浙商机械中船防务最新深度中船集团旗下AH平台受益船舶景气上行竞争

#公司是中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，也是全球造船核心企业。 核心驱动因素：1）行业景气上行，核心企业将承接优质订单；2）产能紧张、船价走高促进盈利持续改善；3）军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。 #核心逻辑1、周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈浙商机械【中船防务】最新深度：中船集团旗下“A+H”平台，受益船舶景气上行、竞争格局改善#公司是中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，也是全球造船核心企业。 核心驱动因素：1）行业景气上行，核心企业将承接优质订单；2）产能紧张、船价走高促进盈利持续改善；3）军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。 #核心逻辑1、周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善。1）需求：我国2023年完工、新接、手持订单分别同比增长12%、56%、32%；截至202 4年4月，克拉克森新船造价指数报收183.6点，同比增长10%，位于历史峰值96%分位。 船位紧张与通胀压力促船价持续创新高；2）下游运力：油轮至2025年运力仍紧缺，后续油轮、干 散存在较大下单可能；3）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。 2、集团资产整合，竞争格局有望持续改善。 中国船舶集团承诺将于26年6月30日之前解决同业竞争问题。 公司是中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，在集团解决同业竞争方面有望受益。#盈利预测预计24-26年归母净利润为5.0、10.5、24.2亿元，同比增长943%、108%、131%，CAGR=119%。 对应PE为79、38、16倍，维持“买入”评级。 ❗风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动