华联期货周报：供应增加，需求淡季

华联期货锌周报 供应增加需求淡季 20240610 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 作者：蒋琴 0769-22110802 从业资格号：F3027808交易咨询号：Z0014038 研究助理：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期限市场 4 库存端 5 供给端 6 需求端 7 其它 周度观点及策略 美国数据喜忧参半，5月财新中国制造业PMI录得51.7，5月官方制造业PMI为49.5落于收缩区间，5月官方与财新制造业PMI再现不一致，随着扩内需系列政策不断发力显效，我国内需有望逐渐回暖。 目前国产矿TC仍维持低位，但近期进口矿陆续有到港，且进口窗口有打开趋势，月内加工费或维持目前水平，等待进口矿补充后TC有望上调，锌精矿价格有望回落。 宏观：情绪面松懈后，周内锌价呈偏弱走势。虽然近期美国多项经济数据增长正在放缓，叠加就业市场增幅超预期放缓，美联储年内降息的概率有所增大，但在市场多次交易美联储降息预期后，投资者对其敏感度降低。短期多头阶段性止盈，锌价略有回调，但受多方因素扰动支撑，锌价暂未深跌。 供应：本周国内精炼锌产能开工率为79.8%，较上周上涨0.64%。矿端，国产锌矿加工费继续下调。LZSG公布数据显示，2024年3月全球精炼锌产量115.89万吨，同比减少4.46%，供应增加8.34万吨。百川盈孚统计2024年5月份55家主流炼厂产量48.98万吨，1-5月产量同比增长1.86%。 需求：下游需求市场交投氛围一般。镀锌方面，镀锌板样本企业本周产能开工率较上一周上升，镀锌带钢样本企业本周产能开工率较上一周下跌，镀锌管样本企业本周产能开工率下跌；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量趋紧，主要体现在当前下游观望情绪甚浓，广州、福建等地区压铸锌合金厂家普遍出货不佳，6月初排单量表现一般，基本按订单减量生产，因此供应量有所减少；氧化锌方面，本周氧化锌市场成交偏弱，由于原料市场价格有所回落，市场整体运行态势疲软，氧化锌成本支撑有所减弱。目前整体需求量不大，下游跟进有限，导致厂家整体生产积极性不高，行业开工一般。 库存：LME库存周度环比增加，上期所库存周度环比增加，七地现货库存周度环比增加。 总结：综合来看，宏观看涨情绪开始松懈，供应增加，下游需求较弱。 影响因素预测 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 供应增加需求走弱 库存增加 偏空↓偏空↓ 偏空↓ 进出口 ⋆ 沪伦比值回升 偏空↓ 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 无明显 中性 成本利润⋆⋆加工费持续下行偏空↓宏观⋆⋆⋆宏观情绪消退中性 产业链结构 压铸合金 锌基合金 玩具 产业链结构 五金 批量镀锌结构件 公路铁路路灯玛钢件 钢结构 锌矿 废旧锌 镀锌 精馏锌 （火法） 精锌 电解锌 （湿法） 连续镀锌 消防 镀锌管燃气 暖气 镀锌丝 家电 镀锌板建筑 汽车 立德粉 氧化锌陶瓷 橡胶 期现市场 图：活跃合约期货收盘价（元/吨）图：活跃合约期货结算价（元/吨） 图：期货收盘价(连三):锌（元/吨）图：期货结算价(连三):锌（元/吨） 图：期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（美元/吨）图：期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：伦敦锌锭现货价（美元/吨） 库存 图：上期所库存（吨）图：LME库存（吨） 现货库存 图：锌成品库存（万吨）图：锌现货库存（万吨） 图：锌矿港口库存（万吨）图：锌矿原料库存天数（天） 供给端 图：锌矿产量（万吨）图：锌矿进口量（吨） 图：锌精矿加工费均价（元/吨）图：进口锌精矿加工费均价（元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：锌矿价格（元/吨） 图：精炼锌产量（万吨）图：锌矿产量（万吨） 图：精炼锌进口量（吨）图：精炼锌出口量（吨） 需求端 图：镀锌板卷产量（万吨）图：镀锌板卷开工率（%） 图：锌合金产量（万吨）图：锌合金开工率（%） 图：氧化锌开工率（%）图：氧化锌价格（元/吨） 图：房地产数据图：家电数据 中国:房地产开发投资完成额:累计同比中国:房屋施工面积:累计同比中国:房屋新开工面积:累计同比中国:商品房待售面积:累计同比中国:商品房销售面积:累计同比国房景气指数（右轴） 40.00 中国:产量:冷柜:累计同比中国:产量:家用电冰箱:累计同比中国:产量:空调:累计同比中国:产量:彩电:累计同比中国:产量:家用洗衣机:累计同比 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 02-29 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-28 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-28 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-28 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-29 0.00 (20.00) (40.00) 102.00 100.00 98.00 96.00 94.00 92.00 90.00 88.00 30.00 20.00 10.00 02-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28 01-28 02-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28 01-28 02-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28 01-28 02-28 03-28 0.00 (10.00) (20.00) (30.00) (60.00) 86.00 (40.00) 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 图：中国汽车产量（辆）图：中国汽车销量（辆） 其它 图：沪伦比价图：锌锭主力合约基差（元/吨） 其它价格 图：硫酸价格（元/吨）图：锌合金价格（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。