农林牧渔行业研究：关注北方旱情影响，生猪价格中枢上行

投资建议 行情回顾： 本周（2024.6.10-2024.6.14）农林牧渔（申万）指数收于2643.85点(-2.99%)，沪深300指数收于3541.53点（- 0.91%），深证综指收于1689.63点（+0.61%），上证综指收于3032.63点（-0.61%），科创板收于754.26点（+2.21%)。生猪养殖： 根据涌益咨询，截至6月14日，全国商品猪价格为18.96元/公斤，周环比+3.83%；15公斤仔猪价格为807元/头， 较上周环比+6元/头；本周生猪出栏均重为126.00公斤/头，较上周+0.16公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为396.11元/头，盈利周环比+33.96元/头；自繁自养养殖利润为413.26元/头，盈利周环比+80.70元/头。本周生猪价格虽然日度层面存在调整，但是周度均价持续上行，然而由于市场对生猪价格的高点与周期的持续性存在较大分歧，生猪日度价格较大幅度的调整使得市场反应过度，生猪养殖板块股价出现下跌，猪价小幅调整后依旧呈现偏强态势。从供需层面来看，下半年生猪供给将明显减少，而消费端在高温天气过去之后会逐步好转，生猪供需缺口的逐步体现或带动猪价中枢上移。二次育肥主体受猪价预期与过去两年亏损的影响，截至目前入场较为谨慎，对生猪价格的阶段性冲击明显减弱，随着生猪价格的逐步上行，二次育肥入场热情有所降低，部分区域大肥猪开始出栏，本周150KG以上生猪出栏占比为4.82%，较节前有所提升。从标肥价差数据来看，本周200KG肥猪与标猪价差数据走阔至0.34元/公斤，在高温天气下肥猪仍有较好价格，说明市场上大肥猪存栏有限，后续仍有较大累库空间。从冻品库存角度来看，本周冻品库容率下降至14.08%，已经处于年内较低水平；从屠宰数据来看，近期价格上涨导致下游白条走货略显疲软，但是冻品库存出库节奏好转，后续供给端压力逐步减弱，在生猪供给缺口持续放大的背景下，猪价有望趋势性上涨。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，即便4月份生猪价格出现回暖，农业农村部统计能繁母猪存栏-0.1%，产能在行业高负债的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能有望维持去化，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。 种植产业链： 6月11日以来，中国北方多地高温持续，华北中南部、黄淮大部、陕西关中等地35℃以上高温日数有6天至8天， 河南等地部分地区将达9天至10天，高温以干热、暴晒、地温高为突出特点。这使得河南、山东、安徽等地自4月下旬因降雨偏少起始的旱情持续发展，夏种时节，多地农作物极度缺水，部分地区出现因旱不能播种的情况。2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.01元/千克，较上周环比-3.44%；白条鸡平均价为13.20元/公斤，较上周环比-1.49%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至6月14日，父母代种鸡养殖利润为-0.37元/羽，周环比-347%；毛鸡养殖利润为-3.42元/羽，周环比-19%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：供给缺口逐步体现，生猪价格有望超预期4 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注北方旱情影响4 1.3禽类养殖:需求端逐步回暖，静待供给端传导5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览12 风险提示13 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.6.3-2024.6.7）6 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览7 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表9：仔猪价格走势（元/千克）8 图表10：生猪养殖利润（元/头）8 图表11：猪粮比价8 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）10 图表21：豆油现货价格（元/吨）10 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：猪饲料月度产量（万吨）11 图表27：禽饲料月度产量（万吨）11 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表29：鸡饲料价格（元/千克）11 图表30：鱼类产品价格（元/公斤）11 图表31：鲍鱼和海参价格（元/公斤）11 图表32：海蛎和扇贝价格（元/公斤）12 图表33：对虾产品价格（元/公斤）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：供给缺口逐步体现，生猪价格有望超预期 根据涌益咨询，截至6月14日，全国商品猪价格为18.96元/公斤，周环比+3.83%；15公斤仔猪价格为807元/头，较上周环比+6元/头；本周生猪出栏均重为126.00公斤/头，较上周+0.16公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为396.11元/头，盈利周环比+33.96元/头；自繁自养养殖利润为413.26元/头，盈利周环比+80.70元/头。 本周生猪价格虽然日度层面存在调整，但是周度均价持续上行，然而由于市场对生猪价格的高点与周期的持续性存在较大分歧，生猪日度价格较大幅度的调整使得市场反应过度，生猪养殖板块股价出现下跌，猪价小幅调整后依旧呈现偏强态势。从供需层面来看，下半年生猪供给将明显减少，而消费端在高温天气过去之后会逐步好转，生猪供需缺口的逐步体现或带动猪价中枢上移。二次育肥主体受猪价预期与过去两年亏损的影响，截至目前入场较为谨慎，对生猪价格的阶段性冲击明显减弱，随着生猪价格的逐步上行，二次育肥入场热情有所降低，部分区域大肥猪开始出栏，本周150KG以上生猪出栏占比为4.82%，较节前有所提升。从标肥价差数据来看，本周200KG肥猪与标猪价差数据走阔至0.34元/公斤，在高温天气下肥猪仍有较好价格，说明市场上大肥猪存栏有限，后续仍有较大累库空间。从冻品库存角度来看，本周冻品库容率下降至14.08%，已经处于年内较低水平；从屠宰数据来看，近期价格上涨导致下游白条走货略显疲软，但是冻品库存出库节奏好转，后续供给端压力逐步减弱。在生猪供给缺口持续放大的背景下，生猪价格有望趋势性上涨，短期调整不改上行趋势，猪价有望超市场预期。 目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，即便4月份生猪价格出现回暖，农业农村部统计能繁母猪存栏-0.1%，产能在行业高负债的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能有望维持去化，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注北方旱情影响 北方区域高温持续，关注农作物播种情况。6月11日以来，中国北方多地高温持续，华北中南部、黄淮大部、陕西关中等地35℃以上高温日数有6天至8天，河南等地部分地 区将达9天至10天，高温以干热、暴晒、地温高为突出特点。这使得河南、山东、安徽 等地自4月下旬因降雨偏少起始的旱情持续发展，夏种时节，多地农作物极度缺水，部分地区出现因旱不能播种的情况。6月12日，国家防总针对山东、河南两省启动抗旱四级应急响应，并派出两个工作组分赴两省协助指导抗旱工作。应急管理部表示，当前全国面上旱情总体较常年同期偏轻，干旱地区相对集中，华北、黄淮等地夏收多数过半，夏种正在开展，水库蓄水较常年同期偏多1-4成，城乡供水有保障，粮食生产区以井灌和河库灌溉为主，多数灌溉条件较好，受旱地区旱情总体可控。6月13日，农业农村部官网发文，5月以来，黄淮海大部降水偏少，近期气温持续偏高，土壤失墒加快，部分地区出现旱情，对适墒适期夏播带来不利影响。据气象部门预测，未来10天黄淮海高温持续，有6—8天35℃以上高温天气，旱情可能持续发展，抗旱保夏播任务重。近日，农业农村部派出3个由司局级干部带队的工作组和7个科技小分队，赴河北、山西、江苏、 安徽、山东、河南、陕西7省，指导各地做好抗旱准备和应对工作，保质保量完成夏收夏播，落实造墒播种、坐水种、微喷灌等抗旱节水关键技术措施，确保适期播种、一播全苗，为全年粮油丰收夯实基础。 继去年12月第一批转基因玉米、大豆通过品种审定并且颁发生产经营许可证后，3月19日第二批转基因品种通过初审，其中包含27个玉米、3个大豆品种。转基因玉米种子方面涉及登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农7家上市主体，分别获批4/3/3/2/1/1/1个品种。从性状角度来看，涉及大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达4家主体，分别获批批15/8/3/1个品种。目前处于春播和制种前夕，政策端的驱动有利于转基因品种的推广和渗透率提升。 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传 统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:需求端逐步回暖，静待供给端传导 本周主产区白羽鸡平均价为7.01元/千克，较上周环比-3.44%；白条鸡平均价为13.20 元/公斤，较上周环比-1.49%。父母