电力设备及新能源周报20240616：多厂商发布0BB技术电池组件产品，特斯拉明年将有上千台Optimus

本周（20240611-20240614）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.42%，涨跌幅排名第14，强于大盘。本周新能源汽车指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。新能源汽车指数上涨2.42%，储能指数上涨2.22%，核电指数上涨1.88%，工控自动化上涨1.79%，风力发电指数上涨0.05%，天弘中证光伏产业ETF下跌0.31%，锂电池指数下跌3.40%。 新能源车：新能源车企面临欧盟加税，欧洲市场销量或受影响 6月12日，欧盟委员会宣布将对中国进口的电动汽车征加最高38.1%的额外关税。此前，欧盟对所有中国电动汽车征收10%的关税。如果本次中欧双方不能通过谈判达成一致解决方案，额外关税政策将于7月4日施行，并在施行后4个月内决定是否征收永久性关税。其中欧盟委员会计划对比亚迪加征17.4%的关税，对吉利汽车加征20%的关税，对上汽集团加征38.1%的关税，对于其他配合欧盟调查的中国车企，平均加征21%的关税，对于不配合的车企，加征38.1%的关税。该政策将导致国内新能源车企在欧洲市场的销量下降，减少中国新能源车对欧洲出口，加速推动欧洲本地化生产。 新能源发电：SNEC展会顺利召开，多厂商发布搭载0BB技术电池组件产 品 6月13日，第十七届国际太阳能光伏与智慧能源展览会在国家会展中心（上海）盛大开幕，隆基、晶澳、爱旭等头部厂商发布了搭载0BB技术的新品。我们认为，在目前银价较高的背景下，出于对降本增效的考虑，0BB技术有望加速渗透，相关电池组件、设备以及辅材厂商有望受益。 电力设备及工控：明年特斯拉将有上千台可运行的Optimus，马斯克认为市值有望达到25万亿美金 当地时间6月13日，特斯拉CEO马斯克在年度股东大会上公布人形机器人最新进展并展示了Optimus在工厂中分拣电池的视频，目前灵巧手是11个自由度，下一代可能会是22个自由度，能弹钢琴；明年特斯拉将有超过1000台在运行的Optimus机器人；马斯克认为Optimus市值有望达到25万亿美金。 本周关注：宁德时代、阳光电源、湖南裕能、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、天赐材料、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：新能源车企面临欧盟加税，欧洲市场销量或受影响 1.1行业观点概要 欧盟加征临时高额关税，出口欧洲市场或受影响。2024年6月12日，欧盟委员会宣布将对中国进口的电动汽车征加最高38.1%的额外关税，而此前欧盟对所有中国电动汽车仅征收10%的关税。若中欧双方本次不能达成共识，该关税政策将于7月4日施行，并在施行后4个月内决定是否征收永久性关税。本次额外关税政策中，欧盟委员会计划分别对比亚迪、吉利汽车、上汽集团加征17.4%、20%和38.1%的关税。对于其他配合调查的中国车企，平均加征21%的关税；对于不配合的车企，加征38.1%的关税，这代表中国出口到欧洲的电动汽车最高将面临48.1%的关税。欧洲作为中国纯电动车的重要出口市场，这一关税政策的实施或将遏制中国新能源车企在欧洲的市场销售，改变中国新能源车企在欧洲的市场份额，但在客观上也会加速中国新能源车企在欧建厂，推动本地化生产。 表1：欧盟对中国电动汽车征收关税变化情况 5月欧洲新能车销量20万辆，环增2.52%，渗透率达19.89%。基于八国数据，我们测算2024年5月欧洲新能源车销量20万辆，同比下降18.70%，环比增长2.52%，渗透率达19.89%，同比下降1.83个Pct，环比增长0.17个Pct。 5月新能源车高渗透三国中，挪威为82.29%，瑞典为53.55%，葡萄牙为28.96%； 除英国、葡萄牙渗透率分别同比增长2.56、6.53个Pcts，其余各国均同比下降； 环比方面，除德国、英国、意大利、葡萄牙分别增长0.07、0.93、0.29、0.03个Pcts，其余四国均环比下降。 图1：欧洲新能车月度销量情况（辆） 图2：欧洲八国新能车渗透率情况 从中国新能源车出口欧洲市场的情况来看，2024年1-4月，中国出口到欧洲15国的新能源车共13个品牌，其中沃尔沃欧洲市场销量达34113辆，同比增长67%，成为欧洲市场最受欢迎的中国品牌。而名爵销量出现下滑，达17785辆，同比下降28%。比亚迪在欧洲市场销量达7890辆，同比增长532.7%，在欧洲市场颇具前景。此外，2024年1-4月中国对欧洲主要国家新能源汽车出口量增速下降，除比利时仍保持7%的增速外，其余各国增速均降为负数。 图3：2024年1-4月中国新能源车出口欧洲15国品牌销量（辆） 图4：2024年1-4月中国新能源汽车对欧洲主要国家出口量（辆） 对大多数中国新能源车企而言，欧盟加征10%以上关税即为高位区间，当期17.4%到38.1%的附加关税将导致严峻的市场准入障碍。但中国国内新能源车销量远高于欧盟市场销量，对欧电动汽车出口仅占产量的5%，且大多为欧美品牌，中国本土新能源品牌在欧洲的市场占有率远低于欧洲本土企业，因此该关税政策短期内会减少中国电动汽车对欧洲的出口量，但不会对中国新能源车企的销量和利润水平产生较大影响。 目前，国内不少车企已经在计划出海建厂。2023年，奇瑞、比亚迪、哪吒、上汽、埃安、零跑等品牌均进行了相关海外实践，为企业自身的全球化发展开辟道路，欧盟临时关税政策在客观上推动了中国新能源车企重估欧洲市场策略，加速在欧洲或东南亚地区建厂进度，以绕开欧盟对于中国电动汽车的附加关税。 表2：2023年部分中国品牌海外实践 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表3：近期主要锂电池材料价格走势 图5：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图6：负极材料价格走势（万元/吨） 图7：隔膜价格走势（元/平方米） 图8：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表4：新能源汽车行业个股公告跟踪（06/11-06/14） 2新能源发电：SNEC展会顺利召开，多厂商发布搭载0BB技术电池组件产品 2.1行业观点概要 光伏观点： 6月13日，第十七届（2024）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）展览会（SNEC）在国家会展中心（上海）盛大开幕，本次展会参会企业超过3600家，共设置了15个展馆。在本届展会上，N型已经成为大部分企业的主打产品，而头部的光伏组件厂商，大部分在TOPCon与异质结路线上有相关新品展出，其中许多厂商发布了搭载0BB技术的新品： 电池组件：隆基发布了别墅专用光伏组件——Hi-MO X6，这款组件采用了HPBC至黑电池技术，其正面无栅线设计不仅美观，还提升了光照吸收约2.27%，显著提升了组件的发电效率；晶澳科技推出了其创新的0BB高效光伏组件。这款产品采用了Bycium+电池技术，实现了最高功率645W和转换效率23.1%的出色性能，且0BB技术减少了焊接过程中对电池片造成的热应力，减少了隐裂的发生，提升了组件的可靠性；金刚光伏通过0BB薄片化技术结合银包铜持续降本； 海泰新能推出N型0BB半片光伏组件；一道新能携搭载N型TOPCon 4.0 Plus电池技术的0BB组件、矩形组件，搭载N型DBC 3.0电池技术的Diamond系列BC组件等重磅产品焕新亮相；爱旭发布基于ABC技术路线的0BB技术。 设备：3月14日，光伏设备制造商奥特维推出了TOPCon 0BB焊接量产工艺；3月16日，设备制造商小牛完成了首条HJT IFC（0BB工艺方案）直接覆膜量产设备的交付；本次展会中先导智能展出了量产型0BB串焊机。 在光伏电池片中，银浆成本仅次于硅片，随着N型替代的加速银耗将有所提升，所以降银是未来光伏降本的主旋律。0BB技术可以减少金属电极的使用，同时降低遮光面积，从而提升光电转换效率：在组件生产环节，通过焊带替代主栅，实现银耗减少超过10%，功率也可以实现小幅上升。我们认为，在目前银价较高的背景下，出于对降本增效的考虑，0BB技术有望加速渗透，相关电池组件、设备以及辅材厂商有望受益。 产业链价格： 硅料：上游硅料市场目前平静，需求下调，而供应端单月新增产量减少，但库存规模仍大。临近上海SNEC展会，市场价格进入阶段性平稳，采购需求继续回落。国产致密块料头部企业价格维持在每公斤38-42元，二三线企业在36-39元，出货力道不足。国产颗粒硅价格维持在每公斤36-37元，难有突破。市场新增库存有限，但前期库存难以消化，库存常态化趋势明显，三季度供需压力显著。 硅片：本周硅片价格稳定，P型硅片中M10和G12尺寸价格分别为每片1.2-1.25元和1.7-1.8元。N型硅片中，M10、G12、G12R尺寸价格分别为每片1.1元、1.65-1.7元和1.4-1.45元。排产量大幅波动，月初调研约51-52 GW，环比下降近20%。N型渗透率从一月至五月疲软，六月预估上升至80%，较上月提升五个百分点。 电池片：六月份组件排产影响，垂直一体化厂家大幅下调排产规划，而专业厂家部分维持产线运转，单月产量约56-57 GW，环比下调约10%。本周电池片价格稳定，P型M10、G12尺寸维持每瓦0.31元。N型电池片中，受上游硅片降价影响，M10 TOPCon电池片价格跌至每瓦0.3元左右，HJT（G12）高效电池片价格为每瓦0.45-0.55元，G12R TOPCon电池片价格约为每瓦0.33元。 组件：本周市场观望情绪浓厚，TOPCon组件价格为每瓦0.88-0.90元，低价抢单现象明显，部分低效产品价格快速下探至每瓦0.74-0.78元。182 PERC双玻组件价格区间为每瓦0.78-0.88元，国内项目减少，价格逐渐趋向0.8-0.83元。 HJT组件价格稳定在每瓦0.97-1.18元，均价靠近1.1元。海外市场，PERC组件价格为每瓦0.1-0.105美元，TOPCon价格因区域分化明显，欧洲和澳洲分别为0.10-0.13欧元和0.12-0.13美元，巴西、中东为0.10-0.12美元，拉美为0.105-0.115美元，部分厂家为争抢订单，价格下滑至0.09美元。HJT组件价格暂稳在每瓦0.13-0.15美元。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、激