煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月13日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】后期装置检修有限，甲醇货源供应稳中有增，高温雨季下游开工或受限，需求表现偏弱，市场步入缓慢累库阶段。 【交易策略】甲醇期价上行承压，重心跌破2530一线后或继续下探 ，短期走势偏弱。 ●PVC 【市场逻辑】成本端低位波动，PVC货源供应稳中有增，而需求无起色，PVC市场难以启动去库。 【交易策略】PVC期价走势依旧承压，短期重心或反复测试6180附近支撑，关注其能否企稳。 ●尿素 【市场逻辑】 从供需来看，6月供应端逐步复产，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动相对不足，关注库存变动情况。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高 。近期传言暂停出口，有消息确认消息属实。 【交易策略】 技术上，期价上方2250受阻回落，跌破过去一周小平台后反弹，再度破位后回到5月初价格。操作上，后市高氮肥结束，6月装置开始复产，出口方面内外价差驱动不足，近期传言暂停出口，产业驱动向下，现货有加速调整迹象，但目前企业库存历史中低位，关注回落后在手订单，整体震荡思路，2050附近企稳小仓位试多，后续走势可能演变成2022年库存加速垒库，价格大跌，所以2000止损。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱装置集中检修期已过，后期产能利用率将提升，下游需求跟进不足，基本面仍偏弱。 【交易策略】短期内，烧碱期货围绕2750一线震荡洗盘，波动有所 加剧，可暂时观望。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 震荡 2480 2570 6180 6380 2650 2800 2000 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2568 2542 2560 502647 767017 0.00% PVC 6256 6183 6242 1101814 835249 0.00% 尿素 2079 2058 2058 171299 235010 0.00% 烧碱 2776 2725 2738 55123 33986 -0.95% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5730 5919 5999 日度变动 -50 -29 -7 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2265 2309 2917 2324 2290 2480 2385 日度变化 4 -48 0 -59 -8 16 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 70 -323 -447 232 变化 -15 -41 -49 -13 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 82.08% 80.96% 75.16% 79.62% 79.30% 环比变化 -0.52% 0.10% -1.67% 0.05% -2.00% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 80.99 67.74 60.40 27.08 47.87 周度变化 -0.83 5.94 0.14 4.89 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态偏谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，区域走势分化，价格涨跌互现，内地市场维稳运行，沿海市场略偏弱。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差逐步收敛，做空基差套利可继续持有。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线商谈参考2110-2140元/吨，南线商谈参考2180元/吨，厂家出货为主，签单情况一般，企业库存略回落至44.35万吨。上游煤炭市场趋于稳定，价格变化不大，局部地区报价小幅松动。主产区煤矿大部分生产平稳，货源供应维稳，高价市场煤出货存在一定阻力，矿方存在让利现象。尽管多地区迎来高温天气，电厂日耗提升，但目前库存均保持在较高水平，需求尚未得到释放，非电行业刚需采购为主。煤价弱稳运行，成本端变化不大，随着甲醇价格调整，企业存在一定生产压力。受到西北、华东等地区开工回升的影响 ，甲醇行业开工水平回到七成以上，整体开工率为71.79%，较前期提升2.36个百分点，较去年同期提升3.04个百分点，其中西北地区开工率为78.72%。由于装置检修计划不多，甲醇开工将继续恢复，产量跟随增加。下游市场买气不足，逢低适量补货为主，实际商谈气氛不活跃，成交缺乏放量。受到内蒙古、陕西一体化装置恢复运行的影响，煤（甲醇）制烯装置平均开工水平回升，达到73.51%，较前期上涨4.92个百分点。MTO样本企业原料库存维持在低位，对高价货源接受程度一般。传统需求行业不温不火，对甲醇消耗增量有限。进口船货陆续到港卸货 ，沿海地区库存平稳增加，上涨至64万吨，仍大幅低于去年同期水平26.77%。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势整理运行，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格跟随窄幅松动，低价货源较前期增加，而实际成交却未出现明显好转，商谈依旧冷清。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，尽管基差收敛，目前点价货源优势尚不明显，做多基差套利可谨慎持有。上游原料电石市场低位盘整，价格波动幅度不大。电石企业开工维稳，出货较为顺畅，出厂价存在上涨可能。下游PVC企业电石到货情况不一，部分略不稳，对生产影响不大，采购价与前期持平。成本端大稳小动，支撑略显疲弱，PVC企业暂无生产压力，但利润空间有限。西北主产区企业报价灵活调整，厂家出货为主，而实际接单情况不佳，可售库存增加。PVC企业交付前期订单，厂区库存略降至29.132万吨，环比缩减0.63万吨。六月份装置检修计划不多，PVC货源供应将恢复。新增检修仅有聚隆化工临时停车，部分前期检修装置恢复重启，PVC行业开工水平提升至75.35%，环比上涨2 .25个百分点。后期部分检修装置继续恢复，仅有山东鲁泰装置停车检修，预计PVC产量稳中有增。下游市场心态普遍谨慎，逢低刚需补货，放量难以打开。尽管贸易商降价让利排货，市场预期偏弱，实际商谈