恒帅股份机构调研纪要

恒帅股份机构调研报告 调研日期:2024-06-12 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 2024-06-13 董事会秘书廖维明,证代蒋瑜 2024-06-12 特定对象调研,现场参观,电话会议公司会议室 民生证券 证券公司 崔琰,白如 WillingCapital 其它 刘嘉木 彬元资本 其它 罗凯 尚峰资本 资产管理公司 闫鑫华 国寿养老 寿险公司 郭琳,汪洋,周晓文 招商基金 基金管理公司 王垠,苏超 华泰证券 证券公司 张硕,陈雪 中金公司 证券公司 袁牧 汇添富 基金管理公司 卞正 景顺长城基金管理公司王永彬 汇蠡投资投资公司许成 KnightInvestment-XiangYuan 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:请问公司今年的整体年降情况? 答:整车企业对零部件企业每年都会有年降要求,公司现有合作的客户基本属于行业龙头,与客户的定价体系已成熟稳定,整体年降幅度处于合理正常水平,目前与正常年份没有特别大的差异。公司将通过不断的技术工艺创新、降本增效、提升内部管理等措施来消化年降影响 。 问题二:请问公司尾门电机业务未来的增长趋势? 答:公司针对四门两盖领域开发了较多的电机品种,是公司未来业绩主要增长点之一,尾门电机是公司在电机领域首先有所突破的一个电机品种,收入占比较大,并已陆续开拓其他大客户,相关业务增速较快。在终端汽车的配置上,目前SUV车型的电动后备箱渗透率较高,轿车市场还有较大的增量空间。 问题三:请问机器人业务方面的研发规划? 答:人形机器人行业目前正处于0到1的导入前期,但行业整体发展迅速,行业扶持政策持续叠加,未来该行业有望为电机行业带来广阔新 兴增量需求。公司将重点着力谐波磁场电机技术的场景适配,以新的电机方案思路,匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种(如无框力矩电机、空心杯电机等)定制化需求的结合点,实现为主机厂提供成熟解决方案及实物交样机会。 问题四:请问主动感知清洗系统的进展情况? 答:公司针对汽车高级驾驶辅助系统(ADAS)传感器的清洗需求,已开发出具备主动感知功能的新一代清洗系统产品,且相关产品已与多家客户进行产品路试和系统适配。2023年公司已与部分客户签订主动感知清洗泵的小批量定点项目,预计2024年会有更多新车型进入 定点环节。 问题五:公司电机领域的竞争对手情况? 答:电机领域竞争对手主要包括:日本电产、三叶电机、力佳电机、美蓓亚三美、德昌电机等公司,目前市场电机品类较多,各个厂家的细 分赛道也各有不同,均有各自擅长和专精的领域。传统的应用场景中原有厂家基本已经形成较强的固有优势,对行业新进入者可以形成较强 的进入壁垒。