沙特7月官价以及近期油价一览

沙特7月官价以及近期油价一览 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962024年6月6日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 沙特OSP7月6月变化值 15 至亚洲(对阿曼/迪拜) 超轻 2.95 3.45 -0.50 特轻 2.20 2.80 -0.60 轻质 2.40 2.90 -0.50 中质 1.95 2.35 -0.40 重质 1.20 1.60 -0.40 10 5 0 -5 沙特OSP轻重油价差 至地中海(对布伦特加权) 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 亚洲地中海美国欧洲 沙特原油出口量 特轻 4.70 3.70 +1.00 轻质 3.00 2.00 +1.00 中质 2.40 1.40 +1.00 重质 -0.30 -1.30 +1.00 10000 9000 特轻 7.00 7.00 0.00 轻质 4.75 4.75 0.00 中质 5.45 5.45 0.00 重质 5.10 5.10 0.00 至美国(对ASCI) 8000 7000 6000 5000 20-120-721-121-722-122-723-123-724-1 至欧洲(对布伦特加权) 特轻 4.70 3.70 +1.00 轻质 3.10 2.10 +1.00 中质 2.30 1.30 +1.00 重质 -0.10 -1.10 +1.00 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 沙特下调7月售往亚洲地区原油升贴水 沙特上调7月售往欧洲地区原油升贴水 沙特5月出口量降至620万桶/日，产量则稳定在900万桶/日附近 轻重油价差进一步下行，因中东国家选择更多地加工重质原油， 以出口更昂贵的轻质原油所致 15 10 5 0 -5 -10 远东（vsOman/Dubai）美国（vsASCI） 15 10 5 0 -5 -10 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 10 5 0 -5 -10 -15 地中海（vsBrent）欧洲（vsBrent） 10 5 0 -5 -10 -15 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 资料来源：Bloomberg 亚洲：所有品级升贴水均下调0.4-0.6美元/桶，为连续第三个月上调之后的首次下调。 美洲：所有品级升贴水维持不变，绝对值仍为全球最高。 欧洲：西北欧与地中海所有品级升贴水均上调1.0美元/桶，为连续第三个月上调，上调幅度超过上个月。 15 10 5 0 -5 -10 远东（vsOman/Dubai）美国（vsASCI） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 06081012141618202224 超轻特轻轻质中质重质 06081012141618202224 特轻轻质中质重质 10 5 0 -5 -10 -15 地中海（vsBrent）欧洲（vsBrent） 10 5 0 -5 -10 -15 081012141618202224 特轻轻质中质重质 06081012141618202224 特轻轻质中质重质 资料来源：Bloomberg 亚洲是沙特最重要的销售区域，亚洲升贴水的下调，与亚洲区域需求疲软脱不了干系 沙特进一步增加欧洲方向升贴水有点出乎我们意料，因为欧洲布伦特的近月月差较上个月月初已经大幅缩水，显示区域供需出现放缓，沙特仍然上调该区域售价或意味其仍然看好欧洲市场。 原油期货主连原油期货连续 100160 80120 6080 40 21-121-722-122-723-123-724-1 WTI布伦特阿曼SC(折美元) 40 21/121/722/122/723/123/724/1 WTI布伦特阿曼SC 主要现货价格美洲现货价格 160160 120120 8080 40 21-121-722-122-723-123-724-1 欧佩克一揽子价格库欣WTI欧洲布伦特迪拜原油 资料来源：Bloomberg 40 21-121-722-122-723-123-724-1 库欣WTI米德兰WTILLSMARSISTHMUS 油价在5月横盘震荡了大部分时间后，6月在OPEC+达成最新协议后继续下滑。 最新协议包括延长366万桶/日集体性减产到明年年底，延长去年11月宣布的220万桶/日自愿减产至9月底，并在之后一年内酌情退出 OPEC+瞄准的是夏季需求季节性增长的点，因此只将之前的全额减产延长至9月底 因此这无益于短期需求疲软，在“等到”需求季节性恢复之前油价依然受到基本面压力 500000 250000 0 -250000 -500000 Brent期货与期权净多单Brent价格×掉期商期货净多单持仓占比 5 10 15 140 120 100 80 60 21-121-722-122-723-123-724-1 管理基金净多单生产商净多单 其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单 2040 21-121-722-122-723-123-724-1 掉期商BRENT主力收盘价 Brent价格×管理基金期货净多单持仓占比Brent价格×生产商期货净多单持仓占比 15 10 5 0 21-121-722-122-723-123-724-1 管理基金BRENT主力收盘价 140 120 100 80 60 40 -20 -15 -10 -5 21-121-722-122-723-123-724-1 生产商BRENT主力收盘价 140 120 100 80 60 40 资料来源：Wind Brent管理基金净多单持仓在红海事件发生后明显反弹，并且在OPEC+决定二季度继续减产后再度返回高位 不过从4月底至今布伦特管理基金期货净多单出现迅速回落，至今仍没有明显企稳迹象 摆脱俄罗斯并且更依赖美国和中东供应的欧洲对OPEC供应相关的地缘和政策更为敏感，大幅脱离的净多头头寸正是中东地缘溢价不 再在油价中交易的另一个信号 600000 400000 200000 0 -200000 WTI期货与期权净多单WTI价格×掉期商期货净多单持仓占比 -30 -25 -20 -15 140 120 100 80 60 40 21-121-722-122-723-123-724-1 管理基金净多单生产商净多单 其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单 -1020 21-121-722-122-723-123-724-1 掉期商WTI主力收盘价 WTI价格×管理基金期货净多单持仓占比WTI价格×生产商期货净多单持仓占比 20 15 10 5 0 21-121-722-122-723-123-724-1 管理基金WTI主力收盘价 140 120 100 80 60 40 20 10 5 0 -5 -10 21-121-722-122-723-123-724-1 生产商WTI主力收盘价 140 120 100 80 60 40 20 资料来源：Wind WTI期货净多单持仓相对更关注宏观。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小 5月以来美国WTI管理基金期货净多单逞增加态势，与布伦特原油期货相反，这一定程度解释了期间B-W价差收窄 WTIBrent 8090 80 70 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 70 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 OmanSC 90650 80600 70 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 550 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 资料来源：Bloomberg 尽管单边大幅调整，全球主要期货市场结构仍勉强保持为back，显示实物市场供需依然偏紧 同为back下，布伦特原油近端平坦化较为显著，显示欧洲区域供需有所放缓 40 30 20 10 0 -10 WTIBrent 30 20 10 0 -10 21-121-722-122-723-123-724-1 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 21-121-722-122-723-123-724-1 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 OmanSC 30200 20 100 10 0 0 -10 21-121-722-122-723-123-724-1 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 资料来源：Bloomberg -100 21-121-722-122-723-123-724-1 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 各市场的月差跟随单边价格一同回落，尤以欧洲和亚洲市场表现突出 这意味着供需状况变化等基本面因素逐渐替代地缘政治和宏观逆风等其他因素成为油价下跌主要因素 Brent-WTIBrent-Oman 15 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-1 布伦特-WTI期货首行布伦特WTI 140 120 100 80 60 40 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-1 布伦特-阿曼期货首行布伦特阿曼 140 120 100 80 60 40 Brent-SCSC-Brentvs亚洲沙特中质原油OSP 15 10 5 0 -5 -10 -15 21-121-722-122-723-123-724-1 布伦特-SC期货首行布伦特SC(折美元) 140 120 100 80 60 40 1510 108 56 04 2 -50 -10-2 -15-4 21-121-722-122-723-123-724-1 SC-B首行亚洲中质升贴水（前置一个月，因沙特上月初就公布本月售价） 资料来源：Bloomberg 随着沙特下调了亚洲中质原油OSP，内盘油价对外盘价差有望回落，不过沙特此次下调幅度并不大 布伦特和WTI市场的净多单持仓的劈叉导致了B-W价差收敛 WTI米德兰-WTI库欣LLS-WTI库欣 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-1 米德兰-库欣-库欣米德兰 Urals-Brent 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 21-121-722-122-723-123-724-1 乌拉尔-布伦特乌拉尔布伦特 140 120 100 80 60 40 140 120 100 80 60 40 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-1 LLS-库欣库欣LLS Brent-WTI库欣 15 10 5 0 -5 -10 21-121-722-122-723-123-724-1 布伦特-WTI布伦特WTI（库欣） 140 120 100 80 60 40 140 120 100 80 60 40 资料来源：Bloomberg 美国区域价差略有反弹，随着夏季驾驶高峰季到来，美国炼厂开工率已经提升至95% 现货价格可以看到更明显的B-W收窄趋势 美湾地区纽约港 500800 400600 300400 200200 100 21-121-722-122-723-123-724-1 87号无铅汽油航煤轻柴油 0 21-121-722-122-723-123-724-1 87号无铅汽油航