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2024年6月12日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 合成橡胶 +3 棉花棉纱 +0.5 铝 -1 苯乙烯 +1 白糖 -0.5 铁矿石 -1 锡 +1 天然橡胶 +1 焦煤焦炭 -1 纯碱 +1 铜 +0.5 镍 -1 锌 +0.5 玻璃 -2 原油 +0.5 沥青 -0.5 玉米 -0.5 玉米淀粉 -0.5 短纤 +0.5 氧化铝 +0.5 高低硫燃料油 +0.5 聚烯烃 +0.5 乙二醇 +0.5 豆油 +0.5 棕榈油 +0.5 菜油 +0.5 豆粕、菜粕 +0.5 豆二 +0.5 豆一 +0.5 贵金属 -0.5 PX +0.5 PTA +0.5 铅 -0.5 不锈钢 -0.5 甲醇 +0.5 PVC -0.5 烧碱 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周三贵金属些许回暖。沪金2408合约期货价格收涨0.60%至548.04元/克，沪银2408合约期货价格收涨1.07%至7762元/千克。截止15:30，现货黄金报价2312.51美元/盎司；现货白银报价29.334美元/盎司。【重要资讯】美联储6月货币政策会议点阵图公布在即，各机构纷纷给出预测：瑞银集团预计美联储6月点阵图将会显示今年将降息两次；高盛集团预计美联储6月点阵图将显示今年降息两次（3月为三次），明年降息四次（3月为三次）；摩根士丹利预计美联储6月点阵图将显示今年降息两次，但继续看好今年从9月开始的三次降息。6月12日，太平洋投资管理公司（PIMCO）全球经济顾问、美联储前副主席克拉里达表示，预计美联储今年至少会降息一次，美国正处于一个不可持续的财政轨道上，但将继续把问题推到后面。 贵金属 -0.5 【市场逻辑】贵金属进入调整期，短期看，5月非农就业数据支持美联储将利率长时间维持在一个较高位置，但值得注意的是，上月公布的各项经济数据均指向经济形势不佳。目前仍需等 金属建材 待进一步经济数据与美联储本月会议表态，关注今晚发布的美国5月CPI数据和明日发布的美联储会议决议。【交易策略】贵金属进入调整期，可以尝试偏空操作，但即将迎来重要数据和事件，建议空仓观望。需注意风险事件带来的影响，如美国通胀大幅低于预期、美联储官员转鸽，中东局势恶化等。贵金属运行区间：伦敦上方关注是否能回到2350-2360美元/盎司区间，下方关注是否会跌破2300-2290美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注30-30.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8000-8300元/千克区间，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周三沪铜价格探底回升，主力合约CU2407收于79880元/吨，跌幅0.26%。 铜 +0.5 【重要资讯】1、据SMM调研数据显示，5月份精铜制杆企业开工率为62.84%，继续超预期环比下降6.12个百分点，同比大幅下滑12.56个百分点。其中大型企业开工率为71.93%，中型 企业开工率为46.55%，小型企业开工率为51.64%。2、据SMM调研了解，5月漆包线企业开工率为69.04%，环比下降1.24个百分点，同比下降3.91个百分点，整体来看仍处于近年来较低水平；与预期开工率相比略高0.27个百分点。3、中国5月CPI年率0.3%，预期0.40%，前值0.30%。中国5月PPI年率-1.4%，预期-1.50%，前值-2.50%。4、世界银行：把2024年全球GDP增长预期从2.4%上调至2.6%；把美国GDP增长预期从1.6%上调至2.5%。5、截至6月11日周二，SMM全国主流地区铜库存环比节前下降0.86万吨至44.21万吨，自年内高位小幅回落，总库存较去年同期的9.84万吨高34.37万吨。6、财联社6月11日电，中国有色金属工业协会6月11日发布消息，定于2024年7月3日在上海召开“2024年扩大铝应用论坛”。本届论坛主题“以铝节铜”。该协会称，我国铜资源匮乏，以铝节铜在一定程度上可降低铜资源对外依存度，对增强资源保障能力和维护国家经济安全具有重要战略意义。7、海关总署网站6月7日发布数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为226.4万吨，4月为234.8万吨。1-5月累计进口量为1,159.3万吨，同比增加2.7%。海关总署数据显示，中国5月未锻轧铜及铜材进口量为51.4万吨，4月为44万吨。1-5月累计进口量为232.7万吨，同比增加8.8%。8、6月7日SMM进口铜精矿指数（周）报-0.55美元/吨，较上一期的-0.71美元/吨增加0.16美元/吨。【市场逻辑】虽然铜价长期上涨逻辑清晰，但短期估值偏高，市场阶段性利多兑现。必和必拓暂时放弃对英美资源的收购要约，矿端供应偏紧局面仍未改观，铜精矿现货粗炼费（TC）连续五周维持负值。需求端，SMM铜社会库存高位小幅回落，高铜价仍令市场需求受阻，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】操作上，铜价由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，近期以区间思路应对当前行情，下方78000-80000元/吨附近支撑企稳可关注短期低接机会。【行情复盘】周三沪锌价格低位震荡，主力ZN2407合约收于23555元，跌幅0.74%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周二（6月11日），SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较 锌 +0.5 6月3日降低0.62万吨，较6月6日降低0.02万吨，国内库存录减。2、2024年5月SMM中国精炼锌产量为53.62万吨，环比上涨3.16万吨或环比增加6.26%，同比下降5.02%，1~5月累计产量263.6万吨，累计同比下降1.43%，略高于预期值。其中5月国内锌合金产量为9.5万吨，环比下降0.05万吨。3、据SMM调研，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季 下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。3、据SMM，国际铅锌研究小组(ILZSG)发布报告显示，2024年3月全球锌市场供应过剩52,300吨，2月为过剩66,800吨。今年前三个月，全球锌市场供应过剩144,000吨，去年同期为过剩201,000吨。4、海关总署数据显示，中国2024年4月锌矿砂及其精矿进口量为287,476.895吨，环比增长17.62%，同比减少9.92%。中国2024年4月精炼锌进口量为46,021.172吨，环比减少0.68%，同比上升193.94%。【市场逻辑】近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2500元/金属吨，进口矿加工费降至20美元/干吨，价格均处于近五年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，冶炼利润持续处于低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。但海外停产矿山逐步复产，远端矛盾有所缓解。SMM七地锌锭库存继续小幅去库。当前锌下游三大需求开工率逐步恢复，国内房地产政策利多锌市场需求预期。【操作建议】近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，短期可通过期权价差策略对期货持仓进行替换，现货做好库存管理，以区间思路参与，关注23000元附近支撑。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408低开震荡偏弱，报收于20850元/吨，环比跌0.55%。长江有色A00铝锭现货价格20780，南通A00铝锭现货价格20920，A00铝锭现货平均升贴水-30。氧化铝主力合约AO2408震荡走强，报收于3890元/吨，环比涨2.31%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3905元/吨。【重要资讯】6月11日，SMM统计铝锭社会库存78.2万吨，较节前（上周四）累库0.4万吨。2024年6月6日，应AluminumFoilContainerManufacturersAssociation及其成员公司于2024年5月16日提交的申请，美国商务部宣布对进口自中国的一次性铝制容器、平 铝及氧化铝 -1 底锅、托盘和盖子（DisposableAluminumContainers,Pans,Trays,andLids）发起反倾销和反补贴调查。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有逐步宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存微幅累库，伦铝库存有所减少。【交易策略】沪铝盘面继续走弱。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，建议维持空头思路。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20500。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，供需双强格局下建议暂时观望为 主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡低开高走大幅上涨，主力2407合约收于272990元/吨，涨3.39%。现货主流出货在270000-272000元/吨区间，均价在271000元/吨，环比涨6750元/吨。【重要资讯】世界银行：把2024年全球GDP增长预期从2.4%上调至2.6%；把美国GDP增长预期从1.6%上调至2.5%。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升2.78个百分点，主因云南个旧环保检查结束，部分冶炼企业逐步复产。4月锡矿进口数据大幅下滑，主因从缅甸和俄罗斯进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还 锡 +1 在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，4月锡焊料企业开工率环比增长6.14个百分点，主要五一假期前集中备货，部分5月订单提前所致，预计5月份开工率因提前透支将略有下降。6月第1周铅蓄电池企业开工周环比上升3.56个百分点，主因铅价涨势强劲，大型企业带头上调电池价格，电池库存下移后生产线开工相对饱满，但也有部分企业因上调电池价格后市场不买单而出现订单下滑。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面在有色板块中一枝独秀，大幅上涨。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，近期锡锭现货成交较为平淡，但锡锭库存持续回落。当下市场情绪不稳，但基本面的增强提供了一定支撑，建议多单续持。需关注矿端供应情
