黑色系炉料端日度策略

黑色建材团队 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 作者：何卓然 从业资格证号：F03133791投资咨询证号：-- 联系方式：68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石：【市场逻辑】假期前市场对节后美联储降息及国内政策有一定的预期，但目前看情绪仍不稳定，铁矿基本面偏弱的情况下，利多提振有限。本周全球铁矿石发运量环比下降，同比维持年内高位，9月预计到港量预计再次回升，而前期矿价跌至90美元附近后 ，非澳巴发货减量并不明显，铁矿石供应压力尚存；需求方面，铁水产量开始回升，从Mysteel等调研看，9月高炉存复产预期，铁矿石需求或有好转，但复产幅度取决于钢材需求及利润改善情况，钢材需求明显改善前，钢厂复产空间也比较有限，因此现阶段铁矿石仍处于供应偏高，需求偏弱的状态，外加库存较高，因此钢材需求预期或宏观情绪如果未见改善，铁矿石反弹高度预计有限，仍将承压运行。【交易策略】节前建议观望，01合约暂时关注650-700的运行区间。 焦煤:【市场逻辑】基本面方面，洗煤厂开工率与产量环比上行，焦煤供给端依旧偏宽松。焦煤内外价差贴水持续收窄，进口规模有缩减可能；库存方面，焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定；需求端看，焦化厂利润亏损下无较强补库意愿；钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间。下游需求端处于弱修复中。整体看焦煤供需端双弱下，预计短期走势偏震荡。【交易策略】预期焦煤价格短期趋于震荡，盘面看市场情绪有所修复，走势有企稳迹象，前期空头建议逢低减仓；但从基本面来看，做多仍缺乏明显驱动因素，仅建议带止损轻仓参与。 焦炭：【市场逻辑】焦炭价格在经过连续多轮提降后，目前焦企大多处于亏损状态，Mysteel调查数据显示，上周全国30家独立焦化企业平均吨焦亏损96元/吨，利润受损下，焦炭延续减产态势，独立焦企与钢厂日均产量均有下行；厂家库存以累库为主，港口库存小幅波动；需求端看，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间；钢厂利润持续受损下，第八轮提降开启，焦厂利润再度下行。宏观环境方面，我国8月PPI同比录得-1.8 %，环比录得-0.7%，或指向需求不足。后续关注下游需求端的修复情况。【交易策略】近期走势预计以偏弱震荡为主，后续是否反弹需关注下游复产情况。操作上，前期空头建议逢低减仓，目前焦炭基本面并不具备做多基础，多头仍建议观望。下方关注1730-1850元/吨附近支撑。 锰硅：【市场逻辑】锰硅厂家利润受损下，锰硅产量与开工率连续下滑，近期现货价格走跌，利润再度走低下产量仍存下行空间；库存方面，高库存压力预计仍将持续；需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间。目前看预计锰硅仍将维持偏弱走势。【交易策略】预计短期锰硅维持偏弱走势 。 硅铁：【市场逻辑】硅铁厂家开工率有所下行，但产量小幅上升；库存方面，企业库存再度回落；需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间。目前硅铁呈现供需双弱的状态，预计短期偏弱运行。【交易策略】预计短期硅铁期货价格偏弱运行。 第一部分期现行情1 第二部分基本面4 一、铁矿石4 二、焦煤焦炭6 三、铁合金6 第三部分期权策略7 一、铁矿石7 二、锰硅期权8 三、硅铁期权8 第四部分价差9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势1 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)2 图3：期现价差：普氏-连铁2 图4：锰硅期现价格走势3 图5：硅铁期现价格走势3 图6：硅锰现货价格4 图7：硅铁现货价格4 图8：铁矿石全球发运量5 图9：铁矿石国产铁精粉产量5 图10：日均铁水产量与疏港量5 图11：铁矿：港口现货日均成交：贸易商5 图12：45港铁矿石库存6 图13：247家钢厂铁矿石库存消费比6 图14：锰硅周产量6 图15：硅铁周产量6 图16：锰硅周需求7 图17：硅铁周需求7 图18：铁矿石期权成交量7 图19：铁矿石期权持仓量7 图20：铁矿石期权成交量认沽认购比率8 图21：铁矿石期权持仓量认沽认购比率8 图22：锰硅期权成交量8 图23：锰硅期权成交持仓量8 图24：硅铁期权成交量9 图25：锰硅期权成交量9 图26：螺矿比：期货主力9 图27：卷矿比：期货主力9 图28：焦炭焦煤比：期货主力10 图29：铁矿石焦煤比：期货主力10 图30：锰硅-硅铁主力合约价差10 图31：铁矿石月间价差（1-5）10 图32：铁矿石月间价差（9-1）10 图33：焦煤月间价差（1-5）11 图34：焦煤月间价差(9-1)11 图35：焦炭月间价差（1-5）11 图36：焦炭月间价差（9-1）11 表目录 表1：铁矿石期货结算价1 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格1 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势2 表4：铁合金期货主力合约价格走势2 表5：进口锰矿价格4 表6：铁矿石基本面数据5 表7：铁矿石期权交易数据7 表8：锰硅期权成交持仓情况8 表9：硅铁期权成交持仓情况8 第一部分期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：铁矿石期货结算价 I2501 I2505 I2409 2024-09-10 686.5 675.5 710.0 涨跌 11.0 10.5 32.0 涨跌幅 1.63% 1.58% 4.72% 资料来源：方正中期研究院 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格 普氏62%指 数（滞后一天） Pb粉（61.5% ） 纽曼粉（62.5%） 金布巴粉 （60.5%） 麦克粉 （61%） 罗伊山粉 （61%） BRBF（62.5 %） IOC6（61.5%） 卡粉（65%） 超特粉 （56.5%） 2024-09-10 91.5 679.0 676.0 640.0 666.0 650.0 690.0 639.0 815.0 565.0 环比涨跌 -0.3 -8.0 -10.0 -5.0 -8.0 -8.0 -8.0 -8.0 -7.0 -10.0 环比涨跌幅 -0.33% -1.16% -1.46% -0.78% -1.19% -1.22% -1.15% -1.24% -0.85% -1.74% 上月同期 99.3 763.0 774.0 705.0 740.0 733.0 800.0 713.0 915.0 627.0 资料来源：方正中期研究院 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)图3：期现价差：普氏-连铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势 活跃合约日度成交数据 2024-09-10 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌幅 成交量 结算价 持仓量变 持仓量化 焦炭 1772.0 1804.5 1761.5 1782.0 0.45 18641 1782.0 31330-75 焦煤 1227.5 1247.0 1220.5 1233.0 1.24 115991 1233.0 190237-2377 资料来源：同花顺，方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 2024-09-10，吕梁中硫主焦价格1300元/吨，日环比0元/吨，安泽低硫主焦价格1700元/吨，日环比0元/吨。 2024-09-10，唐山一级焦价格1945元/吨，日环比0元/吨，二级焦价格1550元/吨，日环比0元/吨，日照准一级焦价格1620元/吨，日环比0元/吨，日照一级焦价格1720元/吨，日环比0元/吨。 表4：铁合金期货主力合约价格走势 2024-09-1 0 铁合金日度榜 持仓变开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量动 锰硅6106615460266040-44-0.7212650460843806339067 硅铁6060610060066020100.1746182605239560-1123 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：硅铁期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场： 2024-09-10，内蒙主产区锰硅价格报5850元/吨，日环比持平；宁夏主产区价格报5730元/吨，日环比上升50元/吨；云南主产区价格报5800元/吨，日环比上升50元/吨；贵州主产区价格报5800元/吨，日环比持平；广西主产区报5850元/吨，日环比持平。 2024-09-10，硅铁内蒙主产区现货价格报6000元/吨，日环比持平；宁夏报6000元/吨，日环比持平；甘肃报6050元/吨，日环比持平；青海报6000元/吨，日环比持平；陕西报6000元/吨，日环比持平。 图6：硅锰现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5 %：市场价：钦 州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-09-10 45.00 43.00 33.50 32.50 41.50 42.00 44.00 2024-09-09 45.00 43.50 34.00 32.50 41.50 42.50 44.00 环比变化 0.00 0.00 -0.50 0.00 -0.50 -0.50 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分基本面 一、铁矿石 表6：铁矿石基本面数据 铁矿石全球发运量 （万吨） 45港到港量（万吨） 国产铁精粉日均产量 （万吨） 45港日均疏港量（万吨） 港口贸易商成交量（万吨 ） 45港铁矿石库存（万吨） 247家钢厂铁矿石库销比（天）） 最新一期 3449 2217 47 303 100 15409 32.33 环比 228228 88 00 33 -9-9 3737 -0.72 同比 160160 -486-486 -3-3 -10-10 11 35413541 3.803.80 资料来源：方正中期研究院 图8：铁矿石全球发运量图9：铁矿石国产铁精粉产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：日均铁水产量与疏港量图11：铁矿：港口现货日均成交：贸易商 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：45港铁矿石库存图13：247家钢厂铁矿石库存消费比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、焦煤焦炭 9月6日当周，全国110家洗煤厂样本开工率为68.59%，较上期增1.96%；日均产量58.02万吨，增2.50万吨；原煤库存278.39万吨，增7.16万吨；精煤库存183.69万吨，降10.28万吨；230家独立焦化厂的产能利用率录得69 .53%。日均产量录得51.02万吨，均环比下行；230家独立焦化厂库存录得46.97万吨，247家钢铁厂库存录得542.57万吨，均环比上行。 三、铁合金 Mysteel统计，9月5日当周，五大钢材对硅锰（调研样本占比70%）周需求111899吨，环比上周增4.2