铁合金日评
报告类型 铁合金日评 日期 2024年6月17日 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：6月14日黑色系期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约前收 代码盘价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量 变化 资金流入流出 RB2410 3621 3626 3658 3625 3637 0.72% 1,276,433 1,881,475 -69,547 -1.55 HC2410 3788 3793 3825 3781 3806 0.74% 388,801 941,156 -16,437 -0.32 SS2409 13940 13970 13975 13865 13930 -0.57% 176,835 165,299 1,100 0.05 I2409 817 823 836.5 818 827.5 1.97% 369,040 375,774 -11,648 -0.84 SF409 7102 7102 7160 7032 7114 1.14% 191,737 170,931 -5,792 -0.18 SM409 7884 7806 7872 7562 7622 -3.30% 431,747 362,671 -17,966 -1.42 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 6月14日，硅铁期货主力合约409震荡上行，高开后震荡运行，午盘短暂拉 表2：6月14日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 升后震荡回落，收报7114元/吨，涨1.14%；锰硅期货主力合约409震荡下行，低开震荡回落，随后震荡运行，尾盘跌幅再度放大，收报7622元/吨，跌3.30%。 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2410 1,067,410 1,198,998 -23,372 -60,395 37,023 3.27% HC2410 654,804 682,793 -7,447 -7,156 -291 -0.04% SS2409 97,433 122,397 647 -266 913 0.83% J2409 19,199 20,412 849 1,217 -368 -1.86% JM2409 97,942 114,789 633 -4,717 5,350 5.03% I2409 210,703 234,409 -4,037 -3,649 -388 -0.17% SF409 108,177 115,048 -1,181 -4,397 3,216 2.88% SM409 214,806 251,949 -24,828 -8,134 -16,694 -7.15% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 硅铁：现货市场方面，6月14日，72%FeSi自然块各主产区报价在6800-7000元/吨，环比前一交易日以下滑为主，甘肃、青海地区环比持平；75%FeSi自然块各主产区报价在7400-7500元/吨，环比前一交易日以下滑为主，宁夏、陕西地区环比持平。技术面上，硅铁409合约日线KDJ指标走势分化，K值、J值继续上行，D值继续下行，有金叉趋势；硅铁409合约日线MACD指标绿柱连续6个交易日有所放大。 表3：6月14日硅铁各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 72% 日环比 价格 75% 日环比 甘肃 7000 - 7500 -100 内蒙古 6800 -50 7450 -50 硅铁 宁夏 6900 -50 7500 - 青海 7000 - 7500 -100 陕西 6900 -50 7400 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 锰硅：现货市场方面，6月14日，锰硅各主产区报价主要在7300-7700元/吨区间，环比前一交易日有所下滑。技术面上，锰硅409合约日线KDJ指标下行，J值调头回落，K值、D值继续下行；锰硅409合约日线MACD指标绿柱连续两个交易日有所放大。 表4：6月14日锰硅各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 日环比 内蒙古 7600 -300 锰硅6517 宁夏贵州 73007600 -300-300 广西 7700 -300 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2后市展望： 硅铁：需求端，随着下游钢材需求进入淡季，五大钢材表需已连续4周下滑，近期硅铁需求也面临阶段性回落；供应方面，硅铁企业开工率持续上涨，在高利润的驱动之下，企业开工率仍有较大的增长空间，供应预期宽松；库存方面，钢厂硅铁库存处于历史低位，而硅铁企业库存同样低位下行，硅铁现货供应偏紧，短期会给价格带来支撑。但需要注意的是，有较多的库存（8万吨以上）堆积在交割仓库中，根据交易所的规定，“每年2月、6月、10月第15个交易日之前注册的硅铁期货标准仓单，应当在当年2月、6月、10月第15个交易日之前全部注销”，即6月24日前要注销掉全部的仓单，虽然会有部分在6月24日之后重新注册，但也不可避免的会对现货的供应造成冲击，中期来看，硅铁期货价格依然承压，近期硅铁价格或先强后弱。 锰硅：消息面上，Element25公司6月11日发布消息称，公司正在调查它100%拥有的Butcherbird项目重新开始运营的可能性，同时考虑出售库存和/或重 新开始处理流动的矿山(ROM)库存。如果可行，这些活动将与Butcherbird项目的扩展计划同时进行，不会影响扩展计划。此前，Element25在2024年年初由于锰矿价格低迷暂停了Butcherbird的生产。但我们对这个项目的情况进行具体分析可以发现，它的年产能仅有36.5万吨，即使下半年满产，同时叠加原矿库存的 累积量，对全球锰精矿的供应增量预计也不会超过50万吨，不足目前锰矿缺口的1/3。因此这一消息更多是导致了短期情绪的爆发，从基本面上看，难以构成市场的反转。从时间上来看，这一消息对近期价格的影响相对有限，对远期价格的影响会更大一些。不过即使Element25满产运行，也难以撼动锰矿目前供应紧缺的局面，市场要回到South32事件之前，依然需要漫长的等待。 基本面上，现阶段锰硅现货库存仍处于低位，更多的库存堆积在交割仓库当中，且在利润大幅压缩之下，大部分产区均表现为亏损，锰硅企业后续继续增产的积极性有所下滑。与此同时，6月12日河钢集团6月硅锰定价8420元/吨，因此锰硅价格依然有较强支撑。 二、行业要闻 据中钢协数据显示，2024年6月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产224.83万吨，环比增长3.30%，同口径比去年同期增长0.77%，同口径比前年同期下降1.76%。6月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1608.62万吨，比上一旬（即5月下旬）增加151.94万吨、上升10.43%；比上月同旬减少19.32万吨、下降1.19%。 浙江省进一步明确钢铁企业停止执行差别化电价政策有关事项,根据《省发展改革委省生态环境厅关于对钢铁行业实施超低排放差别化电价政策的通知》进行进一步明确：通过超低排放要求的钢铁企业，根据省生态环境厅函告我委的通过时间，从通过月份1日起停止执行相应达标项目的差别化电价。原通过超低排放要求停止收取差别化电价时间与本通知不一致的，由供电企业按此文件规定组织退还通过月份相应达标项目的差别化电价电费。 三、数据概览 图1：72%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 图2：75%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：75%硅铁宁夏现货与主力合约基差：元/吨 图4：6517锰硅主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：6517硅锰内蒙现货与主力合约基差：元/吨 图6：铁合金主产区电价变化：元/度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：硅铁主要原材料市场价格：元/吨 图8：进口锰矿汇总价格：元/千吨度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：硅铁各主产区生产成本：元/吨 图10：硅铁各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：锰硅各主产区生产成本：元/吨 图12：锰硅各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：全国硅铁产量与开工率：万吨 图14：全国锰硅产量与开工率：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：钢材五大品种周产量：万吨 图16：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：硅铁全国及各主产区库存：吨 图18：锰硅全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008
