油料产区天气多变，警惕价格波动

期货研究报告|油料周报2024-06-16 油料产区天气多变，警惕价格波动 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一盘面持续震荡，现货方面，目前不论是南方还是北方，优质大豆货源偏少，对大豆价格有一定的支撑，但是总体价格走势需要关注走货情况。后市来看，未来一段时间天气影响日益增大，短期天气较为分化（6月13-22日），东北产区雨水较多对大豆生长有利，但豫皖苏地区降雨偏少，可能对豆一种植产生不利影响。因此整体价格依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周花生市场宽幅震荡，现货方面，终端需求不温不火，产区价格跌势放缓，市场观望情绪明显。油厂收购进入尾声，收购指标相对严格，成交价格偏弱。值得关注的是，河南产区高温干旱现象并未有明显改善，河南省应急管理厅防汛抗旱处处长杨文涛表示，5月以来，河南省降雨量比多年平均值少了70%以上，半数以上的气象监测 站点目前达到了中旱以上等级，重度干旱、特旱范围不断扩大。截至6月12日，河南 全省因旱不能播种面积达323万亩。但短期来看，花生种植窗口期依然未结束，后期依然有补种机会，同时高温干旱预计持续一周，因此整体价格难有大幅上涨，依然以震荡为主。但未来仍需关注河南产区天气变化对新季花生的播种以及生长影响。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2407收盘价4637元/吨，环比下降16元，跌幅0.34%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A07+81，较上周上涨14；宝清地区食用豆基差A07+81，较上周上涨14；富锦地区食用豆现货基差A07+101，较上周上涨14；尚志地区食用豆现货基差A07+81，较上周上涨14。 ■大豆供需 供应方面：据Mysteel调研，黑龙江大豆余粮预计1成以内，南方各地余粮情况不一，余粮2-3.5成。6月12日国产大豆计划拍卖19900吨，实际成交9280吨，成交率46.63%， 成交均价4571.90元/吨，溢价0-50元/吨。拍卖情况来看，拍卖底价4550元/吨，底价未调整。标的储存分布在嫩江、莫旗、鸡西。中储粮大豆拍卖溢价成交，对东北大豆现货价格有一定的支撑，东北高蛋白大豆价目前天气较为炎热，豆制品需求逐渐进入淡季，经销商库存消耗周期拉长之后，补库较为谨慎。各地优质大豆价格较为有限，好货难寻，后续价格仍有一定的上涨机会。 ■后市展望 本周豆一盘面持续震荡，现货方面，目前不论是南方还是北方，优质大豆货源偏少，对大豆价格有一定的支撑，但是总体价格走势需要关注走货情况。后市来看，未来一段时间天气影响日益增大，短期天气较为分化（6月13-22日），东北产区雨水较多对大豆生长有利，但豫皖苏地区降雨偏少，可能对豆一种植产生不利影响。因此整体价格依然以震荡为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2410合约8850元/吨，环比下跌214元，跌幅2.4%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+944，较上周上涨208；河南南阳地区现货基差PK10+244，较上周上涨208；山东临沂地区现货基差PK10-56，较上周上涨208。 ■花生供需 供需方面，本周花生油企业到货情况：本周油厂到货量为21900吨，工厂到货量增加。商品米市场交易情况：本周市场到货量有限，多按需采购，节后市场库存有部分结余，下游需求暂无明显好转。本周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2024年6月13日， 全国通货米均价为9060元/吨，较上周下调20元/吨。节日过后行情提振有限，产区价 格跌势放缓，市场多按需采购，中间环节消化库存，观望情绪明显。油厂进入收尾阶段，收购指标严格，价格弱势调整。河南产区持续干旱，关注天气变化。预计下周花生价格震荡偏弱运行。 ■后市展望 本周花生市场宽幅震荡，现货方面，终端需求不温不火，产区价格跌势放缓，市场观望情绪明显。油厂收购进入尾声，收购指标相对严格，成交价格偏弱。值得关注的是，河南产区高温干旱现象并未有明显改善，河南省应急管理厅防汛抗旱处处长杨文涛表示，5月以来，河南省降雨量比多年平均值少了70%以上，半数以上的气象监测站点目前达 到了中旱以上等级，重度干旱、特旱范围不断扩大。截至6月12日，河南全省因旱不 能播种面积达323万亩。但短期来看，花生种植窗口期依然未结束，后期依然有补种机会，同时高温干旱预计持续一周，因此整体价格难有大幅上涨，依然以震荡为主。但未来仍需关注河南产区天气变化对新季花生的播种以及生长影响。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com