燃料油日报：宏观面存在利好，关注燃料油边际变化

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.上期所燃料油期货主力合约FU2409夜盘收平，报3416元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2409夜盘收涨0.44%，报4117元/吨。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.EIA报告：06月07日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加33.9万桶至3.705亿桶，增幅0.09%。 3.裕信银行表示，预计5月份整体CPI通胀率将从4月份的0.3%降至0.1%，按年率计算，通胀率可能会小幅下降至3.3%。汽油价格可能会使月率下降0.15%。核心CPI月率可能会连续第二个月达到0.3%，同比增幅可能会从3.6%降至3.5%。这样的水平可能仍然有点过高，无法让美联储相信通胀正在持续下降至2%。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.金十数据6月12日讯，俄罗斯正在改变其报告用于编制欧佩克+产量估计的数据的方式，与此同时，该国不遵守该欧佩克+的减产协议正受到更严格的审查。知情人士称，从下个月开始，俄罗斯将提供以桶而不是吨为单位的原油产量数据。基于这些数据的计算，这一转变可能使该国能够更好地执行欧佩克+的供应限制。知情人士表示，自苏联时代以来，俄罗斯一直以吨为单位计算原油产量，直到最近，俄罗斯还一直以这种形式向分析师提供数据，这些分析师为欧佩克提供所谓的“二手来源”产量估算。这些石油观察人士使用他们认为最适合俄罗斯生产和出口的各种混合原油的换算率，计算出自己的桶数。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 5.伊拉克石油部：将全力遵守5月的配额，即20.3万桶/日。 核心观点 ■市场分析 本周原油价格呈现震荡偏强态势，Brent再度突破80美元关口，昨日美国CPI数据低于预期，对商品市场存在利好信号，但需要注意原油实际基本面缺乏驱动，对价格反弹空间不宜过度乐观。就燃料油自身基本面而言，我们此前预期的边际变化正在兑现，随着高硫油估值到达高位，炼厂端需求增长将受到限制，此外俄罗斯供应也在逐步恢复，我们认为市场结构存在回调空间。与此同时，由于科威特出口回落，低硫燃料油供应压力有望边际缓和。短期可以继续关注LU-FU价差的反弹机会，但需注意高硫未来的供需格局仍好于低硫燃料油，对于价差向上空间不宜做过高预期。 ■策略 单边中性，逢低多LU2409-FU2409价差 ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期 目录 市场要闻与重要数据.........................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................5图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................5图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶...........................................................................................................................5图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................5图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨.........................................................................................................................................6图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手...............................................................................................................................6图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................6图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶............................................................................................................................6图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................6图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨.................................................................................................................7图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨...................................................................................................................7图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.........................................................................................................................7图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................7图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.........................................................................................................................8图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................8图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨.................................................................................................................................8图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................8图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶........................................................................................................................8图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/