目前调研到的白酒行业趋势1目前从上市公司层面渠道层面对后续

1）目前从上市公司层面、渠道层面对后续1-2个季度的需求均呈现较为保守的评估，消费整体呈现“量比价刚性”的特征，居民消费比企业消费更具韧性，平价消费比高端消费更具韧性，本质还是在于社会处于降杠杆区间，消费支出下降，其中100-300元受益于消费沉降，仍呈现扩容趋势；场景 看，商务受损较多，宴席到达阶段性巅峰；2）24Q2需求层面同比、环比角度向上弹性较小，在需求锁定的情况下，增速、目前调研到的白酒行业趋势： 1）目前从上市公司层面、渠道层面对后续1-2个季度的需求均呈现较为保守的评估，消费整体呈现“量比价刚性”的特征，居民消费比企业消费更具韧性，平价消费比高端消费更具韧性，本质还是在于社会处于降杠杆区间，消费支出下降，其中100-300元受益于消费沉降，仍呈现扩容趋势；场景 看，商务受损较多，宴席到达阶段性巅峰；2）24Q2需求层面同比、环比角度向上弹性较小，在需求锁定的情况下，增速、产品结构和库存是呈现不可能三角，酒企的行为模式普遍发生变化：1、以次高端为主力价位带的中小酒企2024Q2 仍处于较明显的调整阶段，主要受制于：渠道、产品结构，小酒企倾向聚焦区域市场，并针对性调整产品结构；2）大中型酒企仍然处于阶段性累库状态，但也对产品结构考核下沉，重视产品线中低价位，但是对经销商仍处于较为强势状态，大企业整体来讲份额还在提升；3）渠道模式也变化，终端和消费者依旧较为强势，目前看，渠道的授信空间和资金周转还不是问题，一批商主要扮演蓄水池和终端辅销的角色；4）需要持续留意长期趋势变量：我们认为，后续数个季度是有地产政策预期但经济仍在周期相对底部 ，短期来讲，高端价位量比价先，行业产品结构向腰部沉降会延续；中长期来看，白酒的价格向上空间需要持续确认，全国化和高端化对企业的资源和能力边界要求非常高，龙头企业、大市值企业的份额优势或许会持续强化。