CPI低位走平、PPI环比转正，后续呢？

朝闻国盛 CPI低位走平、PPI环比转正，后续呢？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨润思 证券研究报告|朝闻国盛 2024年06月13日 【宏观】CPI低位走平、PPI环比转正，后续呢？-20240612 【固定收益】猪价继续上涨，高频多有回落——基本面高频数据跟踪 -20240612 研究视点 【社会服务】端午数据符合预期，展望暑期出行高景气-20240612 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 公用事业 3.9% 9.6% 7.1% 煤炭 3.7% 7.7% 32.0% 电子 2.5% -2.3% -10.7% 银行 -1.8% 5.1% 4.8% 房地产 -1.9% -6.8% -26.6% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 综合 -13.7% -16.0% -29.8% 轻工制造 -11.1% -8.4% -19.3% 食品饮料 -9.8% -9.2% -16.5% 美容护理 -8.9% -10.0% -27.9% 社会服务 -8.8% -11.1% -32.7% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：可转债正股退市风险加大——六月可转债量化月报》2024-06-12 2、《朝闻国盛：“解放思想”成为稳地产新要求》 2024-06-11 3、《朝闻国盛：英伟达发布以太网百万卡集群，通信网络逻辑全面升级》2024-06-07 4、《朝闻国盛：乘用车：板块分化加剧，关注新车智能化与全球化主线》2024-06-06 5、《朝闻国盛：六月配臵建议：寻找具有微观优势的品种》2024-06-05 重磅研报 【宏观】CPI低位走平、PPI环比转正，后续呢？-20240612 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 5月物价主要变化在于：PPI环比时隔6月再度转正、同比降幅明显收窄，基数回落应是主要支撑；此外，有色、黑色、煤炭、公共产品价格上涨也有正向贡献。CPI、核心CPI延续低位震荡，指向需求不足仍是约束。倾向于认为：后续稳物价、稳需求相关政策仍需进一步加码，包括：地产组合拳的落地效果和更多新政策；再降准降息；超长期特别国债、专项债的发行进度；各地项目新开工有望加快等等。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期。 【固定收益】猪价继续上涨，高频多有回落——基本面高频数据跟踪-20240612 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数保持至121.0点（前值为121.0点），本周（6月1日-6月7日，以下简称本周）同比增长 4.6%（前值为增长4.6%），同比涨幅不变。利率债多空信号偏空，信号因子回升至2.2%（前值为1.8%）。风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 研究视点 【社会服务】端午数据符合预期，展望暑期出行高景气-20240612 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 陈天明研究助理S0680123110020chentianming@gszq.com 投资建议：2024年元旦、春节、清明假期出行高景气，数据均略超预期，�一延续高景气，端午表现符合预期，展望暑期出行高景气。我们当前：1）重点关注边际稳健、估值性价比较高的标的：宋城演艺、九华旅游等；2）酒店板块参考当前估值及后续基本面情况，具备一定配臵价值，重点关注华住集团等；3）消费性价比&质优趋势明朗，重点关注相关标的重庆百货等，同时重视布局AI的零售标的值得买等及存在盈利改善可能的细分龙头爱施德等；4）餐饮当前位臵仍值得密切跟踪，其中九毛九等积极调整提效；5）同时，看好中国中免等标的。 风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争大幅加剧或龙头扩张、迭代不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com