高频数据跟踪20240610：价格延续分化，猪肉持续上行

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 2024年6月10日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《需求弱复苏，融资缓修复——5月经济数据预测20240605》-2024.06.05 价格延续分化，猪肉持续上行 ——高频数据跟踪20240610 核心观点 经济高频关注点：一是生产热度保持相对稳定，钢铁生产小幅回落，半钢胎开工率维持高位，化工开工率回升。二是SCFI指数高位上行，4月以来连涨9周，短期或仍将维持强势。三是商品房成交面积下降，同比降幅不小，政策效果仍待观察。四是价格走势分化，国际定价大宗商品价格下降，美联储6月维持利率不变或已被充分定价；国内猪肉价格上行加速，6月CPI或延续回升趋势。短期重点关注海外主要经济体货币政策变动及物价整体走势。 生产：钢铁产业链稳中有降，半轮胎生产高位平稳 6月7日当周，焦炉产能利用率较前一周升高0.5pct，高炉开 工率下降0.15pct，螺纹钢产量减少6.4万吨、库存增加2.47万吨沥青开工率下降3.4pct，PX、PTA开工率均回升，半钢胎开工率高位保持稳定。 需求：汽车销售月底放量，SCFI指数高位上行 6月9日当周，商品房成交面积较前一周减少67.96万平方米；SCFI加速上行，4月以来SCFI指数连涨9周，累计涨幅84%；BDI指数企稳回升。6月2日当周，商品房存销比较前一周下降10.19，城市供应土地面积增加201.27万平方米，住宅类用地成交溢价率升高 4.47，电影票房增加2200万元。5月31日当周，乘用车厂家日均零 售销量较前一周增加47167辆，日均批发销量增加83280辆。 物价：猪肉持续快速上涨，大宗商品整体下降 6月7日，布伦特原油价格下降2.45%至79.62美元/桶；焦煤期货价格下降2.08%；LME铜、铝、锌期货结算价周变动分别为-3.18% -2.98%、-7.14%；国内螺纹钢期货价格下降1.43%；全国猪肉平均批发价格突破24元/公斤，周上涨6.66%，短期或延续上行趋势；鸡蛋、水果、蔬菜价格下降，农产品价格延续下行趋势。 物流：地铁客运量下降，国际航班量回升 6月8日当周，京沪地铁客运量均下降，国内执行航班量下降，国际航班量升高，整车货运流量指数升高。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：钢铁产业链稳中有降，半轮胎生产高位平稳4 2需求：汽车销售月底放量，SCFI指数高位上行5 3物价：猪肉持续快速上涨，大宗商品整体下降8 4物流：地铁客运量下降，国际航班量回升9 5总结：价格延续分化，猪肉持续上行11 6风险提示11 图表目录 图表1：高炉、沥青开工率下降，焦炉升高4 图表2：PX、PTA开工率回升4 图表3：螺纹钢产量下降5 图表4：半钢胎开工率高位保持稳定5 图表5：6.9当周商品房成交面积下降6 图表6：6.2当周百城供地面积增加6 图表7：6.2当周存销比下降，土地成交溢价率升高6 图表8：6.2当周电影票房增加2200万元6 图表9：5.31当周乘用车日均零售量增加约4.7万辆7 图表10：5.31当周乘用车日均批发量增加约8.3万辆7 图表11：SCFI指数连涨九周，累计涨幅84%7 图表12：BDI指数企稳回升7 图表13：原油、螺纹钢、焦煤价格均下降8 图表14：有色金属价格降幅较大8 图表15：猪肉价格持续快速上行9 图表16：农产品延续下行趋势9 图表17：北京地铁客运量七日均值减少约13.56万人10 图表18：上海地铁客运量七日均值减少约3.53万人10 图表19：国内航班量下降，国际航班量增长10 图表20：整车货运流量指数小幅升高10 1生产：钢铁产业链稳中有降，半轮胎生产高位平稳 钢铁：产业链热度回落，焦化厂产能利用率升高，高炉开工率、螺纹钢产量下降。6月7日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.42%,较前一周升高0.5pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为81.5%,较前一周下降0.15pct；全国建材钢厂螺纹钢产量233.07万吨,较前一周下降6.4万吨；库存204.85 万吨，较前一周升高2.47万吨。 石油沥青：开工率连升两周后下降。6月5日当周，国内石油沥青装置开工率为25.3%，较前一周下降3.4pct。 化工：PX、PTA开工率回升。6月6日，国内化工PX开工率为78.73%，较前一周升高5.68pct；PTA开工率为78.51%，较前一周升高4.76pct。 汽车轮胎：开工率基本稳定，全钢胎开工率微升0.02pct，半钢胎开工率微降0.04pct。6月6日当周，汽车全钢胎开工率为60.91%，较前一周升高0.02pct；汽车半钢胎开工率为80.57%，较前一周下降0.04pct。 图表1：高炉、沥青开工率下降，焦炉升高图表2：PX、PTA开工率回升 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：螺纹钢产量下降图表4：半钢胎开工率高位保持稳定 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：汽车销售月底放量，SCFI指数高位上行 房地产：商品房成交面积下降，存销比回落；土地供应面积增长，溢价率上行。6月9日当周，30大中城市商品房成交161.12万平方米，较前一周减少67.96万平方米。6月2日当周，10大城市商品房存销比（面积）83.55，较前一周下降10.19；100大中城市供应土地占地面积为2181.89万平方米，较前一周增加201.27万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为4.91，较前一周升高4.47。 电影票房：环比前一周增加2200万元。6月2日当周，全国电影票房总收 入42000万元，较前一周增加2200万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：6.2当周存销比下降，土地成交溢价率升高图表8：6.2当周电影票房增加2200万元 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：5月底厂家日均零售、批发量增长幅度较大。5月31日当周，全国乘用车厂家日均零售销量95507辆，较前一周增加47167辆；全国乘用车厂家日均 批发销量151418辆，较前一周增加83280辆。 图表9：5.31当周乘用车日均零售量增加约4.7万辆图表10：5.31当周乘用车日均批发量增加约8.3万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI指数高位上行，BDI指数企稳回升。6月7日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得3184.87点，较前一周升高140.1点；中国出 口集装箱运价指数（CCFI）录得1592.57点，较前一周升高96.59点；波罗的海干散货指数（BDI）录得1881点，较前一周升高66点，周涨幅为3.64%。4月以来SCFI指数连涨9周，累计涨幅84%。 图表11：SCFI指数连涨九周，累计涨幅84%图表12：BDI指数企稳回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：猪肉持续快速上涨，大宗商品整体下降 能源：布伦特原油价格下降2.45%至79.62美元/桶。6月7日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于79.62美元/桶，较前一周下降2美元/桶，周变动幅度为-2.45%。 焦煤：期货价格下降2.08%，收于1647元/吨。6月7日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1647元/吨，较前一周下降35元/吨，周变动幅度为-2.08%。 金属：有色、钢铁价格均下降，有色降幅较大。6月7日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9748.5美元/吨，较前一周下降320.5美元/吨，周变动幅度为- 3.18%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2576美元/吨，较前一周下降79美元 /吨，周变动幅度为-2.98%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2772美元/吨，较前一周下降213美元/吨，周变动幅度为-7.14%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结 算价为3662元/吨，较前一周下降53元/吨，周变动幅度为-1.43%。 图表13：原油、螺纹钢、焦煤价格均下降图表14：有色金属价格降幅较大 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：猪肉价格持续快速上涨，鸡蛋、水果、蔬菜价格下降，农产品价格延续下行趋势。6月7日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得114.43，较一周前下降0.73，周变动幅度为-0.63%；主要农产品中，猪肉平均批发价为24.17元/公斤，较一周前升高1.51元/公斤，周变动幅度为6.66%；鸡蛋平均批发价为 9.16元/公斤，较一周前下降0.11元/公斤，周变动幅度为-1.19%；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.38元/公斤，较一周前下降0.04元/公斤，周变动幅度为-0.9%；7种重点监测水果平均批发价为7.29元/公斤，较一周前下降0.14元/公斤，周变动幅度为-1.88%。 图表15：猪肉价格持续快速上行图表16：农产品延续下行趋势 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：地铁客运量下降，国际航班量回升 地铁客运量：北京、上海客运量均下降。6月8日，北京地铁客运量七天移动均值为999.02万人次，较前一周减少13.56万人次，周变动幅度为-1.34%；上 海地铁客运量七天移动均值为1059.23万人次，较前一周减少3.53万人次，周变动幅度为-0.33%。 图表17：北京地铁客运量七日均值减少约13.56万人图表18：上海地铁客运量七日均值减少约3.53万人 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：iFind，中邮证券研究所 执行航班量：国内航班量均小幅下降，国际航班量小幅增长。6月9日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12115.29架次，较前一周减少 82.29架次，周变动幅度为-0.67%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为 308.14架次，较前一周减少14.71架次，周变动幅度为-4.56%；国际执行航班量近七天移动均值为1470.29架次，较前一周增加15.29架次，周变动幅度为1.05%。 整车货运：流量指数小幅升高。6月9日，整车货运流量指数近七天移动均值为111.13，较前一周增加1.82，周变动幅度为1.66%。 图表19：国内航班量下降，国际航班量增长图表20：整车货运流量指数小幅升高 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 5总结：价格延续分化，猪肉持续上行 经济高频关注点：一是生产热度保持相对稳定，钢铁生产小幅回落，半钢胎开工率维持高位，化工开工率回升。二是SCFI指数高位上行，4月以来连涨9周，短期或仍将维持强势。三是商品房成交面积下降，同比降幅不小，政策效果仍待观察。四是价格走势分化，国际定价大宗商品价格下降，美联储6月维持利率不变或已被充分定价；国内猪肉价格上行加速，6月CPI或延续回升趋势。短期重点关注海外主要经济体货币政策变动及物价整体走势。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标