晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年6月13日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 2024/6/13主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 十债 焦炭 合成橡胶 三十债 焦煤 PTA 工业硅 豆油 短纤 纯碱 二债 对二甲苯 玻璃 棕榈油 乙二醇 硅铁 豆粕 集运欧线 PVC 菜油 鸡蛋 烧碱 苹果 五债塑料棉纱生猪甲醇棉花铁矿石沪深300股指期货白糖苯乙烯上证50股指期货花生中证1000指数锰硅中证500股指期货热轧卷板螺纹钢红枣橡胶原油碳酸锂 备注： 1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、中国5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。中国5月工业生产者出厂价格（PPI）同比降1.4%，预期降1.5%，前值降2.5%，1-5月平均，PPI比上年同期下降2.4%，工业生产者购进价格下降3.0%。2、美联储如期将利率政策按兵不动，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。但更新的点阵图暗示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。3、美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低水平。5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增长0.2%，预期为持平于0.3%。4、欧盟拟对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税。商务部新闻发言人表示，欧方裁决披露中的认定缺乏事实和法律基础。欧委会罔顾中国电动汽车优势来自开放竞争的客观事实，罔顾世贸组织规则，罔顾中国相关企业对有关调查的全面配合，人为构造并夸大所谓的“补贴”项目，滥用“可获得事实”规则，裁出畸高的补贴幅度，是赤裸裸的保护主义行为，是制造并升级贸易摩擦，是以“维护公平竞争”为名行“破坏公平竞争”之实，是最大的“不公平”。中方敦促欧盟立即纠正错误做法，切实落实近期中法欧领导人三方会晤达成的重要共识，通过对话协商妥善处理经贸摩擦。中方将密切关注欧方后续进展，并将坚决采取一切必要措施，坚定捍卫中国企业的合法权益。5、央行召开保障性住房再贷款工作推进会。会议强调，金融机构和有关单位要着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。加强制度保障和内外部监督，坚持自愿参与、以需定购、合理定价，确保商业可持续，严格避免新增地方隐性债务，切实防范道德风险。股指期货6月12日A股早盘窄幅整理，午后大小指数分化，煤炭引领周期股反弹，题材股相对活跃，TMT行业全面走强，但是全市场成交持续缩量至7000亿下方同时北上资金延续净流出，市场情绪未有实质性改善。截至收盘，上证指数上涨0.31%报收3037.47点，深证成指上涨0.08%报收9269.94点，创业板指下跌0.44%报收1779.42点，科创50指数下跌0.12%报收754.93点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中煤炭、传媒、石油石化、机械设备涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6942.3亿元，北向资金当日净流出33.35亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2423.61点、3544.12点、5232.95点和5216.46点，日度涨跌幅分别为收平、0.04%、0.30%和0.34%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2406）较现货指数分别贴水0.35%、贴水0.36%、贴水0.69%和贴水0.44%。昨日A股市场整体呈现缩量反弹格局，缩量成交拉低反弹成色，日内市场仍然围绕题材概念展开反攻，北上资金延续净流出，反弹可持续性有待观察。隔夜美股通胀数据不及预期同时美联储预期内按兵不动，风险资产整体定价经历先扬后抑的过程但是最终多数收涨，美股市场中三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限多数下行而美元指数再度回落至105整数关口下方，国际贵金属普遍反弹而原油期货 小幅上涨。客观来看，隔夜美联储按兵不动、欧美央行货币政策劈叉对海外大类资产定价影响相对克制，或不构成离岸人民币汇率显性贬值压力，但是5月下旬开始A股市场各关键性股指集体冲高回落，地缘不确定性、国内强监管政策压制小微盘个股风险偏好、增量资金市难兑现等多重因素阶段性扰动持续存在。中线期指运行逻辑我们主要看三方面（国内政策预期增强、海外扰动减弱、资金面股债切换逻辑），一方面，虽然当下国内经济基本面仍然呈现结构性复苏格局，但是伴随地产端放松政策超预期集中落地，后续市场在“弱现实”和“强预期”之间的博弈或将更加向“强预期”倾斜；另一方面，外围美债收益率上行风险伴随美国经济韧性降低而持续缓释，海外人民币资产、港股以及A股对外资吸引能力或再度增强；此外，资本市场高质量发展措施在新国九条披露后持续落地，国内股相对债的风险溢价仍处高位，后续资金面股债切换逻辑仍有发力空间。整体我们对期指端维持谨慎偏多看法，中线来看期指或再迎震荡上行格局。期指投资策略方面，短线单边谨慎性观望为主，期权维持备兑思路对待，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上调0.10p报1.6800%，SHIBOR1W下调0.60bp报1.7960%，SHIBOR3M下调0.4bp报1.9430%。银行间主要利率债收益率多数微幅上行。5年期国债活跃券“24附息国债08”收益率上行0.5bp，10年期“24附息国债04”上行0.05bp报2.3045%，30年期“23附息国债23”上行0.2bp报2.5325%；10年期国开活跃券“24国开05”上行0.5bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。宏观数据方面，中国5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。中国5月工业生产者出厂价格（PPI）同比降1.4%，预期降1.5%，前值降2.5%，1-5月平均，PPI比上年同期下降2.4%，工业生产者购进价格下降3.0%。资金面方面，周三银行间资金市场供求平稳，主要回购加权利率微幅走低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.05%左右，较上日小幅走高。美国5月未季调CPI同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.4%；季调后CPI环比持平，预期升0.1%，前值升0.3%；未季调核心CPI同比升3.4%，预期升3.5%，前值升3.6%；季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.3%；实际收入环比升0.4%，前值降0.4%。综合来看，国内外贸数据好于市场预期，美国服务业超预期可能带动了非农数据的超预期，但失业率上升反映就业数据在全职工作和兼职工作结构变化，持续关注美国服务业变化。综合来看，近期资金面明显走弱对短债形成一定的支撑，策略方面可以继续考虑选择做陡收益率曲线，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年6月12日，最新的SCFIS-欧洲航线为4229.83，环比上涨11.3%；SCFIS-美西航线为3385.84，环比上涨4.5%；SCFI综合指数为3184.87，环比上涨4.6%；WCI综合指数为4716，环比上涨12%，WCI上海-鹿特丹指数6032，环比上涨14%。截至2024年6月12日，全球集装箱运力为2994.5万TEU(6971艘)环比上升0.13%。 根据同花顺行情数据，截至2024年6月12日下午15时00分收盘，EC2406、 EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为0.08%、2.98%、2.43%、-2.98%、-6.71%、-6.93%。相关要闻方面（来源：维运网）：法国的所有主要港口，特别是集装箱枢纽港勒阿弗尔和马赛-福斯，近期将面临为期一个月的罢工威胁，预计将导致严重的运营混乱和中断。此次罢工由代表码头工人和其他港口工人的工会计划在6月份举行数次为期一天的罢工以及多次持续四小时的停工，以抗议政府提高法定退休年龄的养老金改革。支撑：根据Geekrate显示，达飞七月上海至欧洲线上报价大柜已突破10000美金，地中海七月上海至欧洲线上报价大柜已突破9500美金；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，大型集装箱船普遍延误，本周华东运力投放预计有明显缩减。7月运价推涨能否落地仍需观察市场接受情况，盘内主力资金向EC2410、EC2412合约转移,但在欧洲订货方普遍提前采购的情况下出货量能否维持高位至第四季度中下旬存在不确定性。压力：CMA经红海的BEX2航线复航，2024年第四季度运力过剩可能开始显现，远月淡季合约压力因素有凸显趋势。 结论：主力合约多单持有。 棉花隔夜ICE美棉价格走低，主力合约报收71.56美分/磅，日跌幅1.42%，受USDA6月供需报告显示供给过剩拖累。USDA报告显示：预计美国2023/24年度棉花出口减少50万包至1.180万包，出口速度放缓，期末库存较5月预估的370万包上调40万包。预估全球2024/25年度棉花产量上升至1.1914亿包，期末库存增至8349亿包，5月为8301亿包。不过亦需关注美棉当前及未来生长状况，截止6月9日，棉花优良率56%，环比上一周为61%的优良率有所下降，去年同期为49%，棉花种植率达到80%，去年同期为75%，五年均值为80%(USDA）。技术面ICE美棉走势偏弱运行。国内郑棉主力合约反弹承压跟随美棉回落至15000关口以下。基本面来看，当前期国内棉市库存处于下降阶段，不过进口利润仍然较大的压力下，后续棉花进口预期较强，中国农业农村部6月供需报告将2023/24年度进口预估继续上调20万吨至300万吨，已经连续三个月向上调整，同时上调期末库存至802万吨。从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行不利于长期存在。下游方面，需关注纺织品服装出口在下半年能否好转也存变数。整体受累于国际棉价持续下跌的影响，郑棉压力仍存。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原震荡放量减仓上涨，主力合约报收19.09美分/磅，日涨1.87%，ICE白糖8月合约报收555.5美元/吨，日涨幅1.69%，一方面受
