医药生物行业专题研究：家用呼吸机，海外去库存有望迎来拐点

医用呼吸机行业专题研究报告

行业背景与增长驱动因素：

• 需求增长：全球范围内呼吸慢病患者数量持续增加，推动了家用无创呼吸机和通气面罩等医疗设备及耗材市场的快速增长。
• 市场规模：据弗若斯特沙利文数据，2020年全球家用呼吸机市场规模为27.1亿美元，预计到2025年将达到55.8亿美元，年复合增长率(CAGR)为15.5%；中国市场增速更快，将以22.0%的CAGR从2020年的12.3亿元增长至2025年的33.3亿元。

市场竞争格局变化：

• 飞利浦召回事件：全球家用呼吸机第二大品牌飞利浦的产品召回事件，为其他竞争对手提供了发展机会，国产厂家市场份额迅速提升。
• 市场排名：怡和嘉业2022年呼吸机设备全球销售台数达85.8万台，全球销量市占率从2020年的4.5%提升至17.7%，行业排名第二。

海外市场动态：

• 去库存与恢复：随着海外主要厂家库存逐渐减少，出口数据呈现恢复趋势，尤其是耗材需求更为稳定。
• 头部企业表现：瑞思迈等企业存货水平自2023Q1以来逐季下降，有望恢复至正常状态。

投资建议：

• 关注企业：看好获得海外注册证并建立销售渠道的企业，以及产业链上游供应商，如美好医疗、怡和嘉业、鱼跃医疗等。
• 风险提示：包括产品研发获批不及预期、市场竞争加剧和海外贸易摩擦风险。

结论：

家用呼吸机行业在全球范围内展现出强劲的增长势头，特别是在需求增长和市场扩容的驱动下。随着竞争格局的变化，特别是飞利浦召回事件后国产品牌的崛起，以及海外市场的逐步恢复，投资机会凸显。建议关注具备海外认证、良好销售渠道和产业链整合优势的企业，同时警惕可能的风险因素。