养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： Z0020712 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：4500-4800区间震荡，成本端支撑明显，目前进口大豆库存较多，暂时观望为主； 豆二：5月大豆到港量较多，目前大豆库存充足，豆二短线或有调整，暂时观望为主； 花生：冷库货源低价存挺价惜售心理，进口花生到港预估同比减少 。油料花生步入购销淡季，压榨厂或逐步季节性停机停收，油料花生需求相对疲弱。部分终端库存偏低，食品花生价格存在一定支撑 。新季花生种植面积预增，对近期期价产生偏空影响。后续市场关注重点一是产区天气，目前河南、山东局部偏旱，关注产区天气对花生产量预期影响。二是大宗油脂油料价格走势。观望或支撑位附近轻仓尝试区间偏多，期价压力位9500-9640，支撑位8730-8900 . 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月13日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆油:6-7月国内大豆到港数量处于近年同期高位，月均到港预估1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。美豆播种、出苗进展较为顺利，截至6月9日当周优良率72%，高于去年同期的59%，目前暂无极端不利天气。6月USDA报告将巴西大豆产量由1.54亿吨调降至1.53亿吨，高于市场此前预期的1.518亿吨，影响中性略偏空。重点关注产区天气情况，中长期关注三季度是否发生拉尼娜及其对美豆单产预期的影响。以区间震荡对待，支撑位附近尝试多单 ，豆油支撑7520-7550，压力8350-8500。 菜油：观点暂不变。供应端来看4-6月买船较为积极，菜油库存较为充足，空单考虑止盈，暂时观望为主； 棕榈油：5月马棕产量环比增加13.48%至170万吨，出口环比增加11.66%至138万吨，5月末马棕库存环比增加0.5%至175万吨，累库幅度基本符合市场预期。棕榈油处于增产季，马棕后市仍有累库存预期，但棕榈油与替代植物油价差有所修复，需求国补库需求仍存 ，对产地报价形成一定支撑。以区间震荡对待，支撑位附近尝试多单，支撑7240-7250，压力8000-8060. 豆菜粕：6月USDA供需报告影响中性偏空，并无太大亮点。目前美豆播种较为顺利且优良率较高，6月28日的面积报告预计偏空，市场提前反应此利空。目前大豆及豆粕出现累库，或限制豆粕的涨幅 。6月底之前豆粕预计偏弱筑底，但下方空间并不大，暂时观望为主。菜籽买船较为积极，供应相对充足，近期蛋白粕累库或限制蛋白粕涨幅，近期菜粕09合约暂时观望。 玉米：外盘市场，USDA报告调整幅度有限，不过全球玉米期末库存下修支撑期价。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作预期修正角度来看，近期供需两端变化比较平缓，供需收敛预期平稳，新季来看，天气变化较为平稳，美玉米优良率表现略好，部分打破天气支撑。国内市场来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，进口玉米以及定向稻谷拍卖构成相对干扰，不过小麦价格有企稳预期以及天气不确定支撑下 ，期价同样面临比较大的支撑。 淀粉：消费预期一般，给市场带来相对压力，不过成本端玉米价有支撑的情况下，玉米淀粉期价或跟随面临支撑。 生猪：周四生猪期价大幅下挫，远月合约跌破趋势线支撑，本周生猪现货价格宽幅震荡，全国平均价格18.55元/公斤附近，环比上周五涨0.55元/斤，节后屠宰量环比维持低位，绝对水平低于去年同期20%左右，6月份上市企业出栏量环比预计下降5%左右，需求同步环比逐步走强，供需格局预计继续迎来边际好转，当前现货大幅上涨后，期价对现货升水大幅收窄，单边暂时转为观望，激进投资者逢低买入09/11为主，或逢低买9抛1套利入场； 鸡蛋：本周农产品指数大幅下挫，鸡蛋期价偏强震荡，鸡蛋现货价格止涨但季节性跌幅不大，端午节旺季蛋鸡将迎来梅雨季节，进入季节性淡季，假期蛋价整体持稳，当前全国均价3.9元/斤左右，当前蛋鸡养殖利润维持季节性走高，养殖户少量主动淘汰老鸡。近月期价当前对现货小幅贴水，远端期价对玉米及豆粕盘面比较处于低位，谨慎投资者持有9-1正套，注意饲料价格波动引起的边际风险 。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料5 （一）日度数据5 （二）周度数据6 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图7 一、养殖端（生猪、鸡蛋）7 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生13 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 （四）豆粕20 第五部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况21 第六部分饲料养殖油脂仓单情况23 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 板块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 参考星级 油料 豆一07 供需趋于宽松。 4500-4600 4800-4850 区间震荡 观望 -- 豆二09 5月大豆到港量增较多，库存相对充，成本端与三季度供需预期较好 。 3800-3850 4200-4250 区间筑底 暂时观望 -- 花生10 油料花生需求季节性转弱新季花 生种植面积预增部分产区干旱 8730-8900 9500-9640 震荡 暂时观望 ☆ 油脂 豆油09 大豆买船多豆油季节性累库美 豆播种出苗顺利 7520-7550 8350-8500 震荡 暂时观望 ☆ 菜油09 供应递增，需求平稳，库存偏高 8000-8050 9200-9250 震荡 空单止盈观望 -- 棕榈09 季节性增产产地累库幅度符合预 期需求国补库带动出口好转 7240-7250 8000-8060 震荡 暂时观望 -- 蛋白 豆粕09 国内豆粕供需偏宽松，09合约预 期较好 3300-3350 3600-3800 震荡筑底 暂时观望 -- 菜粕09 供应充足，需求逐步回暖 2650-2700 2950-3000 震荡调整 暂时观望 -- 能量及副产品 玉米09 季节性支撑VS消息面扰动 2380-2400 2550-2560 震荡反弹 逢低做多 ☆ 淀粉07 成本玉米短期反复，中期存在支撑 ，现货供需面变化有限 2750-2770 2920-2940 震荡反弹 逢低做多 ☆ 养殖 生猪09 供需边际迎来好转 17500-17800 19000-20000 震荡上涨 逢低买入 ☆ 鸡蛋09 绝对价格偏低，消费旺季 3700-3800 4000-4200 超跌反弹 逢低买入 ☆ 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油料 豆一9-1 83 89 -6 -6.74% 观望 - 豆二9-1 -13 17 -30 -176.47% 逢低正套 40-50 ☆ 花生10-11 174 208 -34 -16.35% 观望 - - 油脂 豆油9-1 -44 -46 2 -4.35% 观望 - - 菜油9-1 -112 -108 -4 3.70% 观望 - - 棕榈油9-1 4 -2 6 -300.00% 观望 - - 蛋白 豆粕9-1 53 69 -16 -23.19% 逢低正套 100-120 ☆ 菜粕9-1 46 67 -21 -31.34% 逢低正套 150-200 ☆ 能量及副产品 玉米7-9 -30 -30 0 0.00% 逢高做空 -80至-100 ☆ 淀粉7-9 -54 -58 4 -6.90% 观望 - — 养殖 生猪9-1 405 30 395 .42% 正套持有 300-500 ☆ 鸡蛋89正套 251 194 56 28% 正套逢高止盈离场 300 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油脂 09豆油-棕油 196 214 -18 -8.41% 逢低做多 400至500 ☆ 09菜油-豆油 583 683 -100 -14.64% 逢低做多 900至1000 ☆ 09菜油-棕油 779 897 -118 -13.15% 逢低做多 1100至1200 ☆ 蛋白 09豆粕-菜粕 757 738 19 2.57% 逢高沽空 400-450 ☆ 油粕比 09豆类油粕比 2.32 2.28 0.04 1.60% 暂时观望 2.3-2.4 ☆ 09菜系油粕比 3.19 3.14 0.05 1.71% 暂时观望 3.1-3.3 ☆ 能量及副产品 07淀粉-玉米 378 370 8 2.16% 逢高做空 250至300 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4640 0 15 94 豆二 3980 0 708 -14 花生 8625 0 -517 116 油脂 豆油 8040 0 158 30 菜油 8570 -40 75 -35 棕榈油 7930 0 214 12 蛋白 豆粕 3300 0 -27 68 菜粕 2660 -10 0 77 能量及副产品 玉米 2440 10 21 52 淀粉 2950 0 144 -5 养殖 生猪 18.71 （元/公斤） -0.31（元/公斤） 980 110 鸡蛋 3.67 （元/斤） 0.00（元/斤） 11（元/500kg） 16.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4625 -22 -0.47 85630 68445 -2448 豆二 3945 -79 -1.96 130443 89161 6800 花生 8944 -238 -2.59 148911 117121 13051 油脂 豆油 7912 -30 -0.38 528184 692769 1331 菜油 8495 -130 -1.51 642880 320678 8959 棕榈油 7716 -12 -0.16 857848 542808 12523 蛋白 豆粕 3417 -68 -1.95 1543972 2035860 47726 菜粕 2660 -87 -3.17 1072379 955530 56510 能量及副产品 玉米 2456 -2 -0.08 406 2038 118 淀粉 2809 3 0.11 5239 2718 133 养殖 生猪 16085 -155 -0.95% 1933 13855 182 鸡蛋（元/500kg） 3619 -7 -0.19% 66 246179 182 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期 到岸升贴水 CBOT大豆期价 CNF价格 大豆进口到岸完税价 榨利为0时 豆粕成本 巴西4月 90.02（0.00） H 462.05（-1.84） 3729.18（-8.70） 2827.01（-25.39） 巴西5月 90.02（-5.00） K 462.05 （-3.68） 3729.18（-23.11） 2827.01（-43.68） 巴西6月 168.19 （0.00）