑期档后续重磅影片的陆续定档，我们建议关注：影视内容制作龙头光线传媒、万达电影、博纳影业等；院线龙头上海电影；影视剧龙头公司华策影视、捷成股份。 风险因素：暑期档影片上映延期、暑期档影片票房不及预期、宏观经济风险 目录 一、2024年电影市场回顾：热门档期较优、累计票房较平淡、撤档现象频出5 二、往年电影市场暑期档表现复盘回顾7 三、24年电影暑期档定档展望预测11 四、投资建议15 �、风险因素16 表目录 表1：2024年撤档电影票房统计（截止2024年6月6日）6 表2：2023年电影暑期档（2023.6.1-2023.8.31）6 表3：2017-2023年电影暑期档票房数据（2020年因疫情原因未统计）7 表4：2023年电影各档期票房数据8 表5：2022年电影各档期票房数据8 表6：2021年电影各档期票房数据8 表7：2019年电影各档期票房数据8 表8：2017年电影暑期档（2017.6.1-2017.8.31）9 表9：2018年电影暑期档（2018.6.1-2018.8.31）9 表10：2019年电影暑期档（2019.6.1-2019.8.31）10 表11：2021年电影暑期档（2021.6.1-2021.8.31）10 表12：2022年电影暑期档（2022.6.1-2022.8.31）11 表13：2023年电影暑期档（2023.6.1-2023.8.31）11 表14：2024年暑期档影片上映预测12 表15：影视行业公司估值表（截至2024.06.07）15 图目录 图1：2019-2024年各月票房（亿元）统计（2024年截止至5月底）5 图2：2024年档期票房和占比（总票房取2024年6月6日当日数据）5 图3：2023年暑期档票房创2017年来新高（单位：亿元）6 图4：2017-2023年电影暑期档总出票(左)、平均票价(左)、场次(右)数据对比7 图5：部分2024年暑期档定档影片海报14 图6：部分暂未定档暑期档的重点影片海报15 一、2024年电影市场回顾：热门档期较优、累计票房较稳定、撤档现象频出 2024年电影票房热门档期表现较好。二季度总票房表现一般。根据猫眼专业版数据，2024年我国电影市场1-5月分别实现了25.83/111.15/27.86/22.38/29.49亿元票房，2024年前�个月累计实现票房216.71亿元，对比2022年增加了64.12亿元，但对比2019/2021/2023年，分别减少了54.69/37.95/4.6亿元，24年累计至今票房 表现较稳定。截至6月10日21时，24年端午档期总票房3.78亿元，2019/2021/2022/2023年端午节档期票房分别为7.85/4.68/1.78/9.11亿元，24年端午档期票房表现较为一般。总体来看我们认为，我国电影行业的趋势在于热门档期的上映影片拥挤度较高，带来元旦档、春节档、清明档均有不俗的表现，而平时周末档期影片上映较少，因此出现了大多数热门档期票房表现较好但累计总票房表现较一般的行业动向。若2024年暑期档能有热门影片定档，则我们看好全年电影市场总票房同比+10%上下的增长表现。 图1：2019-2024年各月票房（亿元）统计（2024年截止至5月底） 140 电影票房（亿元） 120 100 80 60 40 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019 33.78 111.63 41.6 47.23 37.16 41.86 57.56 78.36 32.37 83.16 35.95 40.78 2021 33.3 122.7 25.03 24.97 48.66 21.02 32.28 20.51 20.26 75.77 18.73 27.08 2022 27.07 103.57 9.12 5.66 7.17 19.2 35.07 37.08 12.69 21.39 5.68 15.64 2023 100.9 38.6 19.05 28.66 34.1 41.33 87.19 77.67 28.27 37.03 16.84 39.48 2024 25.83 111.15 27.86 22.38 29.49 0 25.83 111.15 27.8622.3829.49 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 多数影片集中在热门档期上映，春节档+情人节档+�一档总票房占比接近50%。根据猫眼专业版数据，截止2024 年6月6日，2024年总票房为220.49亿元，其中春节档/情人节档/�一档票房分别为80.51亿元/11.91亿元 /15.27亿元，占比分别为36.5%/5.4%/6.9%。相比热门档期，其他时间档期总票房为112.8亿元，占比51.2%。 图2：2024年档期票房（亿元）和占比（总票房取2024年6月6日当日数据） 51.2% 36.5% 5.4% 6.9% 80.51 15.27 11.91 112.8 60.0%120 50.0%100 40.0%80 30.0%60 20.0%40 10.0%20 0.0% 0 春节档情人节档五一档其他 票房该档期票房占比 2024年影片撤档现象频发，重映票房增加不明显，表现不佳。以《红毯先生》、《我们一起摇太阳》、《没有一顿火锅解决不了的事》和《八戒之天蓬下界》为例，除了《我们一起摇太阳》在重映之后实现了票房同比增加195.71%，其余影片增幅均不超过15%。总体来看，撤档重映并没有明显改善影片票房收入情况。 表1：2024年撤档电影票房统计（截止2024年6月6日） 撤档影片 原档期票房/万元 撤档后累计票房/万元 差值/万元 变化幅度 红毯先生 8231.74 9422.2 1190.46 14.46% 我们一起摇太阳 9332.97 27598.7 18265.73 195.71% 没有一顿火锅解决不了的事 5422.6 5441.3 18.70 0.34% 八戒之天蓬下界 318.58 361.3 42.72 13.41% 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 回顾23年暑期档表现（6.01-8.31）：根据猫眼专业版数据，23年暑期档票房创历史新高，以206.20亿元票房 超过疫情前同档期票房记录，其中《孤注一掷》实现票房35.3亿元，《消失的她》实现票房35.2亿元，《封神 第一部》实现票房24.8亿元，《八角笼中》实现票房22.0亿元，档期内票房占比分别为17.1%/17.0%/12.0%/10.6%， 为24全年电影票房增长打下良好的基础。 表2：2023年电影暑期档（2023.6.1-2023.8.31） 上映 影片名称 日期 档期票房(万元) 票房占比暑期档 上座率 出品方 8.08孤注一掷 352690.67 17.1% 15.4% 坏猴子文化、淘票票影视、中国电影、上狮文化、裕野文化等 6.22消失的她 352339.66 17.0% 15.2% 北京壹同传奇影视、上海淘票票影视 7.20封神第一部 248163.54 12.0% 14.1% 京西文化、世纪长生天影视、东阳长生天影视、腾讯影视等 7.06八角笼中 220441.82 10.6% 14.8% 无锡宝唐影业、图木舒克向日葵影业等 7.08长安三万里 179867.56 8.7% 16.0% 追光影业、阿里巴巴影业、中国电影等 7.28热烈 89513.58 4.3% 12.8% 儒意影业、上海他城影业等 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 图3：2023年暑期档票房创2017年来新高（单位：亿元） 206.2 163.57 173.8 177.8 73.81 91.36 250 200 150 100 50 0 201720182019202120222023 暑期档票房（亿元） 二、往年电影市场暑期档表现复盘回顾 往年暑期档票房对比：去除2020年市场表现，2017-2022年暑期档票房分别实现了163.57/173.8/177.78/73.81/91.36亿元，2023年暑期档票房实现206.20亿元，超过近5年同档期票房，表现较为亮眼，各年份暑期档票房占比分别为29.3%/28.6%/27.7%/15.7%/30.5%/37.5%，可看到暑期档为往年市场总 票房表现较为重要的一个热门档期，总上映时间为92天，档期持续时间较长，给大量潜在热门电影的上映提供了充分的空间和时间。 注：2020因疫情原因，数据与其他同期不具有可比性，故表格中并未列出。 表3：201