机械行业：叉车“锂电化+国际化”趋势明显，4月总销量同比+23.94%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业动态点评 2024年06月11日 机械 叉车“锂电化+国际化”趋势明显，4月总销量同比+23.94% 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 600761.SH 安徽合力 增持 2.07 2.42 11.29 9.66 603298.SH 杭叉集团 增持 2.14 2.47 9.68 8.38 资料来源：长城证券产业金融研究院 叉车海内外销量同步增长，总销量同比+23.94%。根据iFind数据，2024年4月我国叉车销售总量为123876台，同比+23.94%，环比-9.80%；1-4月共计销售439955台，同比+14.38%。按销售地区分类讨论，4月叉车内销量为85072台，同比+30.43%，环比-11.99%；1-4月内销量共计295549台，同比+11.37%。2024年4月我国叉车出口量为38804台，同比+11.75%，环比-4.62%；1-4月累计出口144406台，同比+21.05%。叉车出口量维持在叉车销售总量的33%左右。 电动叉车销量持续向好，叉车电动化率近70%。iFind数据显示，2024年4月电动叉车销量为90065台，同比+37.99%，环比-3.86%；1-4月销售共计304772台，同比+26.55%。4月销售内燃叉车33811台，同比-2.51%，环比-22.55%；1-4月销量共计135183台，同比-6.00%。1-4月电动叉车销量占叉车总销量比例达69.27%。出口方面，4月电动叉车出口30607台，同比+20.64%，环比-2.58%；1-4月合计出口量112411台，同比+30.45%；内燃叉车4月出口量为8197台，同比-12.38%，环比-11.57%；1-4月共计出口31995台，同比-3.41%。 工业车辆电动化、智能化趋势明显，政策推进电动叉车占据市场主导地位。随着环保意识的完善与科技的发展，国家对新能源产业的支持开始助力叉车行业改头换面。2020年中力股份在业内首次提出“油改电”理念，呼吁同行将内燃叉车转换为锂电叉车。根据《浙江省推进老旧柴油叉车淘汰替换新能源工作方案》（浙环函〔2022〕325号），金华、衢州、丽水等市2023年陆续响应省内号召，发布老旧柴油车淘汰替换新能源叉车的政策。目前新能源车辆已经成为新的市场趋势，工业车辆产品电动化、智能化的发展趋势愈发明显，以电动叉车、新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升。 大型企业PMI拓展加快，综合PMI持续扩张。2024年5月，国家统计局披露制造业PMI指数为49.5%，相较于上月的50.4%降低了0.9pct，主要由于前期制造业增长较快形成较高基数且有效需求不足，但整体经济维持产出继续扩张的趋势。细分来看，企业生产继续扩张，生产指数为50.8%，仍处于扩张区间，其中通用设备连续三个月位于扩张区间，企业产能释放较快；大型企业PMI扩张加快，PMI为50.7%，比上月上升0.4pct，可以有效支撑制造业恢复发展。5月综合PMI指数为51.0%，仍位于扩张区间，我国企业生产经营活动保持恢复发展态势。 下游应用市场物流行业不断夯实，为叉车提供就业机会。叉车是物流行业的重要组成部分，智能化产品、整体物流解决方案是工业车辆行业发展的又一 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 何文雯 执业证书编号：S1070523050001 邮箱：hewenwen@cgws.com 分析师 陈郁双 执业证书编号：S1070524030002 邮箱：cheny ushuang@cgws.com 相关研究 1、《机械设备行业2023年报及2024一季报业绩总结：行业弱复苏，盈利能力逐渐改善》2024-05-28 2、《 工程机械迎设备更新机遇，CC MT2024成功落幕》2024-04-15 3、《七部门共推工业领域设备更新，大范围智能绿色设备更新渐行渐近》2024-04-11 -28 %-22 %-17 %-12 %-6%-1%5%10%2023-062023-102024-022024-06机械沪深300 行业动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 大机遇。与之对应的，物流行业的景气度也侧面影响叉车市场的发展。根据中国物流与采购联合会数据，2024年5月份中国物流业景气指数为51.8%，较上月回落0.6pct；中国仓储指数为48.4%，较上月回落0.6pct。尽管指数水平有所回落，但仍保持在扩张区间，整体来看物流运行保持平稳。2024年4月社会物流总额中工业品累计同比增长5.8%，继续维持稳定增长趋势。下游市场的稳定发展奠定了叉车行业的需求基础，为叉车市场提供未来销量保障。 投资建议。叉车市场与下游物流行业关联度高，且受宏观经济影响较大，宏观经济复苏有望带动叉车销量不断扩张。叉车的智能化与电动化趋势推动产品不断创新，使用户选择更多样化，同时竞争性持续增强，在海外市场上也能展露光辉。行业内主要推荐标的：杭叉集团，安徽合力。 风险提示：外部经营环境的风险；行业竞争加剧的风险；规模扩大导致的管理风险；成本波动风险。 行业动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：叉车销量：当月值（台）及增速 图表2：叉车内销量：当月值（台）及增速 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 图表3：叉车出口量：当月值（台）及增速 图表4：电动叉车与内燃叉车销量情况（台） 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 -60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%0200004000060000800001000001200001400001600002023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-30叉车销量：当月值（台）同比变化-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%0200004000060000800001000001200002023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-30叉车内销量：当月值（台）同比变化-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%010000200003000040000500002023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-30叉车出口量：当月值（台）同比变化02000004000006000008000001000000120000014000002023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-30内燃叉车销量：累计值（台）电动叉车销量：累计值（台） 行业动态点评 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳 北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com